DTCC lance des transactions d'actions tokenisées face à des défis d'infrastructure

DTCC a commencé des transactions en production limitée pour des actions tokenisées, avec un lancement commercial complet prévu pour octobre. Plus tôt cette année, Nasdaq et la New York Stock Exchange ont reçu l'approbation de la SEC pour coter des versions tokenisées des actions du Russell 1000 et des ETF d'indice majeurs. La voie approuvée par la SEC maintient les actions tokenisées ancrées dans la structure de propriété existante, avec le même CUSIP, le carnet d'ordres et le cycle de règlement d'un jour ouvrable. Une exemption d'innovation distincte, actuellement sous examen par la SEC, permettrait aux plateformes de trading natives crypto de coter des tokens liés au prix d'une action sans approbation de l'entreprise publique. Les orientations du personnel de la SEC publiées en janvier ont distingué les titres tokenisés soutenus par l'émetteur des tokens de tiers non affiliés qui ne pourraient pas conférer les mêmes droits aux actionnaires.

Pourquoi cela importe : les infrastructures partagées peuvent déterminer si les actions tokenisées améliorent l'accès au marché ou fragmentent les registres de propriété sur des plateformes incompatibles.

Prudemment haussier, orienté par la réglementation.

Raison : DTCC a commencé des transactions de production limitées pour des actions tokenisées, ce qui soutient l'adoption, mais laisse la préparation de l'infrastructure en suspens.

Dans l'approbation de l'ETP spot bitcoin, la SEC a approuvé la cotation et le trading des actions d'ETP spot bitcoin, et la structure de création-rachat de l'ETP a aidé à aligner les prix des ETF sur les actifs sous-jacents après approbation. (Congress.gov) La différence réside dans le fait que les actions tokenisées doivent également maintenir les actions corporatives et les droits des actionnaires sur les différentes plateformes.

La fragmentation de l'équité tokenisée pourrait se propager à travers les données de référence, les actions corporatives et le règlement si différents lieux de négociation suivent le même titre avec des droits différents. Si des plateformes non affiliées listent des tokens liés à des actions avec des droits différents, les investisseurs pourraient considérer les règles des plateformes comme faisant partie du profil de risque de l'actif.

Opportunités : Lorsque la DTCC confirme les conditions de lancement commercial pour octobre, des règles de règlement plus claires pourraient constituer un signal d'adoption pour l'infrastructure des actions tokenisées. Si des normes partagées améliorent les actions corporatives et les droits, l'exposition aux actions tokenisées pourrait devenir plus facile à évaluer.

Risques : Si plusieurs plateformes non liées listent des jetons liés au même titre avec des droits différents, alors réduire l'exposition à des emballages peu clairs limite les risques de droits et d'exécution. Si les détails de l'exemption de la SEC restent flous, alors attendre le libellé final de la règle réduit l'incertitude réglementaire.