Ethereum propose l'EIP-8361 pour brûler les récompenses de staking alors que le ETH staké approche 50 %

Les développeurs d’Ethereum ont proposé une modification pilotée par le marché de la création qui brûlerait progressivement les récompenses de staking à mesure que davantage d’ETH sont mis en staking — réduisant ainsi les récompenses de consensus nominales à zéro une fois environ la moitié de l’offre verrouillée. Ce qui est proposé - EIP-8361, surnommée « burn à émission décroissante », impose aux validateurs une petite déduction sur chaque mission attribuée et brûle cet ETH. La fraction brûlée augmente à mesure que le ratio de staking s’élève, selon une puissance de 1,5 du ratio de staking, et atteint 100 % à un solde de « saturation » fixe de 60,25 millions d’ETH (environ la moitié de l’offre au moment du fork). À ce stade, un validateur parfaitement performant gagnerait un rendement net de consensus nul. - Ce changement n’affecte que la couche de consensus. Une implémentation provisoire de Prysm compte déjà environ 300 lignes. Pourquoi les auteurs le veulent - La courbe actuelle de création laisse un plancher sur les rendements même lorsque le staking augmente (il ne diminuait auparavant que selon la racine carrée du ratio de staking), ce que les auteurs de la proposition estiment encourager les acteurs à continuer d’apporter du staking jusqu’à ce que ce plancher élimine les primes de risque des stakers. EIP-8361 remplace ce plancher implicite par un burn décroissant afin que le marché puisse « trouver » un rendement d’équilibre — les auteurs affirment que cet équilibre se situera en dessous de 50 % de l’offre stakée. - Ils soulèvent également des préoccupations en matière de gouvernance/sécurité : des ratios de staking très élevés pourraient concentrer le pouvoir de vote chez les custodians et les grands fournisseurs de staking, affaiblir l’effet dissuasif du social slashing, exclure les stakers individuels et permettre aux dérivés de staking liquide de remplacer l’ETH brut comme monnaie de fonctionnement du réseau. La création de consensus représente actuellement au moins ~93 % du rendement de staking, note la proposition. Chiffres et mécanismes (référence rapide) - Solde de saturation : 60,25 M ETH (~50 % de l’offre au fork). - Le burn augmente selon staking_ratio^1,5 et atteint 100 % à ce solde. - Staking actuel : ~33 % de l’offre, avec un rendement nominal d’environ 2,6 %. - Si appliqué immédiatement, le burn réduirait ce rendement à ~1,2 % ; pour éviter un choc, l’EIP introduit progressivement le changement sur une période de transition de 18 mois, doublant temporairement le facteur de récompense de base puis le faisant décroître — offrant environ deux ans (avec le délai du fork) pour s’adapter. - La création atteindrait son pic près d’un ratio de staking de 20 %, soit environ 0,5 % de l’offre par an, puis diminuerait jusqu’à zéro à 50 % staké. Impact sur les opérateurs et l’économie - Étant donné que la création totale diminuerait après son pic, les grands opérateurs qui continuent d’ajouter du staking se retrouvent à réclamer une part plus importante d’un pool de récompenses en réduction. Le projet affirme qu’un opérateur contrôlant une grande part trouverait une croissance supplémentaire non rentable une fois que le total staké atteindrait certains niveaux (le projet donne ~31 % comme seuil approximatif pour des scénarios spécifiques). - Les auteurs avertissent qu’une dilution indéfinie des détenteurs non-stakés est possible sans interrupteur. Réactions négatives de l’industrie du staking - Isidoros Passadis, responsable du staking chez Lido, a soutenu que l’EIP tente de résoudre trop de problèmes à la fois sur la base d’une recherche « trop théorique », et a averti qu’elle pourrait créer un équilibre proche de 50 % staké avec un rendement nominal nul — un scénario qu’il a qualifié de dangereux pour la sécurité du réseau. Il a déclaré qu’elle risque d’exclure des opérateurs réputés à coûts plus élevés tout en permettant à des acteurs de grande taille à faible coût de fonctionner au seuil de rentabilité, et que plafonner le staking pourrait pousser les ETH recherchant des rendements vers des plateformes custodiales plus risquées. - Jérôme de Tychey, co-auteur, a répliqué en affirmant que la fenêtre d’action se referme : les files d’attente des validateurs fonctionnent à leur taux maximal de rotation, et les scénarios conservateurs de la proposition projettent plus de 70 M ETH stakés (au-delà de 55 % de l’offre) d’ici janvier 2028 si rien ne change. Il a présenté EIP-8361 comme une « correction minimale pilotée par le marché » pour décourager la croissance incontrôlée du staking. Prochaines étapes - EIP-8361 a été soumise au processus EIP d’Ethereum et fera l’objet d’un examen et d’un débat communautaire. La proposition est explicitement limitée à la couche de consensus et inclut une période de transition pour réduire le choc immédiat, mais les compromis techniques, économiques et socio-politiques guideront le débat : sécurité contre décentralisation, politique de création contre dynamiques du marché, et calendrier par rapport aux autres forks prévus. Bilan EIP-8361 est une tentative audacieuse d’imposer un plafond prévisible et orienté marché sur la création induite par le staking afin d’éviter des risques extrêmes de centralisation si le staking dépasse les 50 %. Elle a des implications rapides sur les rendements, l’économie des validateurs et le paysage concurrentiel des fournisseurs de staking, et suscite déjà une forte opposition de la part des principaux acteurs de l’écosystème. Un débat intense est attendu alors que l’EIP avance dans le processus d’inclusion.