James Wo, fondateur et directeur général de la société d'investissement crypto DFG, affirme que le bitcoin reste l'actif institutionnel dominant dans le domaine de la crypto — et qu'il est peu probable que l'ether atteigne le même statut dans un avenir proche.
Lors d'une interview avec CoinDesk à la conférence Proof of Talk à Paris, Wo a rejeté la prédiction ambitieuse de Tom Lee, président de Bitmine Immersion Technologies, selon laquelle ether atteindrait 250 000 $, affirmant qu'Ethereum manque du même consensus et de la même reconnaissance institutionnelle qui se sont développés autour du bitcoin.
« Je suis totalement en désaccord avec lui », a déclaré Wo.
Le bitcoin bénéficie d'un consensus très fort. Si vous parlez à tous les premiers soutiens... ils croient au bitcoin. Maintenant, au-delà du soutien initial du bitcoin, toutes les personnes dans la crypto, ainsi que les professionnels de la finance traditionnelle, cherchent à reconnaître le bitcoin comme un actif refuge ou une classe d'actifs. Je ne pense pas que l'ethereum y soit encore arrivé.
Ether était échangé autour de 1 775 $ au moment de la rédaction, tandis que bitcoin était proche de 63 000 $.
Wo a soutenu que l'évaluation fondamentale d'Ether reste fortement dépendante de la couche d'applications localisée s'exécutant directement au-dessus du réseau pour capter la valeur des frais. Avec les réseaux Layer-2 modernes qui dévient désormais le volume de transactions et capturent indépendamment l'utilité des frais, Wo explique que l'accumulation de valeur du réseau a été structurellement différente.
« La valeur de l'ether a été plus diversifiée ou décentralisée », a noté Wo.
Le token Ethereum dans son ensemble ne va pas capter beaucoup de valeur. L'activité onchain n'est pas aussi importante que ce à quoi les gens s'attendaient... Je ne pense pas qu'Ethereum atteigne même un nouveau plus haut historique. Je pense que le bitcoin performera bien, mais pas Ethereum », a-t-il affirmé.
Cependant, tout le monde ne pense pas que le problème d'accumulation de valeur d'Ethereum soit permanent.
En février, le cofondateur d'Ethereum, Vitalik Buterin, a relancé le débat au sein de la communauté après avoir suggéré que les réseaux de niveau 2, longtemps considérés comme la principale solution d'évolutivité, pourraient "ne plus avoir de sens" alors qu'Ethereum devient plus rapide et moins coûteux. Cette discussion reflète des questions plus larges sur la possibilité que les futures mises à jour permettent à une plus grande activité économique de se concentrer directement sur la couche de base d'Ethereum.
La vision de Wo, cependant, reflète la perspective d'un investisseur qui a passé plus d'une décennie à allouer des capitaux dans des actifs numériques, en commençant par le bitcoin.
Après avoir étudié les mathématiques à l'université, Wo a commencé à observer ses camarades trader du bitcoin pendant le marché baissier de 2014. Il a ensuite entré le secteur avec 20 millions de dollars de capital initial provenant de sa mère, qui gérait à l'époque une entreprise établie et une société de capital-investissement en Chine.
Au début, je ne pense pas qu'elle m'ait fait confiance », a rappelé Wo. « Qu'est-ce que le bitcoin ? Elle n'en avait aucune idée. » Mais elle lui a quand même donné l'argent et a dit : « D'accord, je vais quand même te soutenir. »
Il a investi ce capital initial dans le bitcoin pendant les creux du marché de fin 2014 et 2015. Au fur et à mesure du développement du marché haussier de 2016, il a diversifié le bilan de DFG vers des protocoles alternatifs de couche 1, devenant un participant précoce dans des écosystèmes incluant Solana, Polkadot et Near.
Il a également orienté des investissements corporatifs en amont vers des applications grand public et l'infrastructure Web3, notamment une allocation initiale de 10 millions de dollars dans le projet de stablecoin USDC de Circle en janvier 2018.
Ces investissements ont aidé à transformer DFG d'un véhicule d'investissement axé sur le bitcoin en l'un des plus grands investisseurs en capital-risque du secteur crypto. Aujourd'hui, l'entreprise gère plus de 100 entités de portefeuille, pour un actif total sous gestion dépassant 1 milliard de dollars.
Bien que Wo reste prudent concernant l'éther, sa vision à long terme pour le bitcoin est positive. Il présente cet actif comme un investissement liquide supérieur par rapport à l'immobilier régional et aux marchés actions traditionnels.
« Je suis fermement convaincu que cela surpassera le marché boursier chinois et également le marché boursier américain », a déclaré Wo. « Le bitcoin, sous tous les aspects que vous pouvez envisager du point de vue de l'investissement, offre la meilleure liquidité au monde. »
Wo s'attend à ce que le bitcoin subisse une correction à court terme avant d'atteindre de nouveaux sommets plus tard dans le cycle.
« Si cela baisse de 50 % dans le cadre d'une correction... le bas devrait se situer autour de 60 000 $ à 62 000 $ », a calculé Wo, ajoutant qu'un événement extrême de type black swan géopolitique serait nécessaire pour faire descendre l'actif davantage.
En regardant plus loin, il s'attend à ce que le bitcoin atteigne de nouveaux records au cours des prochaines années.
Au sommet, nous avons quelque chose comme 125 000 $... Je crois que nous verrons un nouveau record en 2027 ou 2028.