Auteur : Raoul Pal, fondateur de Real Vision
Compilé par : Chopper, Foresight News
DeFi n'est pas fait pour toi, il est fait pour AI
Je parie que ton téléphone contient un portefeuille que tu n’as pas ouvert depuis 2021, et qui contient encore quelques restes d’un projet de liquidity mining mort depuis longtemps.
Si c’est exactement ce que tu ressens, tu n’es pas seul. C’est la première impression que la plupart des gens ont sur le DeFi : cinq applications différentes, trois chaînes, et un papier avec une phrase de récupération qu’on ne sait plus où a rangé…
Le DeFi devait remplacer les banques, c’était la promesse initiale. Ce que vous obtenez en réalité, c’est un travail à temps partiel avec des tableaux Excel, des frais de gaz parfois plus élevés que les rendements annoncés, et une légère anxiété persistante à l’égard de votre téléphone.
Mais est-il possible qu'il n'ait jamais été fait pour toi ?
Comme tout le monde, j'ai longtemps cru que le marché potentiel des cryptomonnaies était constitué des huit milliards d'habitants de la planète. Je suis désormais contraint d'abandonner complètement cette hypothèse... Le marché ne s'adresse plus uniquement à la population mondiale.
Parce que je sais maintenant exactement où cette voie mène. Une économie d’agents est en train de surgir : des milliards d’agents IA effectuent des tâches économiques réelles, échangeant constamment entre eux à la vitesse des machines. Et cette économie ne passera pas par la Banque d’Angleterre ; elle fonctionnera sur la chaîne.
Vous ne pouvez pas le ralentir
Concernant l'économie des agents, le premier point à comprendre est qu'il ne s'agit pas d'une option.
Les plus grandes entreprises de la planète investissent des centaines de milliards de dollars chaque année dans la construction de capacités informatiques pour l'IA, et les deux superpuissances qui les soutiennent considèrent cette course comme une question de vie ou de mort. Les États-Unis ne peuvent pas ralentir, car la Chine ne le fera pas ; la Chine non plus, car les États-Unis ne le feront pas. Sous cette course se trouve la raison que j'ai exposée dans mon livre Everything Code : les pays développés vieillissent et s'endettent, leur main-d'œuvre diminue, et la croissance sur laquelle reposent leurs dettes ne peut plus être générée par la main-d'œuvre humaine. Nous ne voulons pas seulement ces agents intelligents. Nous en avons besoin, par centaines de millions, puis par milliards, pour accomplir des tâches économiques réelles.
Ainsi, peu importe la manière dont les gens le voient, cette vague arrivera. La seule question est : sur quoi va-t-elle se déplacer ? Dans le domaine financier, le ratio entre identités non humaines et identités humaines atteint déjà 96 contre 1, et ce ne sont encore que des robots de service maladroits… les ancêtres de ceux qui arrivent. Stripe a écrit dans sa lettre annuelle de février de cette année que les agents seront très probablement bientôt chargés de la majorité des transactions sur Internet, et que nous aurons besoin de canaux capables de soutenir un million, voire un milliard de transactions par seconde. Il est un fait que notre système financier actuel ne peut pas supporter l’économie à venir.
Lisez cette description de poste
Alors, quel rôle le DeFi joue-t-il dans tout cela ? Revenons à ce portefeuille que vous n'ouvrez plus. Pendant dix ans, tout le monde a évalué le DeFi comme un produit de consommation et lui a attribué la note de « échec », car nous supposions tous que son opérateur devait être vous. Maintenant, examinez à nouveau ce que ce dernier exige réellement de son opérateur.
Vous devez surveiller vos positions sur plusieurs protocoles 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, car les marchés ne ferment jamais. Vous devez rééquilibrer en quelques secondes lors de mouvements de marché. Vous devez effectuer des opérations en plusieurs étapes simultanément sur les marchés de prêt, les échanges et les plateformes de couverture. Ne paniquez jamais en cas de retrait, ne soyez jamais avide lors d’un boom, ne dormez jamais, et ne faites jamais une erreur de frappe à 3 heures du matin.
Aucun être humain sur Terre ne répond à ce critère, et ce n'est pas une déficience de caractère. Nous avons évolué pour échapper aux lions, pas pour gérer des taux de marge toute la nuit. C'est pourquoi je dis depuis des années : dans les actifs volatils, l'effet de levier est votre ennemi ; pour 99 % des personnes, une position spot accompagnée d'une horizon de temps long suffit.
Mais soumettre la même description de poste à un agent intelligent, et ce n'est plus du tout un emploi. Surveillance continue, rééquilibrage instantané, exécution sans émotion, pas besoin de dormir… Ce ne sont là que des tâches que le logiciel fait déjà naturellement. Dans la newsletter de mars du Global Macro Investor, j'ai écrit clairement : « DeFi n'est pas destiné aux humains pour faire des yield farms. C'est l'infrastructure de trésorerie des agents : emprunter, échanger et se couvrir à la vitesse des machines, sans aucune intervention humaine. »
Il faut noter que, il y a dix ans, personne n’a assis pour concevoir délibérément le DeFi pour des machines. Les constructeurs croyaient qu’ils construisaient pour des humains. Mais regardez les exigences que ce système impose à ses utilisateurs : il semble presque conçu pour les machines.
Ce que l'agent nécessite est précisément l'opposé de tout ce qui vous tourmente dans le DeFi. Il n'a pas d'heures d'ouverture, donc un marché qui ne ferme jamais n'est pas une charge pour lui, mais une base. Il ne peut pas détenir de compte bancaire, car aucune banque ne peut ouvrir un compte pour un logiciel, ni régler des fractions de centime en 300 millisecondes. Ce dont il a besoin, c'est de fonds sans gardien, sans attente.
Tout sera reconstruit
Alors, à quoi ressemble cette réalité ? Je pense que chaque fonction financière que nous exécutons aujourd'hui sera reconstituée sur la chaîne, avec des agents intégrés. La meilleure entrée pour comprendre tout cela est la fonction la plus ennuyeuse : la trésorerie.
Faites qu’un agent gère les paiements pour une entreprise. Pour bien accomplir cette tâche, il doit détenir des fonds ; et dès lors qu’il détient des fonds avec une motivation de profit, il fait face au problème le plus ancien du monde financier : que faire du solde de mon compte ? Il va donc inévitablement investir son capital. Il prêtera l’argent inutilisé qu’il détient. Lorsqu’une meilleure opportunité nécessitera des fonds, il empruntera. Il échangera les jetons qu’il reçoit entre eux et se couvrira contre les pertes qu’il ne peut pas assumer.
Où se dérouleront toutes ces activités ? Pas à la banque, ni nulle part qui ressemble à une banque. C’est précisément à ce niveau que le « décentralisé » dans le DeFi cesse d’être une idéologie pour devenir une nécessité technique. Ces agents échangeront à une vitesse que aucun intermédiaire humain ne peut surveiller… Aucun responsable de la conformité ne peut approuver un million de contreparties par seconde, aucune chambre de compensation ne peut régler une position n’existante que pendant un cinquième de seconde en deux jours. La seule structure qui puisse fonctionner est le contrat intelligent : des règles écrites dans le code, exécutées strictement selon le code. Sans autorisation, sans arrêt.
Les machines n'ont pas d'habitudes
Il y a encore un détail : cela vous indique où la valeur se termine finalement. Les humains choisissent une chaîne et y restent, par habitude, communauté ou cercle. Les agents ne choisissent rien. Ils achemineront toujours chaque opération sur la voie la plus rapide et la moins chère à cet instant précis. Cette pression continue poussera les frais de tout le système vers zéro.
Les frais continuent de diminuer, ce qui ne semble être une mauvaise nouvelle que si vous considérez une chaîne comme une entreprise vendant des transactions. Ce n'est pas le cas ; il s'agit de la couche infrastructurelle qui héberge la concurrence, et la blockchain gagnante sera utilisée presque gratuitement tout en régler une valeur supérieure à tout ce qui a été vu dans l'histoire financière.
Une économie qui peut fonctionner sans nous
Maintenant, reculez le plan au maximum, car ce n'est plus une histoire de cryptomonnaies, mais une histoire économique.
Je pense que, dans quelques années, la plupart des transactions économiques sur Terre seront invisibles pour les humains. Ce n’est pas un secret… simplement des échanges qui se produisent entre machines, à la vitesse des machines, à une échelle à laquelle nous ne pouvons pas participer.
Le problème est que chaque modèle économique que nous possédons suppose une économie qui fonctionne à la vitesse humaine : la valeur s'accumule sur plusieurs trimestres et plusieurs carrières, et se détruit dans des effondrements suffisamment lents pour être observés à la télévision. Or, aujourd'hui, le capital peut être levé à la vitesse des machines, pour saisir des opportunités qui n'existent que quelques millisecondes, pilotées par des participants qui n'arrêtent jamais de trader. La vitesse à laquelle la valeur est créée et détruite dépasse toute compréhension humaine. Le PIB peut augmenter de 30 % en un mois. Nous ne savons même pas encore ce que cela signifie. Cela brise toute la formule économique.
C'est ce que j'appelle le « moment singulier », le point où l'économie commence à évoluer à une vitesse que les humains ne peuvent plus suivre. Chaque élément de cet article est une marche vers ce moment, et les voies actuellement posées sont l'endroit où il se produira.
Que signifie cela pour vous ?
Je pense que ce qui compte surtout, c’est une forme de libération. Tu peux prendre ta retraite de ce travail à deux heures du matin. Tu n’as jamais dû être l’opérateur de cette machine, tout comme tu n’as jamais eu à router manuellement tes propres e-mails. Ce portefeuille que tu n’ouvres plus n’est pas la preuve d’un échec technique ; il prouve simplement qu’une espèce erronée était aux commandes.
Et la façon d’y participer n’a jamais été de surpasser les robots en rendement. C’est encore une fois la même conclusion à laquelle je reviens à chaque fois, sous tous les angles : la valeur s’accumule sur la couche sous-jacente sur laquelle ces activités sont réglées. Lorsque des milliards d’agents de trésorerie empruntent, se couvrent et se protègent en continu, jour et nuit, chaque seconde, le réseau qui supporte ces activités devient l’un des actifs les plus précieux de la planète, et une petite partie de celui-ci est accessible à quiconque possède un téléphone.
Je ne te dirai pas quelle chaîne gagnera, ni quand le tournant arrivera. Après treize ans sur ce marché, j'ai éliminé cette arrogance de prédiction en moi. Ce que je veux te dire, c'est simplement un cadre : cesse de juger DeFi en fonction de son utilité pour toi, et commence à regarder pour qui il a été construit. Car ils sont en marche en ce moment même, et pour la plupart, hors de ta vue.
You don't have to work at machine speed; you just need the infrastructure required for the machine to operate.
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