Le président de la Réserve fédérale Kevin Warsh fait face à l'un des plus grands défis de son court mandat vendredi, alors que les investisseurs attendent son premier discours clé de Jackson Hole pour des indices sur la possibilité qu'une inflation persistante oblige la Fed à relever à nouveau les taux d'intérêt.
Warsh est prévu pour prendre la parole à 10 h HE, soit 14 h GMT, lors du symposium annuel sur la politique économique de la Réserve fédérale de Kansas City à Jackson Hole, dans le Wyoming. Cette intervention intervient environ trois mois après son arrivée au poste de Fed chair et alors que les marchés se demandent comment la banque centrale compte ramener l’inflation à son objectif de 2 %.
Les paris sur une hausse des taux de la Fed s'intensifient à l'approche de Jackson Hole
La Réserve fédérale a maintenu son taux de référence à 3,50 % - 3,75 % depuis décembre, mais les données d’inflation de juillet ont renforcé l’argument en faveur d’un resserrement supplémentaire. L’inflation PCE globale est restée à 3,7 % en glissement annuel en juillet, tandis que la PCE sous-jacente s’est maintenue à 3,3 %, laissant les deux indicateurs bien au-dessus de l’objectif de la Fed.
(Source : FRED)
Les marchés intègrent actuellement une probabilité d'environ 35 % d'une hausse des taux à la réunion de la Fed du 16 septembre, tandis qu'une hausse est entièrement anticipée pour décembre. Plusieurs décideurs sont également devenus plus vocal.
Le président de la Réserve fédérale de Kansas City, Jeffrey Schmid, s'est interrogé sur le fait que les taux actuels soient suffisamment restrictifs, et le président de la Réserve fédérale de Cleveland, Beth Hammack, a déclaré que « maintenant est le moment d'agir ».
Cela exerce une pression supplémentaire sur Warsh, qui a largement résisté aux orientations anticipées détaillées couramment utilisées par les précédents présidents de la Réserve fédérale. Les investisseurs observeront plutôt des indices sur quelle combinaison de données sur l’inflation, la croissance et le marché du travail déclencherait une autre hausse.
Les marchés obligataires sont particulièrement sensibles. Le rendement des Treasury à 10 ans s'est établi autour de 4,68 % vendredi, tandis que le rendement des Treasury à 30 ans a négocié près de 5,20 % après avoir brièvement dépassé 5,3 % la semaine dernière pour la première fois depuis 2007.
La baisse du pétrole apporte un certain soulagement aux marchés
Les marchés ont connu un certain soulagement ailleurs alors que les prix du pétrole ont reculé grâce aux espoirs de progrès vers une amélioration du transport maritime à travers le détroit d'Hormuz. Le brut Brent a chuté d'environ 0,3 % à 86,08 $ le baril et s'apprête à enregistrer une baisse de plus de 2 % sur cinq jours.
Les marchés actions mondiaux ont bénéficié du recul des prix du pétrole et d'une optimisme renouvelé autour des actions technologiques après les résultats de Nvidia. L'indice MSCI mondial tous pays est en hausse d'environ 0,5 % cette semaine. L'or était négocié à proximité de 4 600 $ l'once.
Pour les marchés, toutefois, Jackson Hole est l'événement principal. Warsh n'a pas nécessairement besoin de signaler une hausse imminente en septembre, mais toute indication sur ce qui pousserait la Réserve fédérale vers une politique plus restrictive pourrait rapidement modifier les attentes sur les actions, les obligations, les devises et les matières premières.