Les actionnaires de Core Scientific ont dit non à 9 milliards de dollars. Il s'avère qu'ils avaient peut-être raison.
L'entreprise de minage de bitcoin et de centres de données a vu ses investisseurs rejeter en octobre dernier une acquisition entièrement en actions par CoreWeave, un accord qui aurait valorisé l'entreprise à environ 9 milliards de dollars et versé 0,1235 actions CoreWeave pour chaque action CORZ. Sept mois plus tard, Core Scientific a annoncé un vaste partenariat d'infrastructure avec AMD, rendant l'offre d'achat rejetée semblable à une vente sous-évaluée de l'entreprise.
L'offre qui est morte
CoreWeave a initialement proposé l'acquisition en juillet 2025, la présentant comme une opération de consolidation naturelle dans le domaine de l'infrastructure IA. La structure entièrement en actions signifiait que les détenteurs de CORZ assumeraient le profil de risque de CoreWeave au lieu de recevoir des liquidités. Les questions concernant l'évaluation et le processus d'acquisition se sont accumulées. Au 30 octobre 2025, l'accord était abandonné.
AMD intervient avec une vision plus vaste
Le 28 juillet 2026, Core Scientific et AMD ont annoncé un partenariat pour fournir plus de 500 mégawatts de capacité de centre de données prête pour l'IA à partir de 2027, avec le potentiel d'atteindre 2,5 gigawatts.
L'accord va au-delà d'une simple relation de bailleur à locataire. AMD et Core Scientific collaboreront sur le déploiement des technologies d'AMD dans ces installations, les transformant en environnements spécifiquement conçus pour les charges de travail d'intelligence artificielle et de calcul haute performance. Le partenariat inclut également une composante de warrant, offrant à AMD l'option d'acheter des actions ordinaires de Core Scientific au prix du marché dans des conditions commerciales spécifiques.
Des fermes de minage aux baies d'IA
La transformation de Core Scientific a été l'une des transitions les plus marquantes dans l'écosystème lié à la cryptomonnaie. L'entreprise tirait autrefois la majeure partie de ses revenus de l'extraction de bitcoin, exploitant l'une des plus grandes flottes d'extraction en Amérique du Nord avant de déposer son bilan à la fin de 2022.
Après son émergence, l'entreprise a commencé à réorienter son vaste portefeuille d'infrastructures de centres de données vers le colocation à haute densité, ce type d'espace exigeant en énergie et en refroidissement, nécessaire à l'entraînement et à l'inférence des modèles d'IA. Aujourd'hui, la majeure partie du chiffre d'affaires de Core Scientific provient de ces services de colocation plutôt que de l'exploitation d'actifs numériques.
L'entreprise maintient encore certaines opérations d'extraction de bitcoin, mais elles sont devenues une ligne d'affaires secondaire. Core Scientific a signalé une perte nette notable au T2 2026.
Ce que l'accord avec AMD signifie pour les investisseurs
En choisissant de collaborer avec AMD plutôt que de vendre à CoreWeave, Core Scientific conserve une option stratégique. L'engagement initial de 500 mégawatts, avec une voie vers 2,5 gigawatts, suggère qu'AMD considère ce partenariat comme une relation à long terme, et non comme une transaction ponctuelle.
La structure des warrants ajoute une autre couche. Si AMD exerce ces warrants à mesure que la relation commerciale s'intensifie, il deviendrait un actionnaire important de Core Scientific, renforçant davantage l'alignement entre les deux entreprises.