La Réserve fédérale de Dallas a averti que la prévalence croissante des dépôts tokenisés dans le secteur bancaire pourrait avoir des conséquences imprévues pour le système financier. Selon les chercheurs de la Fed, les dépôts tokenisés pourraient inciter les clients à déplacer leurs fonds entre les banques beaucoup plus rapidement à la recherche de rendements plus élevés, affaiblissant considérablement la gestion de la liquidité et la capacité de prêt des banques.
Une étude publiée par la Fed de Dallas le 25 août a déclaré que les dépôts tokenisés transforment les dépôts bancaires traditionnels en infrastructure blockchain et offrent des fonctionnalités telles que le règlement instantané et les paiements programmables. Contrairement aux stablecoins tels que USDT et USDC, ces produits sont émis par des banques réglementées et conservent les caractéristiques des dépôts bancaires. La possibilité de verser des intérêts aux déposants constitue également une différence majeure.
Cependant, selon la Fed de Dallas, l’infrastructure de paiement instantané basée sur la blockchain, les contrats intelligents et les futurs intermédiaires financiers basés sur l’IA pourraient faciliter pour les clients le passage en quelques secondes vers des banques offrant des taux d’intérêt plus élevés. Cela pourrait réduire la « collant » qui fait que les dépôts traditionnels restent dans les banques pendant de plus longues périodes, rendant les dépôts plus sensibles aux variations des taux d’intérêt.
Évaluation des risques de 700 milliards de dollars de la FED
Selon les calculs de la Fed de Dallas, environ 80 pour cent du risque de taux d'intérêt assumé par le système bancaire américain est pris en charge par la nature relativement à long terme et stable des dépôts.
Les chercheurs ont calculé que si la sensibilité des dépôts aux taux d'intérêt augmente de 10 %, le risque de taux d'intérêt que les banques peuvent supporter pourrait diminuer d'environ 700 milliards de dollars sur une base équivalente 10 ans.
De même, il a été estimé qu'une réduction de 10 % de l'échéance moyenne pondérée des dépôts pourrait faire diminuer la capacité de conversion d'échéance du système bancaire d'environ 580 milliards de dollars.
Les banques utilisent principalement des dépôts à court terme pour financer des prêts hypothécaires, des prêts aux entreprises et d'autres produits de financement à long terme. Toutefois, le fait que les dépôts commencent à se déplacer plus rapidement pourrait rendre plus difficile pour les banques de maintenir ce modèle.
Selon la Fed de Dallas, si les banques souhaitent maintenir leurs portefeuilles de prêts actuels, elles pourraient être amenées à recourir à des sources de financement de détail plus coûteuses, telles que l'emprunt à durée. Dans un tel scénario, le modèle de financement des banques traditionnelles pourrait de plus en plus ressembler à celui des institutions financières non bancaires, entraînant des coûts de crédit plus élevés pour les consommateurs et les entreprises.
La Réserve fédérale a également noté que les banques pourraient accorder une plus grande importance à des actes facilement convertibles, tels que les réserves et les obligations du Trésor américain, pour réduire le risque de liquidité.
Bien que les dépôts tokenisés soient encore à leurs débuts de développement, les grandes institutions financières testent de plus en plus des systèmes de paiement basés sur la blockchain et des systèmes de consensus 24/7.
La Fed de Dallas note également que les dépôts tokenisés pourraient constituer l'une des réponses significatives que le secteur bancaire peut apporter aux stablecoins. Toutefois, l'adoption généralisée de cette technologie pourrait affecter de nombreux domaines du système financier, des systèmes de paiement aux mécanismes de transmission de la politique monétaire et au rôle de la banque centrale en tant que prêteur en dernier recours.
Quelle pourrait être l'incidence sur le bitcoin ?
Bien que l'étude de la Fed de Dallas ne concerne pas directement le bitcoin, les changements potentiels décrits dans le rapport pourraient avoir des conséquences positives à long terme pour le bitcoin et des effets à deux faces à court terme.
Tout d'abord, le rapport suggère que la technologie blockchain pourrait devenir une infrastructure de paiement fondamentale, non seulement pour le marché des cryptomonnaies, mais aussi pour le système bancaire traditionnel. Le fait que les banques commencent même à tokeniser les dépôts pourrait accroître l'adoption institutionnelle de l'infrastructure financière basée sur la blockchain. Cela pourrait soutenir indirectement la légitimité de la classe d'actifs numériques, y compris le bitcoin.
Un deuxième canal, plus important, pourrait être un changement structurel dans le système bancaire. Si les dépôts se déplacent plus rapidement, réduisant la capacité des banques à accorder des prêts à long terme et augmentant les coûts de financement, le prix de la liquidité dans le système financier pourrait augmenter. Un tel environnement pourrait être négatif pour les actifs risqués à court terme. Un crédit plus cher et des conditions financières plus strictes pourraient également créer une pression à la vente sur le bitcoin.
*Ceci n'est pas un conseil en investissement.
Continuer la lecture : Dallas Fed fait une annonce d'une valeur de 700 milliards de dollars — Quelle sera l'impact sur le bitcoin ?