Bien que la Réserve fédérale américaine soit largement attendue pour maintenir les taux d'intérêt inchangés lors de sa prochaine réunion du 27 au 28 octobre, le problème plus important persiste.
L'inflation reste tenace, le pétrole est bien au-dessus de 100 $, et les coûts d'emprunt des États-Unis deviennent de plus en plus douloureux alors que la dette fédérale et les dépenses d'intérêts atteignent des niveaux records. L'économie américaine peut-elle survivre à un tel contexte macroéconomique ?
Les États-Unis peuvent-ils se permettre des taux plus élevés ?
Le dilemme présenté par les analystes de la Kobeissi Letter soutient que si les taux d'intérêt moyennent 150 points de base au-dessus de la projection de référence du Congressional Budget Office de février jusqu'en 2036, les déficits cumulés des États-Unis pourraient augmenter d'environ 6 billions de dollars. En citant les données du CBO, ils ont ajouté que la dette publique pourrait atteindre 133 % du PIB, tandis que le déficit annuel pourrait s'élever à 8,8 % du PIB.
Même un dépassement relativement modeste de 50 points de base pourrait ajouter près de 2 billions de dollars aux déficits et pousser la dette à 124 % du PIB. Le Comité pour un budget fédéral responsable arrive à la même conclusion : des coûts d’emprunt élevés persistants aggraveront considérablement une trajectoire budgétaire déjà difficile.
La lettre Kobeissi a donc conclu que le gouvernement américain a effectivement « besoin de baisses de taux », mais que la Réserve fédérale dispose de peu de marge pour les mettre en œuvre. L’inflation reste bien au-dessus de l’objectif de 2 % de la banque centrale, tandis que les prix élevés de l’énergie ont ajouté une autre source de pression sur les prix.
Le gouverneur de la Réserve fédérale Christopher Waller a récemment déclaré que de nouvelles hausses seraient probablement nécessaires si l'économie se développe comme prévu, bien qu'elles n'aient pas à se produire à des réunions consécutives. Entre-temps, le président de la Réserve fédérale Kevin Warsh éviter de s'engager sur une décision particulière avant la réunion.
Un sondage de Reuters publié cette semaine a révélé que presque tous les économistes s'attendent à ce que la Réserve fédérale abstienne de relever les taux en octobre avant de les augmenter à nouveau en décembre.
Que signifie cela pour le BTC ?
La décision la semaine prochaine risque de moins importer pour le BTC que le prochain signal de la Fed. Une pause accompagnée d'un langage plus doux sur les futures hausses pourrait alléger une partie de la pression créée par les rendements élevés des obligations du Trésor et des conditions financières serrées. Ce scénario pourrait améliorer l'appétit pour les actifs à risque et offrir au BTC un catalyseur bien nécessaire après sa faiblesse récente.
En revanche, un message inattendument hawkish ou une hausse surprise auraient probablement l'effet inverse. Des taux attendus plus élevés augmentent l'appel des actifs générant des revenus, resserrent la liquidité et créent généralement un environnement plus difficile pour les actifs spéculatifs tels que les crypto-monnaies.
La perspective à long terme compte également. Des taux persistamment élevés pourraient exercer une pression à court terme, mais les conséquences fiscales décrites dans la lettre de Kobeissi renforcent l'argument selon lequel les États-Unis ne peuvent pas maintenir des conditions monétaires restrictives indéfiniment, ce qui pourrait finalement stimuler le bitcoin.
L'article Can the Federal Reserve Keep Rates High Without Breaking Something? est apparu en premier sur CryptoPotato.