Ether (ETH) a chuté à un plus bas de 13 mois aux alentours de 1 540 $ vendredi, alors que le climat de retrait des risques s’est répandu sur les marchés cryptos. Ce mouvement intervient au milieu d’une cascade de retraits de liquidité liés aux dérivés et de nouvelles préoccupations sécuritaires qui ont maintenu les acheteurs sur la défensive, même si ETH est négocié bien en dessous de ses niveaux élevés de fin 2025. Parallèlement, une vulnérabilité critique du pool protégé de Zcash — révélée par des outils pilotés par l’IA — a alimenté les craintes d’une contagion plus large sur les blockchains et les protocoles DeFi.
Sur le plan macroéconomique, les données sur les dérivés ont tracé un tableau nettement baissier. Les marchés de futures ont affiché des taux de financement négatifs, signifiant une demande accrue pour des positions courtes, tandis qu'une vague de positions longues levées a été liquidée, érodant tout rallye de soulagement rapide. Le contexte du marché a été renforcé par un recul marqué des indicateurs d'utilisation réelle d'Ethereum, avec la Total Value Locked (TVL) d'Ethereum signalant un retrait de l'activité DeFi et des flux de wallet toujours tendus.
Points clés
- Les dérivés sur Ether penchent à la baisse alors que des liquidations en cascade effacent les tentatives de répit, les positions longues levier étant réduites de plus de 1,28 milliard de dollars sur une période de cinq jours.
- Des taux de financement annuels négatifs pour les futures perpétuels ETH indiquent une demande persistante pour des positions courtes, renforçant une posture défensive chez les traders.
- La demande pour une protection à la baisse augmente sur les options, avec la prime put-to-call ETH sur Deribit atteignant des niveaux plurihebdomadaires, signifiant un intérêt croissant pour la couverture face à une dynamique incertaine.
- Ethereum voit son activité sur chaîne s'effriter alors que la TVL atteint le niveau le plus bas depuis février 2024, avec des dapp notables enregistrant des baisses de plusieurs dizaines de pourcents en termes d'utilisateurs et d'entrées de capital.
- Une découverte pilotée par l'IA d'une vulnérabilité dans Zcash alimente les craintes de risque systémique, alors que les investisseurs se demandent si d'autres réseaux pourraient abriter des failles similaires.
Les dérivés indiquent un régime d'évitement du risque pour ETH
Les données de marché révèlent une pression claire à la vente sur les dérivés d'ether. Le marché des futures perpétuels est passé au négatif vendredi, reflétant une baisse de la confiance haussière et un basculement vers des couvertures ou des positions courtes directes. Cette dynamique est particulièrement préoccupante pour les hausseurs, sachant que l'ETH avait déjà négocié environ 67 % en dessous de son plus haut historique d'août 2025.
Dans le contexte, environ 1,28 milliard de dollars en positions longues fortement levées ont été liquidées sur cinq jours, assombrissant les perspectives d’un rebond rapide. Bien que l’action des prix reste volatile, la combinaison des pertes et des indicateurs de financement négatifs souligne un équilibre fragile pour ceux qui cherchent une dynamique risquée sur l’ETH.
Le paysage des dérivés est complété par une demande croissante de couvertures à la baisse sur le marché des options. Les données montrent que le premium put-to-call de l'ETH sur Deribit a atteint environ 3,7x vendredi, et que cette métrique reste à des niveaux élevés depuis le début de la semaine. Ce schéma indique une psychologie de couverture saturée parmi les participants au marché et suggère que les acheteurs occasionnels pourraient rester réticents à suivre les hausses à court terme.
ETHTVL et l'activité DeFi : un recul à travers l'écosystème
Le recul de l'activité sur chaîne est visible dans les indicateurs de l'écosystème Ethereum. Les données de DefiLlama montrent que le TVL du réseau Ethereum a chuté à son niveau le plus bas depuis février 2024, un phénomène qui réduit cyniquement la liquidité disponible sur chaîne pour les utilisateurs et atténue les perspectives de revenus pour les dapps construites sur le réseau.
Les principales applications décentralisées basées sur ETH ont également subi de plein fouet ce changement. Spark, Ether.fi, EigenCloud et KernelDAO ont chacun signalé une baisse à deux chiffres de leur TVL, reflétant une correction plus large de la liquidité DeFi alors que les fonds migrent loin des protocoles plus risqués face à une incertitude macroéconomique accrue.
Le moment de cette érosion du TVL coïncide avec un récit plus large sur la sécurité et les risques dans la DeFi : un bogue dans le pool masqué de Zcash a été découvert comme permettant une création illimitée, une découverte attribuée à des outils d'analyse alimentés par l'IA. Bien que cette vulnérabilité concerne spécifiquement Zcash, elle a intensifié les préoccupations quant à la présence d'autres failles cachées sur d'autres chaînes pouvant déclencher des sorties de fonds et forcer une réévaluation des risques à travers les écosystèmes. L'exposition a été signalée le 29 mai à l'aide du modèle d'IA Opus 4.8 d'Anthropic, amplifiant les inquiétudes du marché concernant la contagion interchaînes.
Au-delà de la préoccupation immédiate concernant la sécurité, la vague de piratages et d’exploitations d’avril a continué d’influencer les évaluations des risques. Sur 25 protocoles, les piratages par KelpDAO et Drift Protocol ont représenté une grande part des pertes—environ 573 millions de dollars au total—illustrant comment les violations ont mis sous pression un large éventail de réseaux et de pools de liquidité, et suggérant que la gestion des risques reste un sujet central pour les utilisateurs et les développeurs alike.
Dynamique de l'offre et ce qu'elle implique pour le risque et la reprise de l'ETH
Les métriques d'offre sur chaîne ajoutent une autre couche au scénario baissier. Les données de Glassnode montrent que seulement environ 30 % de l'offre d'ETH reste rentable par rapport à la dernière fois où ces pièces ont été déplacées. Ce type de dynamique d'offre a historiquement précédé des mouvements de prix significatifs, en contraste avec les épisodes où une plus grande partie de l'offre était rentable et les marchés évoluaient de manière plus constructive. Dans le contexte actuel, un pool limité d'ETH « en mouvement » suggère moins d'acheteurs pour soulager la pression vendeuse, à moins qu'un catalyseur n'apparaisse.
La complexité de la perspective est encore accrue par l'ampleur des pertes non réalisées chez les principaux détenteurs de trésorerie ETH. Bitmine (BMNR US), le plus grand détenteur de trésorerie ETH, afficherait une perte non réalisée d'environ 10,5 milliards de dollars, soit environ 4,5 % de l'offre totale d'ETH. Si le marché continue de se resserrer et que les prêteurs ainsi que la propension au risque des prêteurs restent limitées, une telle exposition concentrée peut amplifier la volatilité à la baisse lors de liquidations forcées ou de vagues de dérisque corrélées.
Pris ensemble, ces indicateurs suggèrent une voie de reprise fragile pour l’ETH actuellement. Les prix pourraient descendre vers des niveaux clés, le seuil psychologique proche de 1 550 $ offrant un potentiel point de soulagement si des acheteurs apparaissent. Toutefois, la convergence d’une activité sur chaîne faible, de pressions persistantes sur les dérivés et du risque de vulnérabilités interchaînes maintient les risques orientés à la baisse à court terme.
Pour les lecteurs qui suivent les risques et les opportunités, les prochaines semaines seront révélatrices. Surveillez de nouvelles données sur la liquidité DeFi, toute nouvelle alerte de sécurité sur les principaux réseaux, et si les dynamiques de risque interchaînes commencent à se stabiliser alors que les participants au marché réévaluent leurs besoins en couverture et leur allocation de capital.
Les points de données issus de la source incluent Laevitas sur le financement des futures ETH (voir https://app.laevitas.ch/assets/perpswaps/ETH/funding), DefiLlama pour les variations de TVL sur chaîne, et les métriques de rentabilité de Glassnode (https://studio.glassnode.com/charts/supply.ProfitRelative?a=ETH&mScl=lin&resolution=24h). La vulnérabilité de Zcash et le contexte lié à l'analyse par IA ont été rapportés dans des articles mentionnant une découverte assistée par IA d'une vulnérabilité permettant une création illimitée, avec une référence associée Cointelegraph aux implications de sécurité plus larges de telles failles (voir https://cointelegraph.com/news/zec-tanks-30-after-ai-security-review-discovers-critical-zcash-vulnerability).
Cet article a été initialement publié sous le titre ETH plonge à son plus bas niveau en 13 mois suite à la nouvelle sur le bug de Zcash et la chute du BTC sous 60 000 $ sur Crypto Breaking News – votre source de confiance pour les actualités crypto, les nouvelles sur le bitcoin et les mises à jour sur la blockchain.