Le fabricant chinois de puces de stockage, CXMT, a vu son cours boursier fortement s'envoler après son introduction à Shanghai, atteignant une capitalisation boursière de 3,54 billions de yuans le week-end, dépassant rapidement la Banque industrielle et commerciale de Chine pour devenir la société cotée la plus valorisée de Chine. Les médias étrangers estiment que cette hausse reflète d'une part la pénurie de puces de stockage stimulée par l'IA, et d'autre part remet une fois encore en lumière la compétitivité réelle de l'industrie semi-conductrice chinoise.
La capitalisation boursière a augmenté rapidement lors de la première semaine de listing.
CXMT a été cotée à Shanghai le 27 juillet, avec une hausse de plus de 500 % le premier jour, puis a continué à progresser ces derniers jours, clôturant à 57,60 yuans vendredi. L'attention du marché s'est rapidement déplacée de l'enthousiasme initial autour de cette nouvelle introduction à des questions plus profondes : cela signifie-t-il que les entreprises chinoises de puces de stockage commencent à réécrire le paysage mondial de la chaîne d'approvisionnement en IA ?
L'article commente que la réponse n'est pas claire pour l'instant. Barbora Valockova, chercheuse à l'École de politique publique Lee Kuan Yew de Singapour, indique que l'importance de la Chine dans le domaine des puces de stockage augmente effectivement, mais que le marché actuel est influencé simultanément par une demande accrue en IA, une pénurie d'offre et un soutien des politiques industrielles — ce qui ne permet pas encore de conclure que la Chine a rattrapé les entreprises leaders sur l'ensemble du système de puces.
Les clients internationaux privilégient toujours l'approvisionnement diversifié
L'article mentionne que, dans un contexte de pénurie de stockage, les entreprises mondiales évalueront effectivement plus activement les fournisseurs chinois, mais leur adoption restera probablement limitée, notamment sur le marché américain où les facteurs politiques ont un impact plus fort. Le 30 juillet, des membres du Congrès américain des deux partis ont adressé une lettre au PDG d'Apple, Tim Cook, demandant à Apple de cesser d'acheter des puces auprès d'entreprises chinoises de semi-conducteurs inscrites sur la liste américaine, notamment CXMT et Yangtze Memory Technologies (YMTC).
Apple avait précédemment contacté ces deux entreprises pour des questions d'approvisionnement. Cook a également reconnu lors de la conférence téléphonique sur les résultats que les prix des mémoires sont actuellement en phase de hausse extrême, avec un espace de régulation limité dans la chaîne d'approvisionnement. Cela signifie que les pressions sur les prix et l'approvisionnement obligent les fabricants de produits finaux à élargir leurs sources alternatives.
Cependant, plusieurs analystes estiment que, à court terme, les grands acteurs internationaux considéreront probablement CXMT comme une source d’approvisionnement secondaire plutôt que comme un fournisseur principal, en raison des risques géopolitiques persistants et des écarts encore existants en termes de performance produit et de coûts de fabrication par rapport à SK Hynix, Samsung et Micron.
- Certains estiment que CXMT est toujours en retard de 2 à 3 générations par rapport aux leaders internationaux en matière de produits.
- En calculant le coût par bit, son coût de fabrication pourrait être supérieur de 20 % à 30 %
- Ainsi, les clients mondiaux sont plus susceptibles d'adopter une stratégie d'approvisionnement multi-territoires et multi-sources.
La vague d'IA amplifie les progrès chinois dans le domaine des puces
Bien que le décalage technologique persiste, le lancement de CXMT et les récents progrès des entreprises chinoises en IA ont eu un impact sur les marchés technologiques mondiaux. Les rapports indiquent que les actions d’NVIDIA ont temporairement chuté de 5 %, tandis que SK Hynix et Samsung en Corée du Sud ont également connu des reculs significatifs, montrant que les investisseurs commencent à réévaluer la place des entreprises chinoises dans la chaîne de valeur de l’IA. Toutefois, grâce aux résultats financiers de Microsoft et d’Amazon qui ont renforcé les attentes en matière de dépenses en IA, le secteur des semi-conducteurs s’est partiellement rétabli vendredi.
Certains chercheurs adoptent une attitude plus optimiste quant à la vitesse de rattrapage des fabricants chinois. L'article cite l'avis d'un chercheur de l'Institut d'études asiatiques de l'Université nationale de Singapour, selon lequel les entreprises chinoises peuvent accélérer l'expansion de leur capacité de production et de leurs investissements en recherche et développement grâce au marché financier local et au soutien gouvernemental, réduisant ainsi l'écart avec les leaders mondiaux.
Le rapport mentionne également que, selon The Information cette semaine, une entreprise chinoise non identifiée a commencé à produire des machines de lithographie par immersion en ultraviolet profond. Ces équipements constituent l'une des étapes clés de la fabrication de puces et ont longtemps été dominés par des fabricants étrangers tels qu'ASML. Si ces progrès se poursuivent, le niveau de localisation de la chaîne de valeur des semi-conducteurs en Chine pourrait encore augmenter.
Changjiang Storage entre en phase de préparation à la cotation
L'article mentionne en fin de compte qu'Yangtze Memory Technologies est désormais entrée dans la phase pré-IPO sur le marché de Shanghai. Si les développements suivants se déroulent bien, les investisseurs auront l'occasion de continuer à parier sur le secteur des semi-conducteurs chinois.
D'après une analyse globale des médias étrangers, la forte hausse de CXMT semble davantage le résultat d'une combinaison de pénurie de stockage AI, d'un engouement des capitaux et d'un soutien politique. L'importance des entreprises chinoises de puces de stockage est en hausse, mais il reste encore un certain écart à franchir pour rattraper pleinement les leaders mondiaux dans l'industrie des puces.