Washington ne cherche pas à résoudre simultanément tous les conflits de politique cryptographique, mais il semble tracer une voie réalisable pour une catégorie spécifique d'actifs numériques : la stablecoin réglementée, indexée sur le dollar.
La loi GENIUS a établi le premier cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins de paiement, et un projet de proposition fiscale bipartite à la Chambre propose désormais un traitement fiscal plus favorable pour ces mêmes jetons lorsqu'ils sont effectivement utilisés.
Ensemble, ces deux initiatives pointent vers une approche délibérée, axée d'abord sur les stablecoins, dans la politique américaine sur les cryptomonnaies, qui pourrait redéfinir la manière dont les utilisateurs, les Merchants et les émetteurs interagissent avec les dollars numériques dans les années à venir.
Ce que le projet de taxe sur les stablecoins propose réellement
Le projet de loi est le Digital Asset PARITY Act, un projet de discussion bipartite initialement publié en décembre 2025 par les représentants Max Miller (R-Ohio) et Steven Horsford (D-Nevada), tous deux membres du comité des voies et moyens de la Chambre. Une version mise à jour a été républiée le 26 mars 2026, avec des révisions importantes de sa disposition fondamentale sur les stablecoins.
Dans le projet révisé de mars, les gains provenant de la vente d'une « stablecoin de paiement réglementée » ne seraient généralement pas inclus dans le revenu brut, et les pertes ne seraient pas reconnues, à moins que la base du contribuable dans le jeton ne soit inférieure à 99 % de sa valeur de rachat.
Pour les plateformes d'échange, le bénéficiaire adopterait une base réputée de 1 $. Pour être éligible, la stablecoin doit être émise par un émetteur de stablecoin de paiement autorisé selon la loi GENIUS, ancrée uniquement au dollar américain et avoir démontré une stabilité de prix étroite au cours des 12 derniers mois. Les courtiers et les négociants sont exclus.
Pour les particuliers, cela signifie que dépenser une stablecoin équivalente à un dollar pourrait arrêter de déclencher un petit événement fiscal gênant à chaque fois que la valeur du jeton varie d'une fraction de cent.
Le projet vise à offrir aux jetons dollars stables et réglementés la même souplesse pratique que celle dont bénéficie déjà la monnaie liquide, plutôt que de soumettre chaque micro-fluctuation au cadre des gains en capital appliqué aux crypto-actifs volatils.
Il s'agit d'une exception restreinte pour les jetons qui, par conception et par réglementation, sont des représentations numériques du dollar.
Pourquoi la loi GENIUS est la fondation
Le projet de loi fiscale ne peut pas être compris isolément, car son champ d'application est explicitement lié à la catégorie de stablecoins réglementés créée par le GENIUS Act.
Cette loi, adoptée par le Sénat à 68 voix contre 30 et par la Chambre des représentants à 308 voix contre 122 avec un soutien bipartite significatif, a déterminé qui peut émettre des stablecoins de paiement aux États-Unis, quelles réserves ils doivent détenir et quelles obligations de conformité ils doivent remplir. Elle exige un soutien à 100 % par des actifs liquides, soumet les émetteurs aux obligations de la Bank Secrecy Act et impose divers programmes de lutte contre le blanchiment d'argent et de respect des sanctions.
L'appareil réglementaire derrière ce nouveau projet est déjà en mouvement.
L'OCC a proposé ses règles d'application au début mars 2026, couvrant les normes relatives aux réserves, au capital, à la liquidité et à la gestion des risques. Le Trésor et le FinCEN/OFAC ont suivi en avril avec une règle proposée conjointe établissant des exigences de lutte contre le blanchiment d'argent et de conformité aux sanctions pour les émetteurs autorisés de stablecoins de paiement. La FDIC a également commencé à définir des procédures de demande pour les établissements supervisés par la FDIC souhaitant émettre des stablecoins de paiement par le biais de filiales.
Les notes explicatives propres au projet de loi reconnaissent que son champ d'application restreint aux stablecoins de paiement réglementés s'inspire du droit en vigueur, citant spécifiquement la loi GENIUS.
Le Congrès semble avancer par étapes : d'abord définir la stablecoin légale, puis la rendre pratique à utiliser.
Aucun émetteur de stablecoin n'a encore reçu le statut officiel d'« émetteur de stablecoin de paiement autorisé », car les mécanismes réglementaires sont encore en cours de mise en place, et les règles d'application finales ne sont pas obligatoires avant juillet 2026.
Mais les candidats leaders sont déjà visibles.
USDC de Circle est le principal favori : l'entreprise publie déjà des attestations mensuelles de ses réserves vérifiées par un cabinet comptable du Big Four, détient des réserves en obligations du Trésor américain et en espèces dans des banques réglementées, et opère sous des licences d'expéditeur de fonds existantes au niveau des États. USDC est largement attendu pour répondre aux exigences de conformité de la loi GENIUS sans modification structurelle majeure.
Au lieu de restructurer USDT pour la conformité aux États-Unis, Tether a emprunté une autre voie en lancant USA₮ en janvier 2026 via Anchorage Digital Bank, créant ainsi un token séparé conforme aux États-Unis plutôt que de restructurer son actif phare offshore.
La loi GENIUS a également ouvert une porte qui n'existait pas auparavant pour les banques traditionnelles.
Toute institution assurée par la FDIC peut désormais demander à émettre des stablecoins de paiement via une filiale, et certains acteurs majeurs explorent déjà cette voie. L'entité blockchain de JPMorgan, Kinexys, développe un jeton de dépôt destiné aux règlements institutionnels sur blockchain, et Bank of America a publiquement décrit la régulation des stablecoins comme le début d'un changement pluriannuel vers la banque sur blockchain.
Si ces efforts produisent des jetons qui répondent aux critères du cadre de la loi GENIUS, ils seraient également éligibles au traitement fiscal proposé par la loi PARITY. Bien qu'il soit peu probable que ces stablecoins émis par des banques atteignent les volumes de USDC et USDT, il s'agit tout de même d'un changement significatif pour le marché des stablecoins, dominé depuis sa création par des émetteurs natifs crypto.
Ce que cela signifie pour les utilisateurs, les Merchant et les émetteurs
Le bénéfice que cela apportera aux utilisateurs est une réduction simple de la friction.
Dans le cadre actuel, chaque vente ou échange d'un actif numérique peut générer un gain ou une perte déclarable, peu importe son importance.
Le projet de loi PARITY vise à éliminer cette charge pour les stablecoins réglementés en dollars éligibles, car les petites fluctuations de valeur autour de 1 $ cesseraient généralement d'être un problème fiscal.
Si le jeton reste suffisamment proche de son peg et que l'utilisateur l'a acquis près de 1 $, la règle spéciale s'appliquerait. Si le jeton s'éloigne du peg et que la transaction a lieu en dehors de cette bande étroite, elle ne s'appliquerait pas.
L'avantage pour les Merchants est une acceptation plus simple. Un mode de paiement fonctionne mieux lorsque les clients ne ressentent pas chaque transaction comme un problème comptable, et les stablecoins ont eu du mal à surmonter cette perception aux États-Unis depuis des années.
Si le traitement fiscal devient plus simple pour les clients, les Merchant ont un obstacle de moins à considérer lors de l'adoption des stablecoins.
Mais ce sont les émetteurs qui bénéficieraient le plus probablement le plus de cette combinaison d'acceptation et de régulation, qui pourrait être assez transformative.
La loi GENIUS fournit le cadre réglementaire : les émetteurs autorisés savent quelles réserves ils doivent détenir, quels programmes de conformité ils doivent mettre en œuvre et ce que les régulateurs attendent.
Mais le modèle économique d’un émetteur de stablecoin ne fonctionne que si les gens détiennent et utilisent réellement le jeton. Si le projet de loi fiscal est adopté, les émetteurs conformes auront une argumentation bien plus solide pour affirmer que leurs jetons sont pratiques à utiliser dans le commerce quotidien aux États-Unis, et cette distinction entre l’autorisation réglementaire et l’utilisabilité réelle est précisément là où réside la valeur commerciale.
Cependant, il est important de noter qu'un projet de discussion n'est pas une loi. Il ressemble davantage à une version publique de travail d'un projet de loi, publié par les législateurs pour indiquer la direction politique, inviter à la rétroaction et tester le soutien politique avant toute démarche législative formelle.
La loi PARITY contient encore des notes explicatives et des dispositions techniques inachevées, ce qui montre que les idées politiques qui la sous-tendent sont réelles, mais que le langage législatif est encore en cours de refinement. Les représentants Miller et Horsford ont déclaré qu'ils prévoient de présenter le projet sous forme de projet de loi formel, et des discussions ont eu lieu sur la possibilité d'inclure les dispositions fiscales sur les crypto-monnaies dans un ensemble plus large de réconciliation, mais son adoption n'est pas garantie.
Le projet montre où les législateurs influents veulent orienter la politique, et les projets de discussion peuvent avoir un poids politique sans devenir rapidement, voire jamais, une loi.
Que deviennent les stablecoins dans les deux cas
Si la disposition sur les stablecoins de la loi PARITY devient légale, certaines stablecoins en dollars réglementées deviendront véritablement plus faciles à utiliser dans les transactions courantes à travers l'économie américaine. Le texte du projet de loi indique que cette disposition s'appliquera aux années d'imposition commençant après le 31 décembre 2025.
S'il échoue, il ne causera probablement aucun effet négatif pour les stablecoins.
La loi GENIUS est déjà en vigueur, et la mise en œuvre se déroule au sein du Trésor, de l'OCC, de la FDIC et de FinCEN. Les émetteurs continueront de relever d'un cadre réglementaire fédéral, et le déploiement de l'infrastructure se poursuivra.
Ce qui manquerait, c’est la couche de simplification fiscale pour les utilisateurs et les entreprises. Les États-Unis pourraient toujours devenir un marché réglementé de stablecoins sans devenir un marché de paiement en stablecoins facile à utiliser.
Le système offrirait des cadres juridiques aux émetteurs, mais les utilisateurs de détail et les Merchants continueraient de faire face à ce genre d'ambiguïté fiscale qui décourage l'adoption courante.
Sans la question fiscale, le pays pourrait réglementer les stablecoins plus rapidement qu'il ne les normalise.
Cette tension résume la question centrale de la politique américaine sur les stablecoins actuellement. Le pays a déjà défini ce qu’est un stablecoin légal et qui peut l’émettre. Ce qui reste indécis, c’est de savoir si ces stablecoins en dollars réglementés seront classés comme des produits financiers autorisés sur une étagère réglementaire ou s’ils fonctionneront comme des dollars numériques quotidiens que les particuliers et les entreprises peuvent utiliser sans hésitation.
La loi GENIUS a établi le cadre. Le projet de loi fiscal, s'il devient jamais loi, comblerait l'écart entre la réglementation et l'utilisation courante, et cet écart est précisément là où l'avenir des paiements en stablecoin américains sera décidé.
L'article Congress on verge of making regulated dollar stablecoins act almost like digital cash est apparu en premier sur CryptoSlate.