- La BCE résiste aux propositions de stablecoin en euros en raison de préoccupations concernant la stabilité bancaire et le crédit.
- Bruegel pousse pour des règles assouplies tandis que l'Europe retarde face aux principaux concurrents de stablecoins adossés au dollar.
- Lagarde soutient l'infrastructure des banques centrales plutôt que des stablecoins en euro émis par des entités privées.
Les responsables de la Banque centrale européenne ont rejeté les propositions visant à promouvoir l'expansion des stablecoins en euros lors de réunions de haut niveau à Chypre cette semaine. Cette résistance est apparue alors que les décideurs débattaient de la possibilité d'alléger les restrictions afin de rivaliser avec les stablecoins adossés au dollar qui dominent le marché mondial.
Selon Reuters, le désaccord a commencé après que le centre de réflexion basé à Bruxelles, Bruegel, a présenté de nouvelles propositions lors de la réunion du Conseil des affaires économiques et financières à Nicosie. Le groupe a recommandé d'alléger les règles de liquidité pour les émetteurs de stablecoins. En outre, le document suggérait d'accorder aux émetteurs un accès potentiel au soutien de financement de la Banque centrale européenne.
Les chercheurs de Bruegel ont soutenu que l'Europe risque de perdre de l'influence dans le secteur en croissance des paiements numériques sans une adoption plus forte des stablecoins en euro. Les Européens représentent actuellement 38 % de l'activité mondiale des transactions en stablecoin. Toutefois, les stablecoins dénommés en euro ne représentent encore que 0,3 % de l'offre totale mondiale. Le débat a attiré une attention supplémentaire car l'Europe continue de largement retarder ses concurrents soutenus par le dollar. EURC de Circle reste le plus grand stablecoin en euro disponible aujourd'hui.
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Les responsables de la BCE avertissent que les stablecoins pourraient exercer une pression sur les banques européennes
Le président de la BCE, Christine Lagarde, s'est fortement opposée aux propositions lors des discussions à huis clos. Selon Reuters, Lagarde a averti qu'une adoption à grande échelle des stablecoins pourrait affaiblir les dépôts bancaires traditionnels dans la zone euro. Les responsables ont expliqué que les utilisateurs de stablecoins déplacent leurs fonds hors des banques commerciales vers des comptes de réserve contrôlés par les émetteurs. En conséquence, les banques pourraient perdre des sources de financement essentielles nécessaires à leurs opérations de prêt. Les décideurs ont également averti qu'une augmentation de l'utilisation des stablecoins pourrait accroître les coûts de financement dans l'ensemble du système bancaire européen.
De plus, plusieurs banquiers centraux ont rejeté les suggestions visant à positionner la BCE comme prêteur en dernier recours pour les entreprises de stablecoins. Actuellement, ce soutien financier d'urgence reste réservé aux institutions bancaires réglementées uniquement. Plus tôt ce mois-ci, Lagarde a soulevé des préoccupations similaires lors du forum économique LatAm du Banco de España en Espagne. Elle a reconnu que les stablecoins en euros pourraient accroître la demande d'actifs sûrs de la zone euro. Toutefois, elle a maintenu que les risques pour la stabilité financière et les pressions de remboursement l'emportent sur les avantages potentiels.
En outre, Lagarde a promu une infrastructure financière tokenisée soutenue par la monnaie des banques centrales plutôt que par des stablecoins émis par des entités privées. Elle a particulièrement mis en avant le projet Pontes du Système européen de banques centrales et la feuille de route Appia comme alternatives privilégiées pour la stratégie européenne de finance numérique.
Les chercheurs de Bruegel ont également averti que des règles européennes plus strictes pourraient accélérer la digitalisation du dollar à travers le continent. Néanmoins, plusieurs banquiers centraux ont rejeté ces préoccupations lors des discussions à Chypre. Certains responsables ont plutôt soutenu des restrictions plus strictes sur les remboursements pour les stablecoins européens et américains.
Le désaccord survient alors que les régulateurs européens continuent d'examiner la réglementation sur les marchés des actifs cryptographiques, largement connue sous le nom de MiCA. Les règles actuelles de la MiCA exigent que les émetteurs de stablecoins maintiennent de importantes réserves en actifs très liquides. En conclusion, les responsables de la BCE restent réticents à assouplir les règles relatives aux stablecoins malgré la pression croissante pour renforcer la présence numérique de l'euro. Les décideurs européens font désormais face à une tension croissante entre la protection de la stabilité financière et la concurrence avec le marché des stablecoins en dollar en expansion rapide.
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