Auteur :DeFi Cheetah
PANews
Kyle Samani s'en va, se tournant vers l'intelligence artificielle, la longévité et la robotique. Si vous êtes un fondateur, un développeur, ou un croyant encore présent dans l'industrie de la cryptomonnaie aujourd'hui, vous le ressentez. L'air a changé. L'idéalisme chaotique et électrique de 2021 a été remplacé par une banalité collective et un silence pesant.
Pourquoi Kyle est parti ? Vous pouvez trouver la réponse dans ses tweets rapidement supprimés :
1. Les cryptomonnaies « ne sont fondamentalement pas aussi amusantes que nous le souhaiterions »
2. La blockchain n'est qu'un registre d'actifs
3. La plupart des « questions intéressantes ont déjà été résolues »
Pour moi, il ne s'agit pas simplement de la lassitude d'un investisseur. C'est une reddition de la blockchain et des cryptomonnaies. Lorsque le capital à haute conviction commence à se tourner vers l'éclat aveuglant de l'IA, réduisant les cryptomonnaies à un rôle ennuyeux en arrière-plan financier, cela marque un tournant profond.
Mais je rédige cet article pour te dire que ce désespoir est trompeur.
Nous sommes arrivés à un tournant aussi dangereux qu'essentiel pour l'industrie. Nous assistons à la « nobilitisation » de la cryptomonnaie, et si nous ne faisons pas attention, nous laisserons mourir la véritable révolution entre les mains des « emballages fintech ».
L'émergence des "wrappers de finance technologique"
Les gros titres célèbrent l'entrée des institutions dans ce domaine. Les ETF ont été approuvés, les banques testent des sous-réseaux et les sociétés de gestion d'actifs tokénisent des obligations d'État. Mais allons plus loin.
Les institutions ne sont pas construites sur l'innovation et l'esprit sans autorisation des cryptomonnaies. Elles construisent des "emballages fintech" - des produits qui utilisent simplement la technologie blockchain pour améliorer l'efficacité du règlement, tout en conservant la même structure de rent-seeking et d'intermédiaires des systèmes hérités.
Ils n'investissent pas dans une architecture d'innovation en cryptomonnaie ; ils transplacent leurs îlots isolés sur une blockchain. Pour eux, la blockchain n'est qu'une base de données SQL mondiale plus économique. Si leurs produits peuvent exister sur un réseau privé (ce qui devrait être le cas pour la plupart), ils ne construisent pas de cryptomonnaie ; ils ne font que moderniser leur infrastructure informatique.
Quand une banque lance une blockchain privée ou une monnaie stable en « jardin clos », elle construit littéralement un wrapper fintech. Elle utilise simplement cette technologie pour améliorer l'efficacité du règlement, tout en maintenant la structure de prélèvement et les intermédiaires dans les systèmes hérités.
Ils ont divisé la liquidité.
Ils ont besoin d'une API avec autorisation pour interagir.
Ils s'appuient sur la réconciliation entre différents registres privés.
Si un produit peut exister sur une base de données SQL privée avec seulement quelques clés API, ce n'est pas un produit de chiffrement. C'est juste une mise à niveau informatique.
Syndrome Western Union
Le principal responsable du syndrome des "fintech wrappers" le plus grave est constitué par les startups de paiement en stablecoins sans fin.
Ces projets se vantent d'être révolutionnaires, car ils vous permettent d'envoyer des dollars à l'étranger en quelques secondes. Mais regardez leur architecture. Ils considèrent simplement la blockchain comme un réseau de transport.
L'utilisateur A entre la monnaie fiduciaire.
Le protocole est converti en monnaie stable.
La monnaie stable est déplacée du portefeuille X au portefeuille Y.
L'utilisateur B convertit hors chaîne en devise fiduciaire.
Ce n'est pas un produit cryptographique. C'est un Western Union avec une clé privée.
Le défaut mortel de ces emballages est qu'ils ne peuvent pas conserver de valeur sur la chaîne. La valeur traverse le système, mais ne s'accumule jamais au sein de l'écosystème. La valeur économique est capturée hors chaîne par les détenteurs d'actions des start-up, tandis que la blockchain elle-même est perçue comme un câble internet marchandisé - simple, bon marché et invisible.
Le vrai cryptographisme n’est pas seulement « envoyer de l’argent ». Il s’agit de l’exécution synchronisée de la logique. Dans le monde financier hérité, les systèmes sont asynchrones, et la liquidité est fragmentée entre la NYSE, la NASDAQ, Londres et Tokyo. Si vous souhaitez transférer des fonds d’un courtier à une banque, puis à une plateforme de prêts, cela prend plusieurs jours (règlement T+2). Cela implique trois registres différents, trois hypothèses différentes de confiance, ainsi qu’un frottement à chaque étape.
Mais dans la DéFi, les pools de liquidité sont une ressource mondiale, accessible instantanément par n'importe quelle application, robot ou utilisateur, sans avoir à demander la permission à un intermédiaire. Ce n'est pas de l'idéalisme ou du fondamentalisme. C'est l'efficacité du capital.
2002 vs 2026 : « Praticité » vers un changement de cap
On ne peut pas ignorer l'éléphant dans la pièce : l'IA. L'intelligence artificielle a aspiré l'oxygène de la pièce, offrant des résultats concrets, étonnants et productifs, rendant l'UX maladroite et les farces de gouvernance autour des cryptomonnaies obsolètes.
Cela a entraîné une crise de la foi. Les fondateurs se retournent. Les VC repensent leur marque. Le récit passe de « monde décentralisé » à « réduction du temps de règlement de 0,5 seconde ».
Mais l'histoire a une mélodie intéressante.
Nous sommes actuellement en 2002 numérique.
Il a déjà échoué. Les médias affirmaient que l'internet n'était utile que pour l'envoi d'e-mails et l'achat de livres. On disait que les « questions intéressantes » avaient déjà été résolues. Après l'effondrement de la bulle Dot-Com, le récit était le même. La « route d'information » était considérée comme un échec.
Pourquoi ? Parce que les premières entreprises Internet n'étaient que des « emballages de journaux » — elles plaçaient simplement les journaux physiques à l'écran. Elles n'ont pas exploité les propriétés natives d'Internet (liens hypertextes, graphe social, contenus générés par les utilisateurs).
Mais lorsque les touristes sont partis et que les spéculateurs ont fait faillite, les constructeurs restants ont silencieusement posé des câbles en fibre optique et écrit du code pour le cloud, les réseaux sociaux et l'internet mobile. Les années "ennuyeuses" 2002-2005 ont été la période de gestation du monde dans lequel nous nous trouvons aujourd'hui.
Nous sommes au même moment. « Les wrappers fintech » sont les « wrappers de presse » de notre époque. Ils remettent la finance ancienne sur de nouvelles voies.
Les gagnants de la prochaine ère seront les contre-courants, ceux qui cesseront d'essayer de flatter les institutions avec des réseaux privés et commenceront à exploiter les propriétés physiques natifs de la blockchain :
État mondial plutôt que des bases de données en îlots.
Composabilité atomique plutôt qu'intégration d'API.
Mobilité sans autorisation plutôt qu'un jardin clôturé.
Mise contre le courant : Au-delà des livres comptables
Kyle Samani pense que les blockchains ne sont que des registres d'actifs. C'est la vision consensuelle selon laquelle les cryptomonnaies n'amélioreront que l'efficacité de Wall Street. Or, dans l'investissement, les points de vue consensuels sont rarement la source d'un alpha.
Les paris contre le consensus sont que nous n'avons même pas effleuré la surface de ce que la coordination sans confiance peut faire.
Nous ne sommes pas là pour construire de meilleures bases de données pour BlackRock. Nous sommes là pour construire des choses qui ne peuvent pas exister sur des serveurs privés.
Conclusion
C'était le moment le plus sombre pour le fondateur. La publicité avait disparu. L'argent facile n'était plus là. Les pionniers intelligents quittaient le navire.
Bien.
Qu'ils aillent leur chemin. Qu'ils laissent les chasseurs de prix chasser. Qu'elles construisent leurs registres privés et les appelle à l'innovation.
C'est le grand filtre. Les projets cryptographiques qui saisiront les opportunités les plus importantes de la blockchain ne seront pas ceux qui imiteront les banques. Ce seront ceux qui parieront massivement sur les attributs fondamentaux de la blockchain - l'accès sans autorisation, la composabilité et l'absence de confiance - pour résoudre des problèmes que les systèmes hérités ne peuvent pas résoudre.
« C'est l'époque la plus merveilleuse, c'est l'époque la plus misérable. » Nous ne sommes pas à la fin. Nous sommes seulement au commencement de la fin. L'ère des « wrappers fintech » est une distraction. Le vrai travail – celui de construire une internet souverain – commence maintenant.
Restez concentré. Construisez l'impossible.