Ethereum surpasse le bitcoin au T2 alors que l'activité sur chaîne augmente

Alors que le marché entre dans un nouveau trimestre, les prévisions concernant les objectifs de fin du Q2 commencent à se former.

Pour évaluer la direction potentielle, il est toutefois important de regarder en arrière. Le T1 a été baissier, avec le bitcoin [BTC] clôturant en baisse de 22,2 %, sa pire performance trimestrielle depuis 2018.

Ethereum [ETH], quant à lui, a clôturé le trimestre en baisse de 29,36 %, bien que ce soit une amélioration par rapport aux pertes de 45,41 % du T1 2025.

Cependant, si nous prenons le cycle 2025 comme cas de base, la hausse de 36,48 % d’Ethereum au T2 a surpassé Bitcoin d’environ 1,2 fois, mettant en évidence la reprise plus forte d’ETH. Toutefois, un récent rapport de CryptoQuant suggère que cette tendance est déjà en cours, avec mars comme point de départ.

Pendant le mois, le bitcoin a enregistré une légère hausse de +1,83 %, tandis que l'ethereum a progressé de +7,12 %, indiquant une rotation claire des capitaux.

Simultanément, la capitalisation boursière du bitcoin a légèrement diminué (-0,43 %), tandis que celle de l'ethereum a augmenté (+2,97 %), renforçant le récit d'un déplacement des capitaux vers des actifs à plus forte bêta.

Notamment, cette divergence est davantage validée par les dynamiques du côté de l'offre.

Les sorties continues d'ethereum de la plateforme d'échange, par exemple, indiquent un passage progressif vers une détention à long terme. De plus, les données sur chaîne soutiennent davantage cela : l'écart de premium Coinbase s'améliore, signant une reprise en phase initiale.

Dans le même temps, les adresses actives d’ethereum continuent d’augmenter, ce qui indique une utilisation croissante du réseau.

En substance, la hausse du ratio ETH/BTC à 5,15 % en mars n’était pas un accident. Elle a été provoquée par une combinaison de flux de rotation, une dynamique d’offre plus serrée et une activité sur chaîne en amélioration.

Naturellement, cela nous amène à la question essentielle : le contexte est-il en train de se former pour qu’Ethereum surpasse Bitcoin au T2 ?

La force d'ethereum n'est pas toujours entièrement reflétée par les mouvements de prix techniques à court terme.

Au lieu de cela, le prix a tendance à retarder les fondamentaux sous-jacents. La logique est simple : dans DeFi, une activité accrue sur le réseau se traduit directement par une demande plus élevée pour l'ETH. Toutefois, cette demande ne se reflète pas immédiatement dans les mouvements de prix.

Au lieu de cela, il s'accumule sur la chaîne avant d'être évalué par le marché.

En consultant le récent rapport de CryptoQuant, Ethereum semble se rapprocher de cette phase. Comme le montrent les données, la SMA sur 7 jours du « nombre total de transferts » d’Ethereum a une nouvelle fois dépassé 1,3 million, retrouvant les niveaux observés lors du pic historique de mi-février.

Pour contexte, une SMA sur 7 jours élevée du « nombre total de transferts » signale généralement une activité accrue sur la chaîne, reflétant une utilisation plus intense des transferts, des échanges et des interactions DeFi.

Plus important, les tendances récentes d'accumulation suggèrent que la participation institutionnelle pourrait commencer à rattraper cette force de réseau sous-jacente.

Maintenant, combiné à la hausse de l'indice de prime Coinbase, à l'augmentation des adresses actives et aux flux de capitaux plus forts observés en mars, le tableau devient plus constructif.

Ces indicateurs « collectivement » pointent vers une demande sur chaîne, avec des signes précoces d'alignement de la part des particuliers et des institutions.

Pris ensemble, cela suggère la formation précoce d'une base pour une rotation Q2 ETH/BTC, avec Ethereum de plus en plus positionné pour surperformer Bitcoin jusqu'à la fin du Q2.

• La rotation des capitaux en mars et l'amélioration des flux ETH/BTC suggèrent un changement de positionnement au stade précoce en faveur d'Ethereum.
• Une augmentation de l'activité de transfert, une amélioration du premium Coinbase et un nombre plus élevé d'adresses actives indiquent une demande sur chaîne en renforcement, préparant le terrain pour une surperformance de l'ethereum au T2.