Les cadres de la trésorerie de la crypto-monnaie restent résilients malgré la baisse du prix du Bitcoin

Les dirigeants des entreprises de trésorerie d'actifs numériques ont affiché un visage courageux jeudi alors que les cryptomonnaies poursuivaient leur déclin qui dure depuis plusieurs mois. Cet effondrement a effacé complètement les gains autrefois remarquables de l'industrie à la suite de la réélection de Donald Trump en novembre 2024. Le Bitcoin a baissé jeudi en dessous de 64 000 $, et l'Ether a baissé en dessous de 1 900 $ — des baisses mensuelles de 31 % et 42 % respectivement. La chute est susceptible d'aggraver les difficultés des soi-disant trésoriers d'actifs numériques tels que Strategy. Il y a environ un an, de nombreuses entreprises disposant de modèles d'affaires existants — et de nombreuses autres non — ont profité de la hausse post-électorale en contractant des emprunts pour acheter d'énormes quantités de Bitcoin et d'autres cryptomonnaies majeures. Les investisseurs le voyaient comme un moyen d'obtenir une exposition indirecte à une classe d'actifs en hausse, et de nombreuses entreprises ont vu leurs cours d'action flamber. Mais l'opération a tourné court lorsque les prix de la crypto-monnaie ont commencé à baisser vers la fin de 2025. Aujourd'hui, de nombreux trésoriers d'actifs numériques ont vu leurs cours d'action tomber en dessous de la valeur de leurs actifs cryptographiques. Cependant, des cadres de trois DAT majeurs ont déclaré qu'ils surmonteraient la tempête. Quelle est la différence ? « Quand Evernorth fera son entrée en bourse, ce sera avec un chiffre d'affaires dépassant un milliard de dollars », Jessica Jonas, la Société de trésorerie XRP le directeur juridique principal, a déclaré lors de la conférence Digital Assets at Duke à Durham, en Caroline du Nord, jeudi. « Ce que nous examinons, la manière dont nous mesurons, c'est année sur année, et non jour sur jour. Vous ne vendez pas votre action Apple parce que les actions technologiques sont en baisse. » Ben Werkman, directeur des investissements chez Strive, société de trésorerie Bitcoin, a déclaré que toutes les DAT n'étaient pas égales. Et le fait qu'elles accumulent de la crypto monnaie importera moins que la manière dont elles utilisent cette crypto monnaie. « Il n'existe pas de trésorerie pure », a-t-il déclaré. « Il s'agit d'entreprises opérationnelles qui ont décidé de structurer leurs bilans autour d'un actif numérique. ... Mais la manière dont [elles] vont utiliser ce bilan est entièrement différente. » Katherine Dowling, présidente de la société de trésorerie Bitcoin Standard Treasury, a déclaré que l'entreprise avait des stratégies de rendement et d'« alpha ». « Ces côtés de notre activité opérationnelle qui génèrent des revenus rembourseront les dettes », a-t-elle déclaré. Mais elle a reconnu qu'il n'y avait « absolument rien » pour empêcher un investisseur activiste de forcer une entreprise dont le prix de l'action était tombé en dessous de celui de ses actifs crypto à vendre sa crypto. Et les entreprises de trésorerie ont reçu un réveil en novembre lorsque le fournisseur d'indices MSCI a déclaré qu'il pourrait les exclure de ses indices, selon Jonas. « Le fait que cela ait dû en arriver là signifie qu'elles ne faisaient pas un très bon travail — et aucun de nous ne faisait un très bon travail — de communiquer, 'Qu'est-ce que sont exactement ces entreprises de trésorerie ? Qu'est-ce qu'elles font, et pourquoi devraient-elles être incluses dans les indices ?' » a-t-elle déclaré. Werkman de Strive a déclaré que son modèle d'affaires était basé, en partie, sur deux hypothèses très optimistes. Premièrement, chaque entreprise détiendrait finalement du Bitcoin sur son bilan ; deuxièmement, le Bitcoin connaîtrait une croissance annuelle composée de 30 à 35 % au cours de la prochaine décennie. « Nous avons peur que tout le monde découvre ce que nous avons découvert », a-t-il déclaré, « et à l'heure où tout le monde découvrira cela, il sera très difficile d'acquérir cette base de capital. » Aleks Gilbert est le correspondant en matière de DeFi de DL News, basé à New York. Vous pouvez le contacter à aleks@dlnews.com.