Les prêts en difficulté sur le marché américain des prêts leviers s’élèvent à 131 milliards de dollars, alors que les emprunteurs financièrement plus faibles font face à une augmentation des échéances et à moins d’opportunités de refinancement. PitchBook a indiqué que le montant total des prêts en difficulté a presque doublé depuis la fin de 2025. PitchBook a placé ce total au plus haut niveau en plus de six ans. La détérioration accroît les inquiétudes concernant les défauts de paiement et crée des difficultés pour les prêteurs de crédit privé, alors que les entreprises en difficulté cherchent d’autres financements.
Les prêts cotés à moins de 80 cents le dollar représentaient 8,3 % des prêts leviers en circulation le 23 octobre, contre 4,3 % à la fin de l’année dernière. Le volume des prêts en détresse avait atteint un niveau comparable pour la dernière fois en mai 2020, à 134 milliards de dollars, après le retrait du marché lié à la pandémie. La pression actuelle est concentrée parmi les entreprises déjà confrontées à des problèmes financiers. La détresse actuelle ne reflète pas un retrait généralisé qui affecterait également des entreprises saines.
Les emprunteurs ayant les plus faibles notes de crédit rencontrent des difficultés croissantes pour refinancer sur les marchés traditionnels de prêt. Environ 62 % des emprunteurs en détresse ont une note ne dépassant pas CCC-plus, contre 25 % lors du déclin de mars 2020. Les prêts notés CCC-plus et cotés en dessous de 80 cents par dollar s'élèvent désormais à un record de 53,7 milliards de dollars. Ce montant dépasse les totaux observés à la fois pendant la pandémie et lors de la crise financière mondiale.
Environ 69,3 milliards de dollars de prêts en difficulté nécessitent un remboursement ou un refinancement d'ici la fin de 2029, soit 53 % du total des prêts en difficulté. Les emprunteurs dont les échéances approchent pourraient rencontrer des difficultés à obtenir un financement de remplacement abordable. PitchBook a indiqué qu'aucun prêt levier émis jusqu'au 30 septembre pour refinancer une dette existante n'avait une notation CCC.
Les prêteurs de crédit privé offrent une alternative aux entreprises exclues du refinancement via les marchés de prêts syndiqués larges. Toutefois, les dernières données suggèrent que les prêteurs de crédit privé ne financent pas tous les emprunteurs en difficulté. Les données LCD citées par PitchBook montrent que 17 emprunteurs de prêts syndiqués larges ont basculé vers le crédit privé par le biais d’un refinancement cette année. Les données LCD révèlent que seulement quatre de ces emprunteurs avaient une notation CCC avant le remboursement. Six autres emprunteurs avaient une notation B-.
Certain entreprises ont conclu des accords de modification et de prolongation avec leurs prêteurs existants pour reporter le remboursement au lieu d'obtenir un financement entièrement nouveau. Toutefois, seulement 3 % des emprunteurs ayant conclu des transactions de modification et de prolongation avaient une notation CCC d'au moins une agence de notation. La concentration des difficultés parmi les emprunteurs les plus faibles pourrait rendre la prochaine phase du cycle de crédit plus difficile pour les prêteurs. PitchBook a averti que le marché des prêts en détresse indique une augmentation du risque de défaut. PitchBook a également souligné que les prix moyens bas des prêts suggèrent que les prêteurs pourraient récupérer moins en cas de défaut ou de restructuration des emprunteurs. Plus de la moitié des prêts en détresse arrivent à échéance dans les trois ans, laissant aux emprunteurs et aux prêteurs moins de temps pour résoudre leurs besoins de financement avant que les pressions de refinancement ne s'intensifient.
Prêts en difficulté proches de 131 milliards de dollars alors que les prêteurs de crédit privé font face à un risque croissant des emprunteurs
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Résumé
Les prêts en difficulté approchent les 131 milliards de dollars alors que les prêteurs de crédit privé font face à une propension croissante des emprunteurs au risque. Selon FLASH AI, le marché américain des prêts leviers rapporte 131 milliards de dollars en prêts en difficulté, avec des emprunteurs plus faibles confrontés à des échéances et à moins d'options de refinancement. PitchBook a noté que le total des prêts en difficulté a presque doublé depuis fin 2025, atteignant un sommet de six ans. Les prêts à moins de 80 cents par dollar représentent désormais 8,3 % des prêts leviers en circulation, contre 4,3 % à la fin de l'année. Environ 62 % des emprunteurs en difficulté ont une notation ne dépassant pas CCC-plus, et 53,7 milliards de dollars de ces prêts sont négociés à moins de 80 cents par dollar, un record. Environ 69,3 milliards de dollars de ces prêts sont concernés par un remboursement ou un refinancement d'ici 2029. Les prêteurs de crédit privé offrent une alternative, mais les données montrent qu'ils ne financent pas toutes les entreprises en difficulté. Seuls 17 emprunteurs ont été refinancés via le crédit privé cette année, dont seulement quatre détiennent une notation CCC. Certaines entreprises ont recours à des accords amend-and-extend, mais seulement 3 % d'entre elles avaient une notation CCC. Des prix moyens de prêts bas suggèrent que les prêteurs pourraient faire face à un niveau de résistance lors de défauts ou de restructurations, car les taux de recouvrement pourraient diminuer.
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