Lors de la 32e Conférence d'économie de Dubrovnik, une forte divergence est apparue parmi les décideurs senior sur l'avenir de la monnaie numérique privée — avec la Réserve fédérale américaine et la Banque d'Angleterre présentant des visions très différentes de la place des stablecoins dans le paysage des paiements. Le gouverneur de la Réserve fédérale Christopher Waller a défendu les stablecoins comme un outil de paiement légitime, déclarant au panel qu'ils ont leur place dans le débat sur les paiements, et non qu'ils doivent être regroupés avec les préoccupations plus larges liées aux risques des crypto-actifs. « J'ai toujours considéré les stablecoins comme un instrument de paiement ; il n'y a rien de mal, rien de dangereux là-dedans », a déclaré Waller, ajoutant que les stablecoins peuvent accroître la concurrence dans les paiements et réduire les coûts, selon Reuters. Il a également averti qu'une utilisation généralisée des stablecoins adossées au dollar pourrait amener les pays à « importer » les conditions monétaires américaines, liant ainsi les stablecoins aux questions relatives à l'étendue du dollar et à la souveraineté monétaire. La décideuse de la Banque d'Angleterre Megan Greene a adopté un ton plus prudent. Tout en reconnaissant le potentiel de l'innovation numérique, elle a soutenu que les dépôts tokenisés — représentations numériques des dépôts bancaires traditionnels — pourraient devenir plus utiles que les stablecoins. « Je pense que les dépôts tokenisés vont probablement remplacer les stablecoins, et dans cinq ans, je soupçonne que nous nous demanderons pourquoi nous parlions des stablecoins », a déclaré Greene, notant que les banques pourraient répondre à la pression sur les soldes de dépôts et les revenus de frais en investissant dans une infrastructure de dépôts numériques. Elle a également souligné des risques : les stablecoins ne sont pas toujours stables, soulèvent des préoccupations réglementaires et liées à l'utilisation illicite, peuvent drainer les dépôts des banques et affaiblir la transmission de la politique monétaire. Les remarques contrastées mettent en lumière la manière dont les banques centrales perçoivent la monnaie numérique privée à travers des lentilles différentes : certains voient des paiements plus rapides et une demande accrue pour le dollar ; d'autres craignent un départ des dépôts, des lacunes réglementaires et des tensions sur les outils de politique locale. Ce débat intervient alors que les législateurs américains avancent le projet de loi CLARITY, un projet de structure de marché pour les actifs numériques que le comité bancaire du Sénat a fait avancer à une majorité de 15 contre 9 le 14 mai, après des mois de négociations. Un point central du débat législatif est de savoir si les produits stablecoins réglementés devraient être autorisés à offrir des récompenses similaires à un rendement. Les groupes bancaires avertissent que ces récompenses pourraient détourner les dépôts des prêteurs traditionnels ; les entreprises crypto répondent que les produits d'actifs numériques réglementés devraient être libres d'offrir des avantages aux clients. La sénatrice Cynthia Lummis a exhorté le Congrès à agir rapidement, avertissant que si le projet CLARITY échoue, la prochaine occasion réaliste d'adopter une législation significative sur les actifs numériques ne viendra peut-être qu'en 2030. Elle a également présenté ce projet comme une question de leadership financier américain : « Si les États-Unis ne fixent pas la norme mondiale pour la réglementation des actifs numériques, quelqu'un d'autre le fera », a-t-elle écrit sur X, affirmant que le projet CLARITY est la manière pour l'Amérique de s'assurer qu'elle façonne les règles de la prochaine ère financière. En résumé : les décideurs et les marchés naviguent désormais entre des visions concurrentes — stablecoins privés, dépôts bancaires tokenisés et cadres réglementaires — avec d'importantes implications pour les paiements, la banque et l'étendue mondiale de la politique monétaire.
La Réserve fédérale et la Banque d'Angleterre divergent sur les stablecoins alors que la loi CLARITY progresse
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Résumé
Lors de la 32e Conférence d'économie de Dubrovnik, le gouverneur de la Réserve fédérale Christopher Waller a soutenu les stablecoins comme option de paiement viable, en citant les avantages pour la concurrence et la réduction des coûts. Megan Greene de la Banque d'Angleterre a mis en garde contre la possibilité que les dépôts tokenisés les remplacent. Le CLARITY Act progresse au Sénat américain, visant à établir un cadre réglementaire pour les actifs numériques. Le débat aborde les préoccupations liées au CFT et l'évolution de l'interaction entre liquidité et marchés crypto.
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