Les actions de Coinbase ont fortement baissé mardi après que des dispositions provisoires liées à la législation américaine sur les cryptomonnaies ont suscité des inquiétudes concernant les limites sur les rendements des stablecoins, exerçant une pression supplémentaire sur une composante clé de son modèle économique.
Les modifications proposées, liées à la loi CLARITY, limiteraient la manière dont les plateformes offrent des récompenses sur les soldes de stablecoins, affectant les incitations liées à l'USDC, une source de revenus majeure pour Coinbase.
Les restrictions sur les rendements des stablecoins pèsent sur le sentiment de Coinbase
Les actions de Coinbase ont chuté de plus de 10 % pendant la session, tandis que Circle, l'émetteur de USDC, a également enregistré un fort recul
Dans le cadre provisoire, les plateformes seraient interdites de verser des récompenses simplement pour la détention de stablecoins, que ce soit directement ou par le biais de structures affiliées. La proposition autorise certains incitatifs basés sur l'activité, y compris des récompenses liées à des transactions ou à des programmes de fidélité, bien que les détails restent en cours d'examen.
Les participants du marché ont réagi à la possibilité que des restrictions sur les rendements puissent réduire les incitations à détenir du USDC sur des plateformes comme Coinbase.
La journaliste Eleanor Terrett a noté que de telles restrictions avaient largement été discutées pendant les négociations. « Il a été largement rapporté que le rendement des soldes passifs en stablecoin n'était pas une option dès le départ et qu'il était peu probable qu'il soit inclus dans l'accord final », a-t-elle écrit, ajoutant que d'autres facteurs pourraient également avoir influencé la réaction boursière.
Le modèle de revenu subit une pression due aux changements liés à USDC
Coinbase génère une partie de ses revenus grâce à son partenariat avec Circle, qui émet le USDC et gère ses réserves. Ces réserves sont principalement détenues sous forme d'instruments du Trésor américain, et les revenus sont partagés entre les deux entreprises.
Coinbase utilise une partie de ces revenus pour financer des récompenses pour les utilisateurs détenant des USDC sur sa plateforme. Les restrictions sur les mécanismes de rendement pourraient affecter cette structure en limitant la distribution des récompenses, ce qui pourrait réduire la demande de détention de stablecoins.
Les analystes ont noté que le langage ciblant « l'équivalence économique » aux intérêts pourrait également restreindre les structures de récompense alternatives selon l'interprétation réglementaire.
Dans le même temps, les groupes bancaires ont soutenu des règles plus strictes, affirmant que les rendements des stablecoins pourraient concurrencer les produits de dépôt traditionnels.
Les négociations sur la loi CLARITY se poursuivent au milieu du débat de l'industrie
Les législateurs continuent de travailler sur la loi CLARITY, qui vise à définir le fonctionnement des marchés d'actifs numériques aux États-Unis.
La législation a fait l'objet de discussions continues entre les entreprises de crypto-monnaie, les régulateurs et les institutions bancaires, notamment concernant les rendements des stablecoins et leur classification.
Une proposition de compromis en cours d'examen limiterait les offres de rendement qui ressemblent à des comptes déposés, tout en permettant les incitations liées à l'activité des utilisateurs.
Le projet appelle également les agences telles que le Département du Trésor, la Securities and Exchange Commission et la Commodity Futures Trading Commission à définir des règles détaillées.
La date de passage du projet de loi reste incertaine, car les priorités législatives et les considérations électorales pourraient influencer son avancement.
Volatilité des actions Coinbase et contexte du marché plus large
Les actions de Coinbase ont affiché une forte volatilité, enregistrant des dizaines de mouvements supérieurs à 5 % au cours de la dernière année. L'action est en baisse d'environ 24,8 % depuis le début de l'année et cote bien en dessous de son plus haut sur 52 semaines à 419,78 $. À l'heure de la rédaction, l'action COIN était en baisse de 10 % à 183 $.
La dernière baisse fait suite à une période de sentiment amélioré, durant laquelle Coinbase a progressé après le lancement de AgentKit en partenariat avec World et Cloudflare. Cet outil permet aux agents IA d'effectuer des transactions et des micropaiements vérifiés, reflétant la volonté de Coinbase de s'engager dans de nouveaux segments de revenus.
Malgré ces développements, les préoccupations réglementaires récentes et la volatilité plus large du marché des crypto-monnaies continuent d’influencer le sentiment des investisseurs.
Amid these stock dips, Bitcoin has traded near $70,000, and price fluctuations have added to uncertainty in crypto-linked equities.