La Banque nationale des Pays-Bas a confirmé qu'entre mars et août, 86 tonnes d'or ont été transférées de New York et d'Ottawa à Londres. Selon les médias étrangers, ce déplacement intervient dans un contexte de volatilité accrue sur le marché des obligations américaines et de tensions géopolitiques persistantes, ce qui lui confère une signification dépassant celle d'une simple réorganisation de stockage.
La Banque nationale des Pays-Bas vise à renforcer la capacité de réponse aux crises
La banque centrale des Pays-Bas a déclaré que le déplacement des réserves d'or était dû à « une intensification de l'instabilité géopolitique » et à la nécessité de permettre un accès plus rapide à l'or en cas de crise majeure. Elle a indiqué que les réserves d'or détenues à la Banque d'Angleterre sont parmi les plus facilement négociables au monde, ce qui les rend plus faciles à mobiliser en situation d'urgence.
La Banque nationale des Pays-Bas a également indiqué que tout l'or déposé à New York et à Ottawa n'a pas été retiré. Ses réserves d'or totales s'élèvent à 612 tonnes, dont 18,5 % restent encore en Amérique du Nord.
La liquidité est plus élevée à Londres, et l'or nord-américain est plus difficile à mobiliser directement.
Selon la Banque nationale des Pays-Bas, conserver l'or à Londres est principalement motivé par des considérations de liquidité, et non par un simple changement de la répartition de l'or. En effet, l'or reste de l'or, et le simple déplacement de son lieu de stockage ne modifie pas directement l'offre et la demande sur les marchés des changes ou de l'or.
Selon des médias étrangers citant les commentaires de Paul Donovan, économiste en chef de la gestion de la richesse mondiale d'UBS, ce type d'ajustement régional visant à améliorer la négociabilité de l'or est peu courant. Donovan estime que l'impact direct au niveau du marché est quasi nul, mais qu'il émet un signal plus sensible concernant la confiance et la réputation internationale des États-Unis.
La dette américaine et son statut d'actif refuge à nouveau débattues
Le rapport mentionne également que la Banque de France avait vendu 129 tonnes d'or stockées à New York en mars de cette année, et en avait racheté en Europe. À l'époque, la France avait justifié cette décision par le souci d'améliorer la pureté de l'or, sans l'attribuer directement aux risques géopolitiques. Toutefois, dans le contexte actuel, la Banque centrale européenne ayant progressivement rapatrié une partie de ses réserves d'or des États-Unis vers l'Europe, cette démarche suscite facilement des interprétations externes.
Récemment, une série d'actions du département du Trésor américain a attiré une attention accrue sur la prime de risque des obligations du Trésor américain. Le rapport mentionne que le secrétaire au Trésor américain, Bessent, a été accusé le mois dernier d'intervenir sur le cours du yen, puis a annoncé une série d'opérations de rachat d'obligations du Trésor américain afin de réduire les rendements et d'atténuer le resserrement des conditions financières.
Après que la dette publique américaine ait dépassé 40 billions de dollars il y a plusieurs semaines, les perspectives budgétaires sont de nouveau au cœur des préoccupations du marché. L'article estime que, bien qu'aucun désordre majeur ne soit visible sur le marché des obligations pour l'instant, le statut de « havre sécurisé » longtemps accordé aux États-Unis fait l'objet d'une surveillance accrue à mesure que certaines institutions internationales commencent à réajuster l'emplacement de leurs actifs de refuge les plus fondamentaux.