Le 4 mai, la Maison Blanche a déclaré souhaiter que le Congrès transmette la Clarity Act au bureau du président avant le 4 juillet. Ce projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies a été adopté à la Chambre des représentants en juillet 2025 par 294 voix contre 134, mais il est bloqué au Sénat depuis près d’un an.
Le comité des banques du Sénat, présidé par Tim Scott, vise à finaliser le markup d'ici mai et à le soumettre au vote plénière du Sénat en juin ou juillet. Le principal obstacle est la clause éthique demandée par les élus démocrates, interdisant aux hauts fonctionnaires de tirer un profit personnel des actifs cryptographiques pendant leur mandat. Cette clause cible directement le président lui-même.
Dans deux jours, le 6 mai, E*Trade, filiale de Morgan Stanley, ouvre la négociation spot du Bitcoin, de l'Ethereum et du Solana à 8,6 millions d'investisseurs particuliers, avec des frais de 0,50 %, le taux le plus bas actuellement proposé par les courtiers traditionnels de Wall Street aux particuliers en crypto-monnaies. Avant même l'adoption de la loi, les grandes banques traditionnelles ont déjà lancé leurs services.
Le Congrès doit-il attendre la loi ? Wall Street a déjà donné sa réponse.
Wall Street a déjà ouvert
Le projet de loi n'est pas encore adopté, mais les courtiers traditionnels ont déjà entré massivement le marché entre avril et mai 2026, faisant chuter les frais pour les particuliers à un nouveau plancher.
Voici la chronologie. Le 22 février 2018, Robinhood a été le premier courtier en ligne grand public à intégrer le trading de cryptomonnaies, en proposant des transactions sans commission dès le lancement (y compris la spread). La même année, Coinbase a lancé son application grand public avec des frais pour particuliers variant de 0,99 % à 2,99 %, plus une spread de 0,5 %. En 2022, Coinbase a introduit Advanced Trade, réduisant les frais pour particuliers à 0,40 % à 0,60 %. En 2023, Fidelity Crypto a été lancé avec un taux de 1 %. Ensuite, deux ans de vide.
Au début d'avril 2026, Charles Schwab a lancé Schwab Crypto, offrant progressivement aux particuliers la possibilité d'effectuer des transactions en espèces sur le Bitcoin et l'Ethereum à un tarif de 0,75 %. Un mois plus tard, le 6 mai, E*Trade, filiale de Morgan Stanley, a suivi avec un tarif de 0,50 %, couvrant trois actifs : Bitcoin, Ethereum et Solana. Selon BeInCrypto, il s'agit du tarif le plus bas actuellement proposé par les grandes institutions traditionnelles pour les transactions crypto au détail.
La comparaison de la structure des frais permet de percevoir la pression. L'application standard de Coinbase, la plus courante pour les particuliers, applique des frais de 0,99 % à 2,99 % plus une spread de 0,5 %, ce qui équivaut à un coût réel de 1,5 % à 3,5 %. E*Trade à 0,5 % réduit ce chiffre environ au tiers. Fidelity à 1 % devient ainsi le plus cher du secteur. Coinbase Advanced Trade reste compétitive, mais il s'agit d'une interface professionnelle destinée aux utilisateurs à haut volume et à haut patrimoine, et non au choix de détail pour les particuliers ordinaires.
Pourquoi une ouverture concentrée en avril-mai 2026 ? Deux points d'ancrage. Le premier est le GENIUS Act, le cadre juridique sur les stablecoins, déjà adopté en tant que loi en juillet 2025, offrant un cadre réglementaire clair aux institutions financières traditionnelles pour la garde et le règlement des stablecoins. Le second est le Clarity Act, qui va bientôt entrer en phase d'examen au Sénat ; quel que soit le résultat final, les grandes lignes de la structure du marché traditionnel sont désormais claires, et les grandes banques n'ont plus peur d'être soumises à une régulation rétroactive après leur entrée. Wall Street prend ses décisions en se basant sur la probabilité que le Clarity Act soit adopté, et non en attendant la signature de la loi.
La clause éthique vise à bloquer le président
Les clauses éthiques demandées par les députés démocrates ont été soumises à plusieurs reprises à la Maison-Blanche depuis 2025 et ont été systématiquement rejetées. Les raisons ne sont pas abstraites. Selon un rapport de Bloomberg en janvier 2026, environ un cinquième des 68 milliards de dollars de richesse de la famille Trump proviennent directement de projets cryptographiques.
Examinez ces projets séparément pour une vue plus détaillée. Les flux de trésorerie réalisés s'élèvent à environ 1,47 milliard de dollars, principalement issus de quatre produits. La vente de jetons de World Liberty Financial (WLFI) représente la majeure partie : d'ici décembre 2025, la famille Trump a généré environ 1 milliard de dollars de bénéfices cumulés via ce projet DeFi, dont 550 millions de dollars collectés lors de l'offre publique.
Le memecoin $TRUMP a généré 362 millions de dollars en frais et profits de trading en ligne trois jours avant l'investiture de janvier 2025. Le memecoin $MELANIA de Melania a suivi, contribuant environ 65 millions de dollars. Les intérêts sur les réserves du stablecoin USD1 s'élèvent à 42 millions de dollars.
La valorisation des positions non réalisées s'élève à environ 2,8 milliards de dollars américains. WLFI dispose également de 1,5 milliard de dollars américains de jetons non vendus enregistrés sur ses comptes, mais cette partie est fortement influencée par la volatilité du prix de WLFI. Selon FinanceFeeds, les réserves de bitcoin de Trump Media s'élèvent entre 9 500 et 11 500 bitcoins, soit environ 840 millions de dollars américains au prix actuel du bitcoin. La valorisation de l'activité USD1 et des participations telles qu'American Bitcoin Mining s'élève à environ 460 millions de dollars américains.
Ajoutés ensemble, les gains réalisés et non réalisés s’élèvent à environ 4,3 milliards de dollars. Voici le chiffre réel de la clause éthique. La version soutenue par des élus comme Elizabeth Warren stipule explicitement « interdire aux hauts fonctionnaires en exercice de tirer un profit personnel des actifs cryptographiques », mais la version compromis a été soumise à la Maison Blanche puis renvoyée. La question de savoir si cette clause doit être soumise au vote plénière du Sénat revient à demander à chaque sénateur : êtes-vous prêt à voter publiquement, en face, pour couper une part de 4,3 milliards de dollars du gâteau de la famille du président ?
CLARITY réussira-t-elle cette année ?
La Clarity Act oblige tous les actifs numériques à être classés dans trois compartiments. Le premier compartiment est celui des « biens numériques », régulé par la CFTC, et correspond aux jetons opérant sur des « systèmes blockchain matures ». La loi définit la « maturité » selon deux critères stricts : premièrement, le réseau doit être fonctionnel et capable d'atteindre un consensus ; deuxièmement, il doit être suffisamment décentralisé pour qu'aucune entité unique ne puisse modifier unilatéralement le protocole ou la gouvernance.
Le deuxième pool est « les actifs de contrats d'investissement », régulés par la SEC, et correspond aux jetons représentant des droits de propriété, de créance ou similaires, tels que des actions tokenisées, des titres traditionnels distribués sur chaîne, et les RWA (immobilier, billets, créances). Le troisième pool est les stablescoins de paiement, supervisés par les autorités bancaires, exigeant la conformité en matière de capital, de garde et de prévention de la manipulation.
Par rapport au FIT21, qui est mort au Sénat en 2024, la Clarity Act apporte trois améliorations. La répartition des stablecoins passe de « non spécifiée » à « attribuée selon la plateforme » : les échanges de stablecoins sur la plateforme de la CFTC relèvent de la CFTC, ceux sur la plateforme de la SEC relèvent de la SEC, mais la SEC ne conserve que les pouvoirs de lutte contre la fraude.
L'exemption DeFi passe d'un cadre de sécurité principiel à une liste explicite d'activités exonérées : héberger une interface frontale, exécuter un nœud et publier du code ne déclenchent pas d'obligation d'enregistrement. L'enregistrement des échanges passe de « coordination inter-institutions » à une exigence obligatoire de double enregistrement pour les intermédiaires traitant des biens numériques, même si cet intermédiaire est déjà un courtier-déaler agréé par la SEC.
La logique de la loi est claire : elle vise à intégrer une fois pour toutes dans la législation la plus grande incertitude du secteur cryptographie des dernières années, à savoir « qui contrôle vraiment cette chose ».
Clarity Act se trouve actuellement en position isolée, avec peu de concurrents devant elle.
Selon une déclaration publique du bureau du représentant French Hill, plus de 40 projets de loi liés aux cryptomonnaies et à la blockchain ont été présentés lors de la 116e législature (2019-2020). Aucun de ces projets de loi n'a été adopté. La 118e législature (2023-2024) a vu l'émergence du FIT21, adopté à la Chambre des représentants en mai 2024. Il s'agit du premier projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies à être adopté par vote plénière à la Chambre, mais il est mort au Sénat.
Le 18 juillet 2025, Trump a signé la loi GENIUS Act, établissant un cadre juridique pour les stablecoins de paiement. Il s'agit de la première loi fédérale liée aux cryptomonnaies adoptée en six ans, et jusqu'à présent la seule à avoir été promulguée. Le 17 juillet de la même année, la Chambre des représentants a adopté la Clarity Act par 294 voix contre 134. Théoriquement, la Clarity Act se trouve au même stade que FIT21 cette année-là : adoptée par la Chambre, en attente du vote au Sénat.
La différence réside dans l’environnement politique. Pendant la période FIT21, le Parti démocrate contrôlait la Maison Blanche et aucun impulsion de haut niveau n’existait pour les lois sur les cryptomonnaies ; aujourd’hui, le gouvernement Trump les soutient ouvertement. Toutefois, la version compromis des dispositions éthiques a été rejetée par la Maison Blanche, et les députés clés du Parti démocrate ne sont toujours pas convaincus. Si l’on rate la première semaine d’août, le Sénat entrera en pause jusqu’au 14 septembre. Compte tenu des élections de mi-mandat du 3 novembre, il ne dépend plus uniquement de la volonté de la Maison Blanche de savoir si la loi sera signée avant la fin de l’année 2026.
Selon les chiffres historiques, plus de 50 lois ont été proposées sur 6 ans, dont une seule a été promulguée. La Clarity Act sera-t-elle la deuxième ? La réponse arrivera dans les deux prochains mois.