Le président de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, s'est adressée le 27 août à un public de dirigeants d'entreprises à Paris et leur a dit, en substance, que les épargnants européens détiennent une importante somme d'argent qui pourrait accomplir bien davantage.
Le montant en question : environ 10 billions d’euros d’épargne ménagère déposée dans des comptes bancaires à travers l’UE. Von der Leyen les a qualifiés de « paresseux ». Les épargnes, pas les ménages.
Ce qu'elle propose réellement
Le discours, prononcé lors de l'événement professionnel du Medef, visait à accélérer l'Union épargne et investissements, une initiative introduite pour la première fois par la Commission en mars 2025. L'objectif de l'UEI est de canaliser les épargnes européennes inactives vers des investissements productifs, en ciblant des domaines tels que la compétitivité des entreprises, la défense et la transition verte.
Les chiffres soulignant l'urgence proviennent du rapport Draghi de septembre 2024, qui a identifié un déficit annuel de financement pour l'innovation et la sécurité de l'UE compris entre 750 milliards et 800 milliards d'euros.
Environ 70 % de la richesse financière des ménages de l'UE sont actuellement déposés dans des comptes bancaires. Une part importante de ce qui est investi quitte entièrement l'Europe, souvent pour aller vers des actions et obligations américaines.
Le cadre SIU, s'il est pleinement mis en œuvre, pourrait débloquer jusqu'à 470 milliards d'euros de nouveaux investissements pour les marchés européens. Le mécanisme reposera sur des mesures volontaires : des comptes d'épargne bénéficiant d'avantages fiscaux, des réformes réglementaires pour approfondir les marchés des capitaux, et des efforts pour réduire la fragmentation qui rend l'investissement à travers les 27 États membres plus compliqué qu'il ne le devrait.
Volontaire, pas obligatoire. Ils veulent que vous le sachiez.
La Commission a fermement repoussé cette idée. Aucun mécanisme de redirection obligatoire des dépôts privés n'est à l'étude. Les propositions mettent l'accent sur le choix et le contrôle du déposant, avec une participation structurée sur la base d'un opt-in plutôt que d'une obligation.
La protection des dépôts a également été renforcée par la directive européenne 2026/804, qui maintient une couverture de 100 000 € par personne et par banque, avec des limites de couverture temporaires supplémentaires applicables dans certaines situations.
Pourquoi le problème d'épargne en Europe est important
Les marchés des capitaux européens restent fragmentés selon des frontières nationales, contrairement au marché américain. Un investisseur français achetant des actions italiennes fait face à plus de friction qu’un investisseur de New York achetant des actions d’une entreprise basée au Texas. Cette fragmentation réduit la liquidité du marché, limite les options de financement pour les startups et rend les entreprises européennes plus dépendantes du financement bancaire plutôt que du financement par les marchés de capitaux.
L'USI vise à créer quelque chose de plus proche d'un marché unique des capitaux, ou du moins à réduire suffisamment les barrières pour que les capitaux circulent plus librement à l'intérieur des frontières européennes. La Commission souhaite que les 27 États membres parviennent à un accord sur le cadre d'ici la fin de 2026.