Points clés :
- La BCE a averti que davantage de stablecoins en euros pourraient réduire les prêts bancaires et rendre le contrôle des taux d'intérêt plus difficile.
- Actualités sur les stablecoins : Bruegel a proposé d'alléger les règles de liquidité des stablecoins de l'UE pour développer le marché européen des jetons adossés à l'euro.
- Les stablecoins en euros représentent seulement 0,3 % de l'offre totale, tandis que les tokens en dollars dominent toujours le marché.
Actualités sur les stablecoins : les banquiers centraux européens ont rejeté les propositions visant à faciliter l'émission de stablecoins en euros. La Banque centrale européenne a averti les ministres des Finances de l'UE que des règles plus souples pourraient affaiblir le financement des banques et rendre le contrôle des taux d'intérêt plus difficile. Les responsables ont examiné cette idée lors d'une réunion politique à Nicosie, où le petit marché européen des stablecoins a attiré l'attention. La BCE privilégie les dépôts bancaires tokenisés à une prise en charge plus large des stablecoins, dans le but d'assurer des paiements plus rapides tout en protégeant les prêteurs.
Actualités sur les stablecoins : la BCE résiste à des règles plus souples pour le jeton euro
Les nouvelles sur les stablecoins ont pris une tournure plus ferme après qu’un think tank basé à Bruxelles a exhorté les responsables de l’UE à assouplir les règles de liquidité pour les émetteurs de crypto-monnaies. La proposition suggérait également que les entreprises de stablecoins puissent accéder au financement de la BCE, un rôle actuellement réservé aux banques réglementées.
Les banquiers centraux ont résisté à cette idée lors de la réunion. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, et d'autres responsables ont averti qu'un marché plus important des stablecoins pourrait détourner les dépôts des banques et rendre le financement moins fiable, compromettant ainsi le crédit bancaire. Les dépôts bancaires soutiennent le crédit. En revanche, les émetteurs de stablecoins pourraient transférer les fonds des clients vers des structures de réserve en dehors des canaux normaux de prêt.
Lorsqu'une personne achète une stablecoin, les fonds sont transférés depuis un compte bancaire vers le compte de l'émetteur. À grande échelle, les autorités craignent que ce mouvement puisse augmenter les coûts de financement des banques et réduire le crédit.
Certains décideurs politiques considèrent les stablecoins en euros comme un moyen de réduire la dépendance aux jetons en dollar. D'autres craignent que des protections plus faibles ne créent de nouveaux risques au sein du système financier.
La BCE soutient plutôt les dépôts tokenisés
Lagarde a récemment indiqué son soutien aux dépôts bancaires commerciaux tokenisés plutôt qu'aux stablecoins en euro émis par des entités privées. Cette approche permettrait de garder les fonds au sein du système bancaire tout en ajoutant des fonctionnalités de registre distribué, notamment un règlement plus rapide et des outils de paiement programmables.
Les responsables de la BCE considèrent ce modèle comme une voie plus sûre pour la monnaie numérique. Les banques opèrent déjà dans le cadre de règles en matière de capital, de liquidité et de supervision. Les émetteurs de stablecoins, même sous régulation crypto, ne jouent pas le même rôle dans la création de crédit ou la transmission de la politique monétaire.
Les banquiers centraux se sont également interrogés sur la possibilité que la BCE agisse en tant que prêteur en dernier recours pour les entreprises de stablecoins. Un tel accès pourrait rapprocher les émetteurs de crypto-monnaies des banques sans exiger une conformité complète aux normes bancaires.
La discussion s'inscrit également dans le cadre des travaux de l'Europe sur un euro numérique. Les ministres des Finances de l'UE ont déclaré qu'ils poursuivraient ce projet, tandis que la BCE vise toujours un lancement possible en 2029.
La digitalisation du dollar maintient la pression sur l'Europe
Les partisans de règles plus souples ont averti qu'une réglementation européenne stricte pourrait pousser davantage d'activités de stablecoins vers les États-Unis. Ils ont soutenu que les tokens adossés au dollar dominent déjà le marché et pourraient renforcer le rôle du dollar dans les paiements numériques.
L'article de Bruegel a soulevé des préoccupations concernant la « digital dollarisation », un terme utilisé pour décrire la dépendance croissante aux jetons en dollars dans la finance numérique. Les stablecoins dénommés en euros représentent seulement 0,3 % de l'offre mondiale, tandis que Circle’s EURC se situe bien en dessous des principaux jetons en dollars.
Les banquiers centraux ont minimisé cette préoccupation lors de la réunion. Plusieurs responsables ont plutôt soutenu des protections plus strictes autour des stablecoins émis à la fois en Europe et aux États-Unis. Ils ont également soutenu des règles visant à empêcher certains détenteurs de racheter des jetons émis à l'étranger en Europe.
La Commission européenne continue d'examiner MiCAR. Le cadre réglementaire exige que les émetteurs de stablecoins détiennent une part importante de leurs réserves sous forme de dépôts bancaires et d'autres actifs liquides.
Les stablecoins continuent de répondre à des usages clairs sur le marché. Les traders les utilisent pour payer d'autres cryptomonnaies, tandis que les entreprises et les particuliers les emploient pour des paiements transfrontaliers où les virements bancaires peuvent coûter plus cher. Les responsables de la BCE reconnaissent l'usage paiement, mais restent prudents face aux risques plus larges pour la stabilité financière.
Les échecs passés continuent de façonner la prudence réglementaire. TerraUSD a fait faillite en 2022, démontrant à quel point la confiance peut disparaître rapidement lorsque les structures de jetons échouent. Ce épisode continue d'influencer les politiques de réserve et de rachat.
Malgré tout, les travaux sur la stablecoin euro n'ont pas cessé. Un consortium bancaire européen dans le cadre du projet Qivalis s'est élargi à 37 institutions réparties dans 15 pays. Le groupe vise à lancer une stablecoin dénommée en euro avant la fin de cette année. L'offre de stablecoins a augmenté d'environ un tiers l'année dernière, atteignant environ 300 milliards de dollars.
L'article Stablecoin News : la BCE rejette la proposition de jeton euro en raison des risques liés au crédit bancaire est apparu en premier sur The Market Periodical.