Source : Coinbase
Compilé par : Felix, PANews
Coinbase Institutional et Glassnode ont publié conjointement le rapport « Charting Crypto » du deuxième trimestre 2026, qui indique une perspective neutre pour le marché des cryptomonnaies au deuxième trimestre 2026, en raison de la persistance et de l'incertitude élevée du paysage géopolitique actuel.
PANews a résumé les points clés du rapport ; voici les détails.
La situation géopolitique actuelle est persistante et hautement incertaine, rendant difficile la prise de décisions d’investissement à court terme avec confiance. Le rapport estime donc que, dans ce contexte, une stratégie équilibrant risque et rendement devrait être adoptée. Les marchés financiers sont principalement influencés par les événements macroéconomiques et les derniers développements du conflit au Moyen-Orient, dont la situation évolue rapidement. Bien que l’impact final du conflit sur l’économie mondiale reste incertain, le Fonds monétaire international (FMI) a publié une déclaration révisant à la baisse ses prévisions de croissance du PIB mondial pour cette année, de 3,4 % à 3,1 %, à condition que « la durée et l’étendue du conflit restent limitées ». Toutefois, l’Institut d’économie d’Oxford estime qu’une interruption grave de l’offre pétrolière pourrait faire chuter la croissance du PIB mondial à 1,4 % en 2026, car « les États-Unis et la plupart des principales économies développées entreront en récession ».
Le marché des cryptomonnaies présente encore certains facteurs spécifiques importants, tels que les évolutions réglementaires et l'émergence de l'IA. Toutefois, leur importance est largement dépassée par l'incertitude plus générale qui rend les participants au marché difficilement prévisibles. Le rapport est prudemment optimiste quant à une amélioration des conditions macroéconomiques, ce qui pourrait aider de nombreux actifs cryptographiques à rebondir à court terme et à se redresser vers la fin du trimestre. En effet, les indicateurs techniques des marchés des cryptomonnaies et des actions sont généralement passés à l'optimisme, mais cela reste dépendant de la conclusion d'un accord par l'Iran.
Outre les tensions géopolitiques, la réunion de printemps du Fonds monétaire international (FMI) a récemment réuni un groupe de ministres des Finances et de gouverneurs de banques centrales pour discuter des risques systémiques potentiels posés par le nouveau modèle d'IA Mythos d'Anthropic. Le rapport estime que la capacité de ce modèle à exploiter des vulnérabilités de sécurité pourrait avoir un impact sur les marchés futurs.
En parallèle, le rapport estime que deux facteurs internes au domaine des cryptomonnaies méritent d’être suivis à court et moyen terme : la progression de la loi CLARITY et les avancées en cryptographie post-quantique.
Il est à noter que le rapport indique qu'une fin complète du conflit au Moyen-Orient, accompagnée d'une baisse des prix du pétrole et d'une atténuation de l'inflation, pourrait favoriser une forte performance globale des actifs à risque. Des progrès positifs concernant les questions réglementaires pourraient également stimuler l'enthousiasme pour les cryptomonnaies. À l'inverse, une extension du conflit et une nouvelle hausse des prix du pétrole pourraient ébranler la confiance des investisseurs et freiner la croissance économique mondiale, car le risque de récession économique mondiale augmenterait.
Enquête mondiale auprès des investisseurs
Entre le 16 mars 2026 et le 7 avril, une enquête a été menée auprès de 91 investisseurs mondiaux (29 investisseurs institutionnels et 62 investisseurs non institutionnels) pour comprendre leurs opinions sur les tendances du marché des cryptomonnaies, la position de l'industrie, la gestion des risques, etc.
Selon une enquête, à la fin du premier trimestre, les opinions des investisseurs ont clairement basculé vers une vision baissière à la fin du cycle. Actuellement, environ 82 % des investisseurs institutionnels et 70 % des investisseurs non institutionnels considèrent que le marché est en marché baissier (baisse) ou à la fin d'un marché baissier, contre 31 % et 36 % en décembre 2025.
Cependant, les investisseurs considèrent toujours que le Bitcoin est fortement sous-évalué. Trois quarts des investisseurs institutionnels (75 %) et environ trois cinquièmes des investisseurs non institutionnels (61 %) estiment que le Bitcoin est sous-évalué, une proportion peu changée par rapport à décembre dernier ; seuls 7 % des investisseurs institutionnels et 11 % des investisseurs non institutionnels pensent que le Bitcoin est surévalué.
De plus, les attentes concernant la domination du Bitcoin ont évolué vers un « état stable ». La proportion d'investisseurs institutionnels prévoyant une augmentation de la domination du Bitcoin est passée de 40 % à 25 %, tandis que la majorité des investisseurs institutionnels (54 %) s'attent désormais à ce que la domination reste à peu près au niveau actuel (contre 44 % précédemment), et 21 % des investisseurs institutionnels prévoient une baisse de la domination.
Aperçu du marché
Sous l'effet d'une vente à grande échelle, la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies (hors stablecoins) a chuté d'environ 18 % au premier trimestre 2026. Il est à noter que, pendant la même période, la fourniture totale des stablecoins est passée de 308 milliards de dollars à 318 milliards de dollars, ce qui suggère que certains vendeurs ont peut-être choisi de rester au sein de l'écosystème cryptographique en attendant que la volatilité du marché s'apaise.
Du point de vue de la corrélation avec les actifs macroéconomiques, au quatrième trimestre 2025, la corrélation entre le rendement quotidien du bitcoin et le rendement des actions américaines (représenté par l'indice S&P 500) a atteint 0,58, ce qui signifie que, malgré certaines différences dans les indicateurs de performance absolue, cette corrélation reste statistiquement significative.
Dans le même temps, contrairement aux attentes de la plupart des participants du marché des cryptomonnaies, la corrélation entre le bitcoin et l'or reste négligeable, l'or devenant l'un des meilleurs actifs de l'année 2025.
Matrice de corrélation entre actifs cryptographiques et macroéconomiques
Bitcoin
Le volume des positions ouvertes sur les options Bitcoin a augmenté légèrement de 2,4 % au premier trimestre 2026 (par rapport à la fin du quatrième trimestre 2025), tandis que le volume des positions ouvertes sur les contrats perpétuels a connu une reprise plus marquée, en hausse d'environ 8,6 %. Ce dernier indicateur suggère que la structure du marché Bitcoin pourrait être en train de se normaliser après l'événement de déleverage du 10 octobre 2025.
Le profit/perte non réalisés (NUPL) est la différence entre le profit non réalisé relatif et la perte non réalisée relative. Ces intervalles visent à refléter l'humeur des différents investisseurs.
Selon l'indicateur NUPL, après le mouvement de vente de février, l'humeur des investisseurs est passée de l'anxiété à la peur, et est restée dans cet état jusqu'à la fin du premier trimestre 2026, en particulier au début du conflit en Iran. Récemment, cet indicateur semble avoir franchi la barrière vers la zone d'optimisme en avril, mais reste largement influencé par les événements médiatiques.
Le volume de bitcoins échangés au cours des trois derniers mois a diminué de 37 % au premier trimestre 2026, tandis que la part des bitcoins non échangés depuis plus d'un an a augmenté de 1 %, ce qui suggère que certains spéculateurs purs pourraient avoir été chassés du marché.
Le graphique ci-dessous montre le pourcentage de l'offre totale de Bitcoin qui est en profit, ainsi que deux intervalles statistiques fixés à +1 et -1 écart type. Ces intervalles représentent respectivement des zones d'alerte importantes et des zones d'accumulation. L'indicateur indique actuellement que Bitcoin se trouve dans une zone d'accumulation, ce qui confirme une forme technique positive en vue du deuxième trimestre de 2026.
Le graphique ci-dessous compare la quantité de Bitcoin en circulation non négociée depuis au moins un an avec la quantité de Bitcoin en circulation ayant été négociée récemment (moins de trois mois). Au premier trimestre 2026, la quantité de Bitcoin négociée au cours des trois derniers mois a diminué de 37 %, tandis que la part de la quantité non négociée depuis plus d’un an a augmenté de 1 %, ce qui suggère que certains spéculateurs purs pourraient avoir été chassés du marché.
Le graphique ci-dessous illustre le changement net des positions des détenteurs à long terme (basé sur un seuil de 155 jours ou plus) par rapport au changement net des positions sur les échanges. Le rapport estime que la convergence de ces deux indicateurs — c’est-à-dire une augmentation simultanée des positions des détenteurs à long terme et des positions nettes sur les échanges — peut révéler le moment précis où les prises de bénéfices se produisent réellement.
La période mise en évidence en vert sur le graphique indique une augmentation des holdings des détenteurs à long terme et une diminution des holdings sur les échanges, ce qui suggère que les jetons quittent les échanges et augmente la probabilité que les détenteurs à long terme aient tendance à accumuler plutôt qu'à disperser pendant cette période.
Ethereum
Au cours du krach début février 2026, le NUPL est tombé en dessous de la phase « reddition » et est resté dans cette phase pendant la majeure partie du premier trimestre 2026, mais à partir du début avril, le sentiment du marché a commencé à basculer vers la phase « espoir ».
Au premier trimestre 2026, la part d'ETH inchangée depuis plus d'un an a augmenté de 1 %, tandis que la part modifiée au cours des trois derniers mois a diminué de 38 %, ce qui suggère que de nombreux spéculateurs purs pourraient avoir été chassés du marché.
Lecture associée : Étude de marché des cryptomonnaies au premier trimestre 2026