Un membre du conseil de la BCE présente trois étapes clés pour la croissance de la tokenisation dans l'UE

La banque centrale de l'UE souhaite saisir l'opportunité offerte par les blockchains et la tokenisation. Mais son plan pour adopter cette technologie pourrait exaspérer certains des partisans les plus fervents de la crypto. Pour réaliser le potentiel des marchés tokenisés, l'UE aura besoin d'une monnaie numérique de banque centrale, ou CBDC, a déclaré lundi Piero Cipollone, membre du directoire de la Banque centrale européenne. C'est le dernier rappel que l'adoption hésitante de la technologie blockchain par les responsables ne va pas nécessairement de pair avec l'adhésion aux croyances qui l'ont inspirée, telles que le scepticisme à l'égard de la monnaie émise par les gouvernements et le désir d'un système financier « sans autorisation ». Les entrepreneurs crypto ont, dans leur ensemble, dénoncé les CBDC, arguant qu'elles deviendraient un outil de surveillance et de contrôle. Alors que certains législateurs aux États-Unis ont tenté d'interdire le développement d'un dollar numérique, les politiciens et bureaucrates de l'UE sont en avance sur la création d'un euro numérique qu'ils affirment garantir « le plus haut niveau de confidentialité ». « Le potentiel de la tokenisation pour l'Europe est considérable : des marchés financiers plus efficaces et plus innovants, ainsi que la perspective d'une véritable intégration transfrontalière qui a longtemps échappé aux marchés des capitaux fragmentés de l'Europe », a déclaré Cipollone lundi lors d'un discours à House of the Euro, un espace de coworking à Bruxelles destiné aux banquiers centraux. « Mais deux obstacles majeurs empêchent l'échelle. » Le premier est un problème familier à tout développeur ou utilisateur crypto : le nombre élevé de blockchains, la plupart étant incompatibles entre elles. « Cela fragmente la liquidité et augmente les coûts d'intégration », a déclaré Cipollone. Le deuxième obstacle est le manque de « monnaie bancaire centrale tokenisée », a-t-il poursuivi, « le support de règlement le plus sûr et le plus liquide ». Résoudre ces problèmes libérera la tokenisation dans l'UE, selon Cipollone. Mais cela exigera trois initiatives. **Euro numérique** La première est le développement d'un euro numérique. Sans lui, les personnes pourraient être rémunérées « dans un actif qu'elles ne souhaitent pas détenir – un actif exposé à la volatilité des prix ou au risque de crédit », a déclaré Cipollone. Cela, a-t-il ajouté, « limite la capacité du marché à s'étendre ». Bien que les entreprises et les consommateurs puissent effectuer des transactions en stablecoins indexés sur l'euro, ces jetons constitueraient un substitut médiocre à la monnaie émise par le gouvernement, a déclaré Cipollone, citant des recherches montrant que les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires « ne négocient rarement exactement au pair ». « Les actifs de règlement privés – qu'il s'agisse de dépôts tokenisés ou de stablecoins – joueront un rôle », a-t-il dit. « Mais ils nécessitent un ancrage public de confiance pour fonctionner efficacement sur l'ensemble du marché financier tokenisé. » Néanmoins, le banquier central estime qu'il est possible qu'un stablecoin devienne suffisamment important pour que les effets de réseau le cement comme la monnaie numérique de choix. Mais il a qualifié ce scénario de « sous-optimal » qui aurait « de graves conséquences pour la souveraineté monétaire européenne ». Les responsables de l'UE ont exprimé publiquement et en privé leur inquiétude quant à la croissance rapide des stablecoins indexés sur le dollar américain, qui pourraient miner l'UE. Cette alarme a stimulé le développement d'une CBDC et ce que les responsables de l'UE appellent la « technologie de registre distribué du système européen » – un jargon bureaucratique pour une blockchain européenne. Une initiative de l'UE baptisée « Pontes » développe une blockchain du système européen qui reliera les « DLT du marché » au système existant de règlement des transactions de l'UE, connu sous le nom de TARGET. L'UE vise à lancer une version pilote de la blockchain du système européen au troisième trimestre de l'année. **Entreprises et lois** La deuxième initiative dont l'UE aura besoin pour atteindre ses objectifs de tokenisation est un partenariat productif avec les entreprises opérant au sein du bloc. « Les services, la liquidité et les modèles économiques qui rendront les marchés tokenisés précieux doivent provenir du marché lui-même », a déclaré Cipollone. « Autrement dit, l'infrastructure sous-jacente doit être conçue avec les besoins du marché au cœur même de sa conception. » La troisième initiative est l'harmonisation du droit des sociétés des États membres. « La technologie de registre distribué ne peut pas harmoniser le droit des sociétés à travers 27 États membres, réconcilier des réglementations sur les valeurs mobilières divergentes ou contourner les régimes nationaux d'insolvabilité qui traitent le même actif différemment selon son lieu de détention », a déclaré Cipollone. Aleks Gilbert est le correspondant DeFi de DL News basé à New York. Vous pouvez le contacter à aleks@dlnews.com.