Auteur : Haseeb Qureshi, associé directeur de Dragonfly
Traduit par : Gu Yu, ChainCatcher
LP me demande parfois qui, selon moi, est le meilleur investisseur en capital-risque dans le domaine des cryptomonnaies.
Je réfléchis souvent à cette question.
Depuis que j'ai commencé à travailler dans le domaine des investissements en cryptomonnaies, j'ai toujours eu le désir d'être le meilleur. Je suis profondément motivé par la compétition, et l'investissement en soi est une véritable compétition. Finalement, seul un individu peut gagner une transaction, et seul un individu peut prédire les gagnants d'un cycle.
Mais une fois que vous aurez examiné la question de près et effectué une analyse approfondie, vous découvrirez que trois personnes se distinguent clairement et ont prouvé qu'elles étaient les GOAT (meilleurs de tous les temps) dans le domaine du venture capital appliqué aux cryptomonnaies.
Cela peut sembler un peu hors sujet (ce l'est effectivement) et peut ne pas intéresser grand monde parmi ceux qui ne s'investissent pas dans les cryptomonnaies. Mais je fais partie de ceux-là. Cet article s'adresse donc à tous ceux qui ont fait du trading de cryptomonnaies une véritable vocation.
3e place : Dan Robinson (Partenaire associé et directeur de la recherche chez Paradigm)
Mike Speiser, associé-gérant de Sutter Hill Ventures, a incubé Snowflake et l'a développé en une entreprise valorisée à 75 milliards de dollars, ce qui constitue une véritable légende. Il est extrêmement rare qu'un investisseur en capital-risque crée une telle valeur pour une entreprise de son portefeuille.
Dan Robinson est le Mike Speiser du monde des cryptomonnaies.
Dan a participé à plusieurs reprises au développement d'entreprises révolutionnaires dans le domaine des cryptomonnaies. Il a été impliqué dès les débuts d'Uniswap et en est devenu l'un des co-auteurs et pionniers d'Uniswap V3, qui est devenu par la suite un pilier des échanges de marchés sur chaîne. Il a également été l'un des contributeurs clés précoces de Flashbots, qui a donné naissance aux enchères modernes de MEV (Maximal Extractable Value). En outre, il a apporté des contributions précoces à la recherche sur Plasma (le prédécesseur des Rollup) et a ainsi mené l'investissement de la série de financement de démarrage d'Optimism.
Dan est un véritable polymathe. Il défie le modèle traditionnel des investisseurs en capital-risque. Il a d'abord été avocat en bourse, puis s'est autoformé pour devenir architecte de protocoles et mathématicien, et est aujourd'hui un investisseur autodidacte. Peut-être que l'une des décisions d'investissement les plus intelligentes prises par Matt Huang a été d'embaucher Dan. Nous manquons souvent des opportunités d'affaires en raison de Paradigm, car les gens disent souvent : « Oui, vous êtes excellents, mais désolé, je dois travailler avec Dan. »
Le plus redoutable des investisseurs est celui qui investit, mais qui fait davantage. Dan a su anticiper la direction prise par l'industrie dans son ensemble, et à plusieurs reprises, il s'est mis les mains dans le cambouis pour agir personnellement et la faire progresser. Cela lui a valu d'être considéré comme l'un des plus grands investisseurs de tous les temps, et lui a permis d'obtenir une place méritée sur la « montagne Rushmore » du monde de la cryptomonnaie.
Deuxième place : Chris Dixon (partenaire chez a16z)
Chris Dixon est une figure historique dans le domaine des cryptomonnaies. Il a été l'un des premiers, voire le premier, à reconnaître leur potentiel. Avant Chris, l'investissement en capital-risque dans les cryptomonnaies était un domaine extrêmement restreint.
Il est le premier investisseur en capital-risque de premier plan à s'être ouvertement engagé dans le domaine des cryptomonnaies et à avoir parié sa carrière dessus. Il est le premier à avoir introduit le langage du capital-risque dans le monde des cryptomonnaies et des investissements en ligne. Il est aussi le premier à avoir apporté ces concepts à la Silicon Valley et au sein des cercles d'investisseurs institutionnels (LP). Beaucoup des idées que nous discutons quotidiennement en interne proviennent directement de Chris. Sans exagération, je suis sur les rails que Chris a tracés initialement pour lui-même.
Je pense que Chris Dixon a été à l'origine des deux transactions les plus importantes. La première est évidemment Coinbase. En 2013, alors que l'industrie des cryptomonnaies était encore à ses débuts et que tout était incertain, Chris a mené l'investissement principal dans la série B de Coinbase. Cette transaction illustre parfaitement le « Dicksenisme » : « Ce que les personnes les plus intelligentes font le week-end, tout le monde le fera dans dix ans. » Il a accompli cette transaction avec une vision extraordinaire, puis il a multiplié ses efforts, s'engageant pleinement dans l'ensemble du secteur. À l'époque où Chris entreprenait ces actions, il était bien plus difficile de faire ce que nous faisons aujourd'hui.
La deuxième transaction était Uniswap. Presque toutes les personnes ayant vu l'offre de financement de la série A d'Uniswap ont abandonné l'idée d'investir (à l'époque, la capitalisation finale d'Uniswap n'était que de 100 millions de dollars — Uniswap était encore très petit). À ce moment-là, nous débattions vivement de savoir si l'efficacité du capital des AMM (Automated Market Makers) était suffisante, s'ils allaient faire face à un choix adverse trop important, et s'ils étaient faciles à fork. Paradigm a abandonné (bien qu'ils aient mené le tour de financement de la série Seed), nous avons également abandonné, et, autant que je sache, les autres membres du comité d'investissement d'a16z ne souhaitaient pas non plus participer à cette transaction.
Mais que dire de Chris ? On raconte qu'il a dit : « Un contrat intelligent permettant d'acheter et vendre n'importe quoi ? Ça a l'air génial. Qui sait ce qui va se passer – essayons ! » Et il avait raison. C'est effectivement génial. Grâce à l'émergence des AMM sans autorisation, des événements inattendus et variés vont se produire. Refuser le financement de la série A m'a appris une leçon profonde.
Je ne suis pas d'accord avec a16z sur beaucoup de points. Mais tout le monde dans ce secteur devrait porter à Chris un respect sincère. Grâce à ses seules actions, il a contribué plus efficacement que tout autre investisseur ange à hisser l'industrie de la cryptomonnaie à la place culturelle qu'elle occupe aujourd'hui. Il a consacré sa vie à promouvoir la cryptomonnaie à Washington DC et à en faire légaliser l'usage, ce qui a finalement conduit à une reconnaissance culturelle en tant que technologie frontalière positive. Beaucoup des termes que nous utilisons aujourd'hui concernant la cryptomonnaie proviennent directement de Chris.
Sans le soutien initial enthousiaste de Chris, le financement des cryptomonnaies n'aurait pas atteint le niveau d'aujourd'hui. Nous lui en sommes sincèrement reconnaissants.
Ce qui mène donc au premier investisseur en capital-risque de tous les temps...
1er : Kyle Samani (co-fondateur et associé directeur de Multicoin Capital)
Kyle, Kyle, Kyle.
Je me plains souvent de Kyle. Il agace toujours beaucoup de monde — y compris moi. C'est toujours comme ça.
Mais l'investissement ressemble à un sport. Finalement, soit vous marquez des points, soit vous n'en marquez aucun.
Et le score de Kyle est le plus élevé de tous. Les énormes bénéfices qu'il a tirés de son investissement en phase de levée de fonds (seed round) de Solana, ainsi que les efforts qu'il a fournis pour cette affaire, finiront un jour par être racontés dans un livre, et je suis certain que je froncerai les sourcils pendant toute ma lecture.
Tu vois, les meilleurs investisseurs sont des investisseurs contraires. Et Kyle est un véritable investisseur contraire. Être un investisseur contraire ne signifie pas écrire un article populaire, suivi par une foule de personnes qui disent : « Waouh, c'est vraiment intelligent ». Si tout le monde veut partager ton tweet, alors, par définition, tu n'es pas un investisseur contraire. Tu sais que tu es un véritable investisseur contraire lorsque tu énerves les gens. Lorsque les gens pensent que tu es un idiot. Lorsqu'ils pensent que tu gaspilles de l'argent.
Kyle est l'un des rares investisseurs réels dans le domaine des cryptomonnaies. Je suis presque en désaccord avec toutes ses opinions. Cependant, ses investissements initiaux, ainsi que sa conviction ferme de conserver Solana pendant la crise, même après l'effondrement d'FTX, lui confèrent incontestablement sa place parmi les plus grands investisseurs de l'histoire de la cryptomonnaie.
On dit souvent que les investissements en capital-risque suivent la loi de puissance. Kyle et son investissement légendaire dans Solana illustrent parfaitement cette loi. Parfois, il suffit réellement d'une seule transaction pour réussir.
Et c'est exactement pourquoi Kyle est devenu le meilleur investisseur en cryptomonnaies de tous les temps.
Voilà donc mes trois premières places.
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LP me demande parfois qui devrait être placé en premier sur cette liste.
Bien que j'aie une très haute opinion de moi-même — et je dois reconnaître que je suis très fier —, je ne crois pas pouvoir entrer dans le top trois. Je suis certain d'être dans le top dix, voire même peut-être dans le top cinq, mais je n'ai aucun doute que chacun des trois que vous mentionnez est meilleur que moi. J'espère un jour, avant la fin de ma carrière, pouvoir les dépasser. Si l'on compare saison par saison, il est certain que j'ai eu quelques saisons meilleures que chacune de leurs saisons.
Mais en général ? Ces trois-là sont les meilleurs de l'histoire.
Faire des éloges à mes concurrents ne sert à rien concernant Dragonfly. Mais il y a une signification plus profonde derrière ce jeu. Tu vois, il est très difficile d'être investisseur dans ce secteur – la plupart de mes collègues que j'ai rencontrés sur mon chemin n'ont pas réussi à tenir le coup. L'industrie des cryptomonnaies est extrêmement compétitive.
Bien que je concurrence avec eux tous les jours, je les respecte profondément. J'ai assisté à leur croissance constante au fil des montagnes russes de ces presque dix dernières années. Nous avons traversé ensemble les hauts et les bas de la cryptomonnaie, soutenu les fondateurs, soutenu l'industrie et aidé celle-ci à se tenir à égalité avec toute autre technologie. À la fin de l'année, je me sens obligé de les honorer, car dans ce secteur, les investisseurs en capital-risque reçoivent rarement des éloges.
Qu'ils s'en rendent compte ou non, chacun d'entre eux a fait beaucoup pour moi. J'ai appris énormément de chac'un d'eux. Je souhaite sincèrement qu'ils soient fiers des réalisations qu'ils ont atteintes.
Dan Robinson a une vision perspicace.
Chris Dixon a été le premier à avoir cette idée.
Kyle Samani a persisté jusqu'au bout.
Je salue tous. Je vous souhaite une année nouvelle encore plus compétitive.