Les entreprises publiques disposant de trésoreries dédiées aux actifs numériques ont officiellement dépassé les ETF spot Ethereum en tant que plus grands détenteurs collectifs d'ETH. Ensemble, les DAT et les ETF contrôlent désormais environ 11 % de l'offre circulante d'Ethereum.
Le nom le plus important à l'origine de cette tendance est BitMine Immersion Technologies, ticker BMNR, qui détient environ 5,8 millions d'ETH. Cela représente environ 4,8 % des environ 120,7 millions d'ETH en circulation.
Le plan de BitMine inspiré de MicroStrategy pour ethereum
Le président de BitMine, Tom Lee, a mené ce que l'entreprise décrit comme son objectif « Alchimie de 5 % », visant à détenir 5 % de l'ensemble de l'offre d'ETH. L'entreprise affirme avoir atteint environ 96 % de cet objectif.
En mars 2026 seulement, BitMine a acquis 71 179 ETH dans une seule transaction. L'entreprise finance ces achats par des émissions d'actions. BitMine met en staking la majorité de ses actifs, et à un taux de staking estimé actuel d'environ 3 %, une position de 5,8 million d'ETH génère un revenu annuel projeté issu du staking atteignant des centaines de millions de dollars.
Comment les DAT ont dépassé BlackRock et Grayscale
Pendant la majeure partie de 2024 et jusqu’en 2025, les ETF spot sur ETH provenant de géants comme BlackRock et Grayscale étaient les principaux canaux par lesquels les fonds institutionnels ont afflué vers ethereum. Les entreprises DAT, menées par BitMine mais aussi incluant des concurrents comme SharpLink Gaming avec un volume estimé de 800 000 à 870 000 ETH, ont acheté à un rythme que les entrées d’ETF n’ont tout simplement pas pu suivre. L’accélération s’est intensifiée tout au long de 2025 et jusqu’en 2026, alors que de plus en plus d’entreprises publiques ont commencé à traiter ethereum non pas comme une position spéculative, mais comme un actif de trésorerie fondamental.
La principale différence entre les DAT et les ETF réside dans ce qui se passe après l'achat. Les ETF détiennent de l'ETH de manière passive. Les entreprises DAT le mettent en staking, générant un rendement et réalisant ainsi un retour sur leur trésorerie, ce que l'enveloppe ETF ne reproduit pas actuellement pour ses actionnaires.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
La concentration de près de 11 % de l'offre d'ETH entre les mains des DAT et des ETF introduit des dynamiques qui n'existaient pas il y a encore 18 mois. Une part importante et croissante des jetons d'Ethereum en circulation est désormais verrouillée dans des contrats de staking ou détenue dans des arrangements de garde institutionnelle, réduisant ainsi efficacement l'offre librement négociable.
Alors que les trésoreries corporatives acquièrent des pourcentages significatifs de l'offre de jetons d'un réseau, les régulateurs poseront inévitablement des questions sur la concentration du marché et la manipulation potentielle. Une seule entité détenant près de 5 % de l'offre d'un important réseau de couche 1 représente un territoire sans précédent.