Voici la chose à propos du lancement d’un protocole crypto avec « Fake » dans le nom : vous ne pouvez probablement pas vous permettre de donner à votre communauté de vraies raisons de vous faire confiance. Fake World Assets, le protocole NFT de style gacha développé par TokenWorks, vient d’apprendre cette leçon à ses dépens.
Le projet, qui combine la tokenisation d'actifs du monde réel avec un mécanisme de grue à jouets, a généré 3,2 millions de dollars de frais de protocole durant ses deux premières semaines d'exploitation. C'est un chiffre impressionnant. Le problème, c'est ce qui s'est produit ensuite : la communauté a réalisé que ces frais n'étaient pas utilisés pour des rachats de jetons comme beaucoup l'avaient supposé, et le prix du jeton a chuté de 43 % en conséquence.
De gains de 35 000 % à des creux historiques en un temps record
Pour comprendre l'ampleur du changement d'humeur ici, considérez le point de départ de $FWA. Pendant sa phase d'émission de 15 jours, le token a augmenté de plus de 35 000 %, atteignant un pic de capitalisation boursière local d'environ 38 millions de dollars.
Le token est tombé à environ 44 % de sa capitalisation maximale, effaçant des dizaines de millions en valeur en peu de temps.
Le problème d'allocation des frais mérite d'être analysé. Selon la structure initiale, seulement 15 % des frais étaient destinés aux rachats sous certaines conditions, en utilisant Chainlink VRF pour des tirages aléatoires de NFT. La majeure partie des 3,2 millions de dollars collectés par le protocole ne revenait pas aux détenteurs de jetons comme beaucoup d'entre eux s'y attendaient.
Le plan révisé : 80 % de frais, 327 ETH et un fondateur qui mise sa propre peau
TokenWorks a agi rapidement. Le programme de rachat révisé engage désormais 80 % des frais futurs du protocole à des rachats de jetons, un changement structurel majeur par rapport à la configuration initiale.
Le fondateur a également engagé 327 ETH en tant que fonds de réserve.
Il s'agit du risque dit de « spirale de la mort ». Après l'émission, la pression de vente des premiers participants tend à s'intensifier à mesure que les récompenses diminuent. Les programmes de rachat peuvent atténuer une partie de cette pression, mais uniquement si les volumes de frais restent stables. Si l'activité du protocole ralentit, les fonds engagés dans l'engagement de rachat de 80 % permettent d'effectuer moins de rachats, ce qui soutient moins le prix, décourage les nouveaux utilisateurs et affaiblit encore davantage l'activité.
Ce que fait réellement le mécanisme gacha et pourquoi cela compte
Fake World Assets fonctionne grâce à un mécanisme emprunté aux jeux mobiles japonais : le tirage gacha. Les utilisateurs déposent des NFT et de l’ethereum dans un système qui utilise la Fonction Aléatoire Vérifiable de Chainlink pour randomiser les résultats. Les frais collectés lors de ce processus sont réinjectés dans le protocole et, selon la structure révisée, principalement redistribués aux détenteurs de jetons via des rachats.
Jack Butcher, le concepteur derrière Checks et d'autres projets NFT de haut niveau, a interagi avec le protocole via un projet appelé Wrappers.
Ce que les investisseurs doivent surveiller à partir d'ici
Le signal le plus important sera de déterminer si les volumes de frais du protocole peuvent maintenir l'engagement de rachat de 80 % sur le long terme. Les 3,2 millions de dollars de frais sur deux semaines ont été générés pendant une période d'excitation maximale et une phase d'émission active. Reprendre ce rythme au cours des mois suivants constitue une tâche beaucoup plus difficile, et la logique des rachats change considérablement si ces chiffres diminuent.