Les futures de cuivre ont atteint un nouveau record à 6,95 $ la livre le 22 septembre. Ce mouvement a relancé les discussions sur la possibilité que ce métal industriel commence à réduire l'écart avec l'or en tant que réserve de valeur.
La hausse clôture une année au cours de laquelle les deux métaux ont évolué dans des directions opposées.
Le cuivre dépasse l'or à l'année plate
La hausse de presque 20 % cette année place le cuivre sur la voie de l'une de ses meilleures années enregistrées. Au cours de la dernière année, ce gain s'élève à plus de 46 %. Le rallye a été soutenu par Michael Burry’s copper bet et une offre qui se resserre.
L'or a à peine bougé en comparaison, augmentant de seulement 0,02 % sur la même période.
Ce écart cache les fluctuations plus sauvages de l’or. Le métal a atteint un pic au-dessus de 5 600 $ l’once à la fin janvier 2026 en raison de la demande d’actifs refuges. Il a ensuite chuté dans les jours suivants et passe depuis des mois à reprendre du terrain pour revenir à un niveau plat.
La force du cuivre a des racines différentes. Les stocks dans les entrepôts de Shanghai de cathodes de cuivre sont tombés à 43 900 tonnes, le niveau le plus bas depuis 2023. Les stocks disponibles sur le marché à la London Metal Exchange (LME) sont descendus à 133 725 tonnes.
Plus tôt en septembre, un projet de tarifs américains en panne a fait chuter temporairement le prix de près de 8 %. Le métal a depuis effacé ce recul et atteint de nouveaux records.
Pas encore tout à fait de l’or numérique
CNN a rapporté que la contraction de l'offre, l'incertitude tarifaire et la demande liée à l'intelligence artificielle (IA) poussent le cuivre vers des niveaux record.
Burry a soulevé un point connexe la semaine dernière, soulignant que les nouveaux gisements de cuivre prennent environ 18 ans pour atteindre la production. Les centres de données IA, en revanche, génèrent une demande supplémentaire en deux à trois ans. Ce écart a été central dans son choix d'investir dans un mineur de cuivre plutôt que dans des actions IA.
Aucun de ces éléments ne fait du cuivre un métal monétaire comme l’or, que les banques centrales conservent toujours comme actif de réserve. Le stock mondial d’or est évalué à près de 30 billions de dollars, dépassant de loin le marché beaucoup plus petit du cuivre.
Néanmoins, la divergence de 2026 suggère que la demande industrielle pilotée par l'IA redéfinit les matières premières que les investisseurs considèrent comme rares.
Washington détient maintenant le prochain catalyseur. Une décision tardive du Département du Commerce sur les tarifs douaniers pour les importations de cuivre raffiné est toujours en attente. Les traders s'attendent à ce que la décision fasse fortement bouger les prix dès sa publication.
Pour l'instant, le cuivre remporte le débat sur la croissance, même si l'or reste en tête en termes de taille.