Dans la newsletter d'aujourd'hui, Glenn Williams Jr de ProShares écrit sur l'investissement croissant dans les cryptomonnaies en dehors du bitcoin.
Ensuite, Michael Sena de Recall Labs répond aux questions sur la construction et la diversification des portefeuilles dans Ask an Expert.
Alors que le nombre de cryptomonnaies s'est accru, l'appétit des investisseurs pour une exposition plus large a également augmenté. Depuis son lancement avec une transaction unique en 2009, l'écosystème crypto a connu une croissance exponentielle, soutenant aujourd'hui des millions de transactions quotidiennes, et la capitalisation boursière du marché crypto a progressé d'une somme pratiquement nulle à plus de 3 billions de dollars.
Bitcoin, l'actif au cœur des débuts de la crypto, est encore souvent considéré comme un proxy de l'ensemble de la classe d'actifs. Mais bien que le bitcoin représente actuellement près de 60 % de la valeur globale de la crypto, l'univers des cryptomonnaies s'étend rapidement, avec une multitude de nouveaux actifs numériques qui captent une part de marché croissante et l'attention croissante des investisseurs.
La montée de la reste
Depuis 2023, la capitalisation boursière du marché des cryptomonnaies, à l'exception du bitcoin, a augmenté de 175 %. L'ether, la deuxième plus grande cryptomonnaie au monde, a connu une hausse de 142 % sur cette période. En parallèle, les cas d'utilisation des actifs cryptographiques ont également évolué à un rythme extrêmement rapide. Bien que le bitcoin puisse être considéré comme un moyen de stockage de valeur, d'autres actifs cryptographiques offrent des cas d'utilisation tels que l'emprunt et le prêt décentralisés.
Les investisseurs examinent également les différences structurelles au sein de l'espace des actifs numériques. Alors que certains actifs numériques hébergent leurs propres blockchains (par exemple, Bitcoin, Ethereum, Solana), d'autres sont construits au-dessus d'existants, tels que Uniswap et Aave. Cette distinction seule influence tout, depuis les droits de gouvernance jusqu'aux flux de trésorerie potentiels. En résumé, la diversité parmi les actifs cryptographiques évolue quotidiennement, et l'exposition à un seul (ou même deux) limite l'exposition à l'ensemble de la classe d'actifs.
Capitalisation du marché des cryptomonnaies, hors bitcoin
Source : TradingView, données du 1er janvier 2023 au 27 janvier 2026.
Une approche indexée pour des époques en évolution
Indices tels que le CoinDesk 20 Index (CD20) visent à offrir aux investisseurs une exposition large et diversifiée aux cryptomonnaies dans leur ensemble. Alors que les flux de capitaux s'orientent vers les actifs numériques, la dispersion des performances parmi les composants de l'indice pourrait augmenter.
Les possibilités de rotation interne au sein des cryptomonnaies peuvent être considérées comme similaires à la rotation sectorielle en finance traditionnelle. Par exemple, les corrélations entre les composantes du CoinDesk 20 et les actions américaines restent fluides, avec des variations reflétant une classe d'actifs encore en maturation. Cependant, sur des périodes prolongées, les corrélations entre les cryptomonnaies et les marchés actions ont été modérées.
En mesurant la performance des 20 actifs numériques les plus importants en termes de capitalisation boursière (hors stablecoins et autres pièces), le CD20 représente actuellement 90 % de la part totale du marché des actifs cryptographiques. L'éligibilité est déterminée par un classement des actifs numériques les plus importants et est encadrée par des critères de liquidité, de garde et d'inscription sur des échanges. Il y a une reconstitution et un rééquilibrage trimestriels afin de suivre les évolutions de la classe d'actifs cryptographiques. De plus, la méthodologie du CoinDesk 20 impose un plafond de 30 % pour son actif le plus important et un plafond de 20 % pour tous les autres, afin de limiter la concentration dans une seule pièce.
Les benchmarks comptent
Pour toute classe d'actifs émergente, l'établissement de références est important. Les investisseurs ont développé un sentiment de confiance envers ces références au fil du temps et s'y réfèrent quotidiennement. À mon avis, l'indice CoinDesk 20 a été conçu pour faire de même pour les actifs numériques, organisant leur diversification intrinsèque (mais parfois non réalisée) en une unité liquide et investissable d'exposition.
Ces informations ne constituent pas un conseil en investissement. Toutes les déclarations prospectives figurant dans le présent document sont basées sur les attentes actuelles de ProShare Advisors LLC. Toutefois, il n'y a aucune garantie que les résultats et développements réels correspondent aux attentes et prévisions de ProShare Advisors LLC, car cela dépend de nombreux risques et incertitudes, notamment des conditions économiques, boursières et commerciales générales ; des modifications des lois ou réglementations ou d'autres mesures prises par les autorités gouvernementales ou les organismes de réglementation ; ainsi que d'autres développements économiques et politiques mondiaux. ProShare Advisors LLC n'assume aucune obligation de mettre à jour ou de modifier les déclarations prospectives, qu'il s'agisse de nouvelles informations, d'événements futurs ou d'autres raisons. L'investissement comporte des risques, y compris la perte potentielle du capital.
- Glenn C. Williams, Jr., CMT, gestionnaire et spécialiste des investissements, ProShares
Q : Sur le marché des cryptomonnaies d'aujourd'hui, à quoi ressemble réellement une diversification significative au-delà du simple fait de détenir plusieurs jetons ?
Une diversification significative dans le domaine des cryptomonnaies ne consiste pas à collectionner des jetons, mais à comprendre les risques. Si tout ce qui se trouve dans votre portefeuille évolue de la même manière, vous n'êtes pas diversifié, mais simplement exposé au même cycle sous différentes formes. Une véritable diversification signifie aller au-delà des graphiques de prix, prendre une exposition appropriée à travers différentes catégories telles que l'infrastructure, la finance décentralisée (DeFi), les actifs du monde réel et les matières premières numériques, combinée à différents modèles d'affaires qui génèrent une valeur durable.
Cela signifie également diversifier comment vous opérezLes solutions de garde, les fournisseurs de liquidité, les échanges et les environnements réglementaires façonnent tous les résultats autant que les actifs eux-mêmes. L'objectif est d'équilibrer l'innovation et la stabilité, en captant la croissance tout en protégeant le capital.
La diversification n'est pas un jeu de chiffres, mais une gestion disciplinée des risques sur un marché complexe.
Q : Alors que les corrélations entre les cryptomonnaies et les actifs traditionnels évoluent, comment les investisseurs devraient-ils reconsidérer la diversification dans un environnement davantage piloté par les facteurs macroéconomiques ?
Les investisseurs doivent reconnaître que la cryptomonnaie fait désormais partie du système financier plus large. Alors que les marchés mûrissent, les actifs numériques réagissent aux mêmes forces que les actifs traditionnels : les taux d'intérêt, la liquidité, la géopolitique et la réglementation. La diversification doit donc commencer par une vision macroéconomique plutôt qu'une liste de jetons.
La question clé n’est plus « combien d’actifs possède-t-on », mais « à quels risques est-on exposé ». Lorsque la liquidité mondiale se resserre, le Bitcoin, les actions et la technologie peuvent tous évoluer ensemble. Une véritable diversification signifie équilibrer les facteurs de risque : sensibilité à l’inflation, exposition aux rendements, géographie et environnements réglementaires.
Les portefeuilles devraient être construits autour de stratégies. La combinaison d'actifs liquides avec des entreprises génératrices de revenus et une exposition au monde réel crée de la résilience sur les marchés corrélés, survivant mieux et plus fort. C'est exactement ce que nous faisons chez BTF.
Pendant les périodes de volatilité, où observez-vous le plus couramment les investisseurs mal interpréter le risque lorsqu'ils tentent de diversifier leur exposition aux cryptomonnaies ?
La plus grande erreur courante est de confondre activité et diversification. Les investisseurs achètent plus de jetons, plus de chaînes, plus de récits, en supposant qu'ils ont réduit leur risque. En réalité, ils multiplient souvent la même exposition. Pendant les périodes de volatilité, les corrélations tendent vers un, et les portefeuilles qui semblaient diversifiés sur le papier s'effondrent ensemble. Le risque de liquidité est également largement mal compris. Des actifs qui semblent liquides sur les marchés calmes peuvent devenir impossibles à quitter lorsque les conditions changent, ce que la plupart des gens ne s'attendent pas à voir se produire, jusqu'au moment où cela arrive.
Le risque opérationnel est un autre point aveugle. Les fournisseurs de garde, les échanges, les stablecoins et les contreparties peuvent être plus importants que les actifs eux-mêmes. Une véritable diversification ne consiste pas à posséder davantage, mais à comprendre ce qui protège réellement le capital dans des scénarios de stress. Quiconque comprend cela et ajuste sa stratégie en conséquence gagnera certainement.
Q : Beaucoup considèrent encore le Bitcoin comme un proxy de l'ensemble du marché de la crypto-monnaie du point de vue d'un stratège de trésorerie. Comment la diversification entre les infrastructures, les modèles d'émission et les profils de risque protège-t-elle en réalité le capital ?
Bitcoin est la base de la crypto, mais il n'en est pas l'intégralité. Du point de vue d'une trésorerie, considérer un seul actif comme représentatif d'une industrie entière est simplement une réflexion incomplète.
Le crypto aujourd'hui est un écosystème avec plusieurs sources de rendement. L'infrastructure génère des frais récurrents. Les actifs tokenisés sont liés à l'économie réelle. Différents modèles d'émission créent des profils de risque très différents. Les stratégies actives se comportent différemment de l'exposition passive. Ces éléments ne bougent pas à l'unisson, surtout sur les marchés volatils.
La diversification protège le capital lorsque le risque est réparti sur la manière dont la valeur est générée. Une approche professionnelle va au-delà d'un seul actif et construit une exposition aux mécanismes plus larges de l'industrie.