Le bitcoin est à 61 885 $, l'ethereum a perdu 18 % en sept jours et le XRP s'accroche à 1,12 $. Selon presque toutes les métriques superficielles, la première semaine de juin ressemble à une crise. Avinash Shekhar, cofondateur et PDG de Pi42, l'une des plus grandes plateformes indiennes de futures crypto, voit les choses différemment.
« La première semaine de juin a été marquée par l'une des corrections les plus marquées que le marché crypto ait connues cette année », nous a-t-il dit dans un entretien exclusif, « mais l'histoire sous-jacente était une réinitialisation de la dynamique et une rotation des capitaux, et non une défaillance fondamentale de l'écosystème des actifs numériques. »
Qu'est-ce qui s'est réellement passé cette semaine
Le bitcoin a reculé de la fourchette de 72 000 $ à la zone de 61 000 $ au cours de la semaine, entraînant la capitalisation totale du marché crypto à 2,13 billions de dollars, soit une baisse de plus de 16 % pour la plupart des actifs majeurs.
L'échelle des liquidations sur le marché, avec plus d'un milliard de dollars effacés des positions levées en 48 heures au pic, illustre à quelle vitesse l'argent emprunté se dénoue lorsque le sentiment change et que la liquidité se resserre.
Shekhar a attribué la vente à une combinaison d'incertitudes géopolitiques, de sorties importantes des ETF s'étendant à 13 jours consécutifs de rachats nets, et d'un changement plus large de l'appétit des investisseurs pour les actifs à risque. Aucun de ces facteurs, selon lui, ne représente une rupture structurelle dans la trajectoire à long terme de l'industrie.
La rotation des capitaux dont personne ne parle
L'un des développements les plus significatifs, mais discrètes, de la semaine, selon Shekhar, a été l'endroit où l'argent est allé, plutôt que de simplement noter qu'il était parti.
« Une tendance notable cette semaine a été la rotation des capitaux vers d'autres actifs du marché cryptographique autres que les actifs majeurs », a-t-il déclaré, soulignant la continuité de l'activité institutionnelle dans la tokenisation, les stablecoins, l'infrastructure blockchain et l'adoption par les trésoreries d'entreprises comme preuve que les capitaux à long terme n'ont pas quitté l'écosystème. Ils se sont simplement déplacés vers d'autres segments de celui-ci.
Le crypto est désormais un actif macro, qu'il le veuille ou non
Shekhar a également souligné ce qu'il a décrit comme une corrélation croissante et de plus en plus indéniable entre les cryptomonnaies et les marchés financiers plus larges.
« Le comportement des investisseurs est de plus en plus influencé par les développements macroéconomiques, les attentes en matière de liquidité et les événements géopolitiques », a-t-il déclaré, présentant cela comme une preuve de l’évolution du crypto-actif en une classe d’actifs plus intégrée au niveau mondial, plutôt que le marché alternatif isolé qu’il était autrefois.
Le rapport solide sur l'emploi qui a surpris les marchés vendredi dernier, les tensions persistantes au Moyen-Orient et les signaux de la Réserve fédérale avant sa réunion du 16 et 17 juin ont tous directement alimenté la vente sur le marché crypto cette semaine. La corrélation de 80 % du bitcoin avec le S&P 500 n'est pas une anomalie. C'est la nouvelle norme.
Ce qui suit : quatre éléments à surveiller
À l'avenir, Shekhar a identifié quatre facteurs qui détermineront la direction future du marché.
Le premier est la loi CLARITY américaine, désormais officiellement inscrite au calendrier législatif du Sénat après avoir été adoptée par le comité bancaire du Sénat en mai à une large majorité bipartite. Son adoption établirait pour la première fois des limites juridiques claires pour les actifs numériques, éliminant l'incertitude réglementaire qui a retenu les capitaux institutionnels importants en dehors du marché.
Le second point concerne les tendances des flux des ETF bitcoin. Après 13 jours consécutifs de sorties nettes ayant drainé environ 4,33 milliards de dollars, un retournement vers des entrées nettes serait le signe le plus clair que la demande institutionnelle est revenue.
Le troisième point concerne les développements de l'écosystème sur les principaux réseaux, en particulier Solana, qui, malgré une baisse de 21 % cette semaine, continue de démontrer une activité forte des développeurs et des utilisateurs au niveau du protocole.
Le quatrième est la Réserve fédérale. Tout ce que Powell indiquera à la réunion de juin déterminera le ton macroéconomique pour les actifs à risque tout l'été.
La vue à plus long terme
Shekhar a conclu avec une perspective qui va à l'encontre de la panique visible dans l'indice Peur et Avarice.
« Bien que les périodes de volatilité puissent mettre à l’épreuve la détermination des investisseurs, elles servent également de mécanisme de réinitialisation qui permet aux marchés de réévaluer et de se recentrer sur les fondamentaux à long terme », a-t-il déclaré. « Les indicateurs clés à surveiller restent l’adoption, la clarté réglementaire, l’engagement institutionnel et l’expansion continue des applications blockchain dans le monde réel. »