Une nouvelle proposition suscitant un débat au sein de la communauté Ethereum prévoit une réduction significative des récompenses de staking. Selon la proposition d'amélioration d'Ethereum 8361 (EIP-8361), le plan consiste à réduire les rendements des validateurs de 2,6 % à 1,2 %. Cela représente une réduction d'environ 54 % et sera mis en œuvre progressivement sur 18 mois. L'objectif de la proposition est de réduire l'offre en brûlant une partie des récompenses des validateurs à mesure que le montant total d'ETH staké augmente.
Impacts sur la DeFi
Cette proposition exigerait une réévaluation des marchés de staking liquide, des cycles leviers et du prêt d’Ethereum, tous construits sur le rendement du staking. Si les coûts d’emprunt de WETH restent élevés, ces cycles pourraient se défaire, rendant l’emprunt levier d’ETH non rentable. Stani Kulechov, fondateur de Aave, a noté qu’une telle réduction pourrait affaiblir la demande institutionnelle d’ETH et le staking individuel. Mike Silagadze d’Ether.fi a soutenu que cette proposition menace le DeFi lié au staking et la confiance dans la capacité d’Ethereum à définir sa propre politique monétaire.
L'avenir des cycles de staking
La proposition pourrait affecter les cycles où les utilisateurs mettent en staking plus d'ETH en utilisant des jetons de staking liquide comme garantie et en empruntant du WETH. Avec un rendement actuel de 2,6 % et un taux d'emprunt de WETH d'environ 1,5 %, l'écart non levier est positif à 1,1 %. Toutefois, cet écart devient négatif lorsque le rendement chute à 1,2 %, ce qui rend cela coûteux pour les utilisateurs lorsqu'un effet de levier est appliqué. Kulechov a noté que cela pourrait réduire la demande d'emprunt d'ETH et entraîner une baisse des taux du crédit sur des plateformes comme Aave, Morpho et Spark.
Protocoles DeFi et rendements du staking
Silagadze prédit que les rendements des jetons de staking liquide, tels que le stETH de Lido et le rETH de Rocket Pool, diminueront également. Les jetons de restaking devront peut-être compter davantage sur des programmes d'incitation et de points pour maintenir leurs avantages. Des plateformes comme Pendle pourraient réévaluer les rendements de l'ETH en les négociant directement. Les caisses automatisées d'ETH devront peut-être réduire leur effet de levier ou assumer davantage de risques pour défendre leurs stratégies. Les stakers individuels subiront des récompenses plus faibles avec des coûts opérationnels fixes.
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