La thèse de croissance de la crypto rencontre la régulation : comment l'adoption et la tokenisation pourraient redéfinir les économies

Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a soutenu que les pays adoptant la crypto pourraient connaître une croissance économique plus forte, positionnant les actifs numériques et la tokenisation comme une infrastructure pour la formation de capital et les paiements. Selon AOL Finance, il a promu la crypto et les actifs tokenisés comme des moyens d'élargir l'accès aux investissements et de moderniser les infrastructures financières.

Que cela se traduise par des gains mesurables du PIB dépendra des signaux institutionnels et de la conception des politiques. En Europe, la réglementation formelle a progressé, tandis qu'aux États-Unis, les acteurs du secteur pointent un possible changement de position des régulateurs accompagné de projets de loi.

En termes pratiques, « le PIB sur des rails cryptos » désigne des activités économiques réelles, des paiements, des épargnes, des émissions et des règlements effectués sur des blockchains plutôt que sur des registres traditionnels. Sous cet angle, l'adoption pourrait soutenir la productivité en réduisant les coûts de transaction, en élargissant l'accès aux outils financiers et en permettant une conformité programmable sur les marchés de capitaux.

Les perspectives institutionnelles soulignent le rôle de règles claires pour attirer les capitaux. Selon Henley & Partners, une réglementation claire, comme le marché des actifs cryptographiques de l'UE (MiCA), a été essentielle pour permettre la participation institutionnelle, et la tokenisation est considérée comme un facteur probable de croissance future à mesure que l'infrastructure mûrit.

Le canal de croissance n'est pas un trading spéculatif ; il s'agit de l'opérationnalisation de paiements stables, de la tenue de registres sur chaîne et de l'émission tokenisée. Si ces mécanismes sont mis en œuvre avec des contrôles appropriés, ils peuvent réduire les délais de règlement, diminuer les risques de réconciliation et élargir l'accès au marché, notamment dans les économies sous-bancarisées et les corridors transfrontaliers fragmentés.

Le cadre MiCA européen offre un seul jeu de règles pour les prestataires de services d'actifs cryptographiques, que les observateurs associent à une confiance croissante des institutions. Aux États-Unis, les leaders du secteur ont suggéré qu'une position plus constructive pourrait débloquer des avantages similaires, notamment si l'incertitude liée à l'application des règles laisse la place à des voies claires d'enregistrement et de divulgation.

A déclaré Sergey Nazarov, cofondateur de Chainlink, selon TheStreet : « La SEC [maintenant] considère les crypto-monnaies comme un moteur de croissance économique. » Brian Armstrong, PDG de Coinbase, a encadré l'ampleur de cette opportunité en des termes ambitieux : « 10 % du PIB mondial [sera] sur des infrastructures crypto d'ici 2030. »

La législation américaine reste un facteur déterminant. Selon Cryptonews.com.au, Brad Garlinghouse de Ripple estime qu'une « CLARITY Act » pourrait devenir loi avant la fin d'avril, ce qui, si cela se réalise, viserait à codifier les limites et les attentes pour les participants au marché. L'impact précis dépendra du libellé final de la loi et des règlements ultérieurs.

La ligne directrice de la politique est simple : des licences prévisibles, des normes prudentielles, des divulgations et des règles d'intégrité du marché ont tendance à attirer les investissements et les emplois. À l'inverse, l'incertitude peut décourager l'adoption institutionnelle et ralentir le développement des infrastructures, même lorsque la technologie sous-jacente est prête.

Les pilotes en direct passent des preuves de concept à des intégrations de qualité production. Selon CryptoRank, Société Générale a lancé sa stablecoin en euros, EURCV, le 18 février via SG-FORGE, en l'intégrant à la chaîne XRP Ledger, un exemple de banque réglementée utilisant une infrastructure de chaîne publique pour soutenir les opérations de monnaie numérique.

La tokenisation vise à moderniser les processus d'émission et post-commercialisation des actifs du monde réel en intégrant des règles directement dans les actifs. En théorie, les agents de transfert sur chaîne, les actions corporatives et les vérifications de conformité pourraient réduire les intermédiaires, réduire les délais de règlement et élargir l'accès fractionné, à condition que des mesures de sécurité pour la garde, la cybersécurité et la gouvernance soient en place.

Dans les marchés émergents, les crypto-monnaies et les stablecoins sont souvent utilisées pour les transferts de fonds, les paiements et l'Épargne en cas d'inflation élevée ou d'accès limité au système bancaire. Ces cas d'utilisation peuvent améliorer l'inclusion financière et réduire les frictions dans les transferts transfrontaliers, bien que les autorités doivent adapter les protections pour les consommateurs, les contrôles AML/CFT et la stabilité des taux de change.

Les risques sont significatifs et documentés. Une étude de MDPI révèle que l'utilisation généralisée des cryptomonnaies dans les pays aux institutions faibles peut affaiblir l'efficacité de la politique monétaire et éroder le seigneuriage, les cycles spéculatifs ajoutant à la volatilité. En complément de cette prudence, des travaux académiques sur arXiv affirment que le bitcoin ne constitue pas un hedge fiable contre l'inflation, renforçant la distinction entre actifs spéculatifs et instruments à valeur stable destinés aux paiements.

Au moment de la rédaction de ce texte, le contexte du marché reste fluide. Selon les données provenant de Yahoo Finance, Coinbase Global (NASDAQ : COIN) a clôturé à 171,35 le 20 février, les chiffres étant indiqués comme retardés sur les flux de la plateforme d'échange ; ces cours sont des informations contextuelles et ne préjugent pas des performances futures.