Les fibres optiques de Corning dépassent 195 $ grâce à la demande générée par l'infrastructure IA

Selon CRU, la demande de fibres optiques pour les centres de données AI a augmenté de 75,9 % en un an, élargissant le déficit entre l'offre et la demande de 6 % à 15 %. Le prix des fibres optiques a plus que triplé en quelques mois.

La capacité ne suit plus.

C’est pourquoi NVIDIA a investi dans Corning et accéléré l’expansion de la capacité de production de fibres optiques. Il y a deux mois, elle avait déjà investi 2 milliards de dollars dans Lumentum et 2 milliards de dollars dans Coherent. Ces trois investissements totalisent 4,5 milliards de dollars, couvrant les lasers, les puces photoniques et les fibres optiques.

Corning, sélectionnée, est une entreprise de verre fondée en 1851 dans l'État de New York. Elle a atteint 195,81 USD en cours de session le 6 mai, avec une hausse de 316,81 % au cours de la dernière année et une capitalisation boursière dépassant 160 milliards de dollars.

Une usine de verre de 175 ans, comment se retrouve-t-elle sur la carte de l'infrastructure IA ?

Trois investissements correspondent à trois étapes.

Forbes et CNBC rapportent que Lumentum est responsable des lasers, avec des engagements d'achat pluriannuels et un accès prioritaire à la capacité avancée, et construira une nouvelle usine aux États-Unis. Coherent est responsable de la photonique silicium de nouvelle génération, en sécurisant l'approvisionnement en produits d'interconnexion optique. Corning est responsable de la fibre optique elle-même, avec un engagement d'augmentation de la capacité d'un facteur 10 et de la construction de trois nouvelles usines.

Huang Renxun a déclaré dans l'annonce officielle de NVIDIA : « L'IA stimule la plus grande infrastructure jamais construite. » La stratégie fondamentale de NVIDIA en matière d'investissements lourds en amont de l'optique repose sur deux piliers.

Premièrement, rigidité de l'offre.

La préforme optique est à l'industrie de la fibre optique ce que la wafer est à l'industrie des puces — elle détermine la capacité maximale de production de tout le secteur. La préforme optique est un cylindre de verre de 1 à 2 mètres de long, servant de « matrice ». Sa qualité détermine directement l'atténuation, la résistance et la bande passante de la fibre optique finale.

Une seule préforme peut être étirée pour produire des centaines de kilomètres de fibre optique, mais le processus de fabrication de la préforme — du purifiant des matières premières à la déposition chimique précise, en passant par l'étirage et les tests de résistance — exige un contrôle de procédé d'une précision extrême à chaque étape.

De plus, la mise en place d'une nouvelle ligne de production exige la satisfaction simultanée de plusieurs conditions préalables : construction de la salle propre, mise au point des équipements de dépôt, calibration des paramètres de procédé et formation des opérateurs qualifiés. Tout défaut dans l'une de ces étapes affectera le rendement global de la ligne.

L'ensemble du cycle d'expansion prend entre 18 et 24 mois. Lorsqu'une augmentation structurelle de la demande se produit, cette contrainte rigide devient un goulot d'étranglement pour toute la chaîne de valeur.

Deuxièmement, l'itération technologique oblige la transition de l'électricité à la lumière.

Les contraintes doubles sur l'efficacité de transmission et la consommation d'énergie obligent les grands centres de données à adopter des interconnexions optiques. Selon les données de SemiAnalysis, l'architecture Hopper offre 900 Go/s, l'architecture Blackwell 1 800 Go/s, et la prochaine génération Rubin est prévue à 3 600 Go/s. La distance de transmission des câbles en cuivre est réduite à moins d'un mètre au-delà de 800 G, et la consommation d'énergie ainsi que l'intégrité du signal ont atteint leurs limites physiques.

Le blog des développeurs NVIDIA révèle que les clusters d'entraînement AI consomment entre 50 et 150 mégawatts, avec une consommation pouvant atteindre 24 mégawatts pour les transceivers optiques, soit plus de 10 % de la consommation totale du centre de données. La solution d'optique intégrée au package (CPO) permet d'économiser des dizaines de mégawatts. Ce gain énergétique rend la courbe d'adoption de la CPO de plus en plus abrupte, et TrendForce prévoit que le taux d'adoption de la CPO pourrait atteindre 35 % d'ici 2030.

Le croisement de deux forces a entraîné une explosion structurelle de la demande en fibres optiques.

Selon les données de la journée investisseur de Corning, la quantité de fibre optique utilisée dans les armoires AI est de 5 à 10 fois supérieure à celle des armoires traditionnelles.

Dans l'ensemble du marché de la fibre optique, la part de la demande en fibre optique pour l'IA augmente, passant de moins de 5 % en 2024 à 35 % prévus pour 2027, selon le Securities Daily. En comparaison, la croissance globale du marché de la fibre optique est de seulement 4,1 % (données CRU).

Les fibres optiques du centre de données IA sont comme les fibres nerveuses du corps humain. Les GPU sont le cerveau, le réseau est la synapse, et les fibres optiques sont les axones qui transmettent les signaux.

La quantité de fibre optique augmente avec la taille du cluster. Pour un nœud AI avec 72 GPU, la consommation de fibre optique est déjà 16 fois supérieure à celle d’un centre de données traditionnel. Les tests de ScaleFibre montrent qu’un cluster de 576 GPU nécessite environ 16 fibres par GPU. À chaque augmentation d’un ordre de grandeur du cluster GPU, la consommation de fibres augmente de manière disproportionnée.

(La complexité croissante des clusters GPU augmente la demande en communication)

En ce qui concerne la taille du marché, Grand View Research estime que le marché des câbles de centre de données s'élève à environ 20,2 milliards de dollars américains, dont 56 % sont des fibres optiques. LightCounting prévoit que le marché des modules optiques pour les télécommunications passera de 22,8 milliards de dollars américains à 41,4 milliards de dollars américains.

Sur la chaîne optique verrouillée par NVIDIA, le cours de l'action de Corning est passé de 29 dollars à la fin de 2023 à 195 dollars en deux ans. Une hausse de 60 % en 2024, de 88 % en 2025 et plus de 100 % depuis le début de 2026. La hausse totale approche six fois le montant initial.

Parmi les actions mondiales de fibre optique, cette performance est en tête. Comment est-elle passée d’une entreprise vendant du verre à devenir le roi de la fibre optique à l’ère de l’IA ?

Les résultats financiers de Corning montrent que les revenus de la division communication optique entreprise sont passés de 1,3 milliard de dollars en 2023 à plus de 3 milliards de dollars en 2025, soit un doublement en deux ans. Le revenu net de la communication optique au premier trimestre 2026 a augmenté de 93 % en glissement annuel. Le CFO a déclaré lors de la conférence téléphonique que la croissance réelle a largement dépassé l'objectif de croissance composée annuelle de 30 %.

Au niveau des clients, la concrétisation s'accélère également. Selon CNBC, Meta a signé un accord d'approvisionnement en fibre optique sur plusieurs années, pouvant atteindre 6 milliards de dollars américains. Un communiqué des relations avec les investisseurs de Corning révèle que deux autres clients de taille équivalente ont signé des accords similaires, et un accord à long terme avec NVIDIA est également finalisé. Ces quatre accords à long terme constituent une base solide pour la sécurité des revenus.

Les revenus et les commandes forment une boucle fermée vérifiable, complétée par un plan d'expansion de la production. La demande en fibres optiques par l'IA n'est pas une courbe sur un PPT, mais une réalité concrète déjà concrétisée dans les états financiers de Corning.

Corning n'est pas le plus grand fabricant mondial de fibres optiques.

Les statistiques de CommMesh et de TTI Fiber indiquent que le premier acteur est Prysmian (Italie), avec environ 15 % de part de marché. Le deuxième est Changfei (Chine), avec environ 10 à 12 %. Corning, avec environ 10 %, occupe la troisième place. En termes de capacité de production de billettes, Changfei est le plus grand au monde. En termes d'activité globale de câblage, Prysmian est le leader.

La raison pour laquelle Meta et NVIDIA ont choisi Corning doit être expliquée à partir des exigences spécifiques des centres de données AI en matière de fibres optiques.

Les fibres optiques nécessaires pour les centres de données IA sont radicalement différentes des fibres standard déployées dans les réseaux FTTH des opérateurs. Elles requièrent des fibres spéciales haut de gamme à perte ultra-faible, haute densité et résistantes aux plis. À des débits de transmission de 800 G à 1,6 T, chaque différence de 0,01 dB/km en atténuation influence directement la qualité du signal et la consommation d'énergie. La densité détermine le nombre de fibres pouvant être logées dans un espace de canalisation limité. La résistance aux plis assure la stabilité du signal lors du câblage à haute densité dans les armoires.

Ces trois dimensions correspondent exactement aux domaines où Corning possède l'accumulation technologique la plus approfondie. Selon les paramètres publics de l'industrie, l'atténuation de la fibre optique Corning SMF-28 Ultra est de 0,15 dB/km, le plus bas du secteur. Le contrôle des polluants est porté au niveau ppb — un milliardième. En comparaison, Fujikura affiche 0,16 dB/km, proche mais avec une différence notable. Hengtong affiche 0,18 dB/km, avec un écart encore plus marqué.

En termes de densité, les données de la journée investisseurs de Corning montrent que son système de fibres optiques Gen AI peut intégrer 2 à 4 fois plus de fibres dans les conduites existantes. Cette capacité, cruciale face à la pénurie d'espace dans les armoires de centres de données AI, se traduit directement par un avantage en efficacité de déploiement.

La positionnement dans le domaine CPO est tout aussi crucial. Corning collabore directement avec NVIDIA et Broadcom sur des solutions de connexion CPO, un domaine que les entreprises chinoises de fibres optiques n'ont pas encore exploré. L'optique intégrée au package exige une intégration physique approfondie entre la fibre optique et les puces, où le savoir-faire de Corning en sciences des matériaux offre un avantage unique.

La structure des clients constitue une autre différence structurelle. Dans les revenus de communication optique de Corning, les clients Enterprise (c’est-à-dire les centres de données) représentent désormais plus de 40 %. Les clients des entreprises chinoises de fibres optiques sont principalement les trois grands opérateurs nationaux, et la part de la demande des centres de données AI est inférieure à 5 %. Il en résulte une différence fondamentale en termes de croissance des revenus et de prévisibilité.

Les investissements en recherche et développement ne sont pas non plus au même niveau. Corning investit en moyenne plus de 1 milliard de dollars par an en recherche et développement. Changfei investit environ 140 millions de dollars, et Hengtong environ 200 millions de dollars. Ces différences permettent à Corning de se démarquer sur le segment des fibres optiques spéciales haut de gamme.

Mais ces avantages ne sont pas apparus de nulle part. Selon l'histoire de l'ingénierie ETHW, en 1970, le physicien de Corning Donald Keck a mesuré la première fibre optique à faible perte au monde, avec une atténuation de 16 à 17 dB/km. Le procédé OVD inventé cette année-là est devenu la base technologique de la fabrication de fibres optiques pendant les 50 années suivantes.

Lors de l'éclatement de la bulle des télécoms en 2001, le cours de l'action de Corning est tombé de 100 $ à 1,5 $, entraînant 12 000 licenciements. Wall Street a plusieurs fois pressé l'entreprise de quitter le secteur de la fibre optique. Corning a refusé, considérant la fibre optique comme une « nécessité soutenue par la physique » — le cuivre ne pouvait pas s'étendre indéfiniment, et la lumière finirait par remplacer l'électricité. Cette prédiction s'est avérée juste 20 ans plus tard.

Le signal de hausse des prix dû à l'élargissement du déficit entre l'offre et la demande se propage non seulement à Corning, mais profite également à tous les fabricants de fibres optiques mondiaux. Selon les données, le bénéfice net de Hengtong Optical a augmenté de 98,5 % d'une année sur l'autre au premier trimestre, celui de Zhongtian Technology de 46,4 %, et les revenus de Fujikura en composants de liaison optique ont augmenté de 48,6 %. Les bénéfices de la hausse des prix des fibres optiques sont en train d'être libérés dans toute l'industrie.

Selon l'annonce des relations avec les investisseurs de Corning, la version améliorée de Springboard vise un revenu annuel de 40 milliards de dollars d'ici 2030. La direction mise sur une stratégie à long terme, mais la question est de savoir combien de prévisions sont déjà intégrées dans le cours de 195 $ de l'action.

Avant le démarrage du récit IA au début de 2024, le PER de Corning s'élevait à 25 à 30 fois. Aujourd'hui, sa valorisation a plus que triplé. Comparé à la capitalisation boursière actuelle et à l'objectif de revenus de 20 milliards de dollars pour 2026, le PSR est d'environ 8 fois. Les résultats de Corning indiquent une prévision pour le deuxième trimestre de 4,6 milliards de dollars, inférieure à l'estimation moyenne de 4,694 milliards de dollars.

Deux variables essentielles méritent votre attention.

L’un est le calendrier de mise en œuvre du CPO. Les produits CPO de NVIDIA sont prévus pour une première production de masse au second semestre 2026. Chaque avancée du CPO stimule davantage la demande en fibres optiques haut de gamme. C’est le catalyseur central pour la capacité de Corning à étendre continuellement sa valorisation.

De plus, la taille des deux clients non divulgués n'est pas précisée. Si les clients sont des entreprises de l'ampleur de Microsoft ou d'Amazon, le volume réel d'achat pourrait dépasser de loin les attentes du marché.

Les fibres optiques creuses sont un facteur potentiellement transformateur.

IEEE Spectrum rapporte que Microsoft a déployé 1 280 km de fibre optique à cœur vide entre deux centres de données Azure, réduisant la latence de 30 % à 47 %. Toutefois, les coûts sont élevés, l'écosystème n'est pas encore mature et les normes sont encore en cours de développement ; à court terme, elle ne remplacera pas la fibre optique standard. Corning publie peu d'informations publiques sur la fibre optique à cœur vide. Si un concurrent parvient en premier à une percée, cela pourrait modifier le paysage concurrentiel.

At this position, the execution rhythm of the order is more important than the story itself.

Mais une augmentation trop rapide du capitalisation boursière à court terme, ou des écarts par rapport aux attentes, transforment souvent ce scénario ressemblant à un double coup de Davis en une montagne russe.

Cet article provient du compte officiel WeChat « Gelonghui APP » (ID : hkguruclub), auteur : Freddy