La domination de la Silicon Valley n'est plus assurée, et son effondrement est désormais une issue concevable plutôt qu'un simple exercice spéculatif. C'est l'avertissement lancé par Balaji Srinivasan, ancien Chief Technology Officer de Coinbase.
L'ancien cadre de Coinbase argue que les risques politiques croissants et les changements structurels de la politique pourraient réduire la Valley "de un à zéro" au cours de la prochaine décennie, tandis que des réseaux natifs de crypto-monnaie émergent comme ses successeurs naturels.
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Srinivasan a esquissé un scénario dans lequel le moteur économique central de la Silicon Valley, capital-risque, se brise sous le poids de :
- Impôt sur la richesse
- Hostilité réglementaire, et
- Pression politique bipartite
Central à sa thèse se trouve le projet de loi californien sur l'impôt sur les milliardaires de 2026, une initiative électorale qui imposerait une taxe forfaitaire unique de 5 % aux personnes dont la fortune nette dépasserait 1 milliard de dollars.
« Il existe un scénario dans lequel la vallée de Silicium pourrait littéralement tomber à zéro en dix ans », Srinivasan a écrit« Les héritiers seraient la Chine et l'Internet : à savoir les entreprises technologiques chinoises et les protocoles cryptographiques basés sur Internet, car ceux-ci ont intégré une protection politique d'une manière que le Valley du Silicium n'a tout simplement pas. »
Srinivasan argue que l'impôt frappe directement l'économie du « power law » qui sous-tend le financement des startups. Le capital-risque dépend de la possibilité d'un rendement extrême - des sorties rares et importantes qui compensent l'échec généralisé.
Enlève la perspective de résultats millénaires, affirme-t-il, et la structure de l'incitation s'effondre.
ParrainéParrainé« Aucune perspective de milliardaires signifie aucune financement d'anges signifie aucun Valley », a déclaré Srinivasan, avertissant que même la tentative de faire adopter de telles mesures pourrait refroidir l'entrepreneuriat et les investissements en phase précoce.
Des cabinets juridiques, y compris Baker Botts, ont signalé vulnérabilités constitutionnelles étendues dans la proposition. Celles-ci vont des violations de la clause du commerce inactif aux préoccupations concernant la rétroactivité et les saisies.
Toutefois, PwC estimations l'initiative pourrait lever environ 100 milliards de dollars si elle est approuvée en novembre 2026. Cela signale une montée de l'appétit politique pour l'imposition des richesses concentrées dans le secteur technologique, malgré l'incertitude juridique.
Le risque politique devient structurel
Au-delà de l'imposition fiscale, Srinivasan décrit la menace comme une érosion plus large de la plate-forme politique sur laquelle s'appuient les entreprises technologiques, comparable à un système d'exploitation défaillant.
Il souligne l'instabilité croissante concernant les droits de propriété, les compensations en actions, les visas, Parcours d'introduction en bourseainsi que la réglementation des technologies émergentes telles que l'IA et la crypto.
ParrainéLe ancien cadre de Coinbase affirme que l'hostilité provient désormais des deux côtés du spectre politique. Pour certaines parties de la gauche, la technologie représente un capital concentré et l'inégalité ; pour certaines parties de la droite, elle symbolise la mondialisation et le déplacement culturel.
Cette double pression, dit Srinivasan, isole politiquement l'industrie.
Alors que certains fondateurs se sont réinstallés en Floride, à Miami, à Dubaï ou à Singapour, il prévient que la plupart des entreprises restent profondément ancrées en Californie, en Delaware et à New York - juridictions qu'il décrit comme de plus en plus hostiles au pouvoir technologique concentré.
Crypto comme les « Mammifères »
Pourtant, Srinivasan ne prédit pas la fin du progrès technologique, seulement la fin du monopole de la Silicon Valley sur celui-ci.
ParrainéParrainéÀ son avis, la technologie se décentralise déjà. La fabrication matérielle s'est déplacée vers la Chine. Les startups unicornes opèrent désormais dans plus de 400 villes à travers le monde. Les modèles d'IA open-source réduisent la dépendance aux pôles de talents centralisés.
La crypto-monnaie, selon lui, est en position unique pour prospérer dans cet environnement. Contrairement entreprises technologiques traditionnelles, les protocoles crypto opèrent à l'échelle mondiale, ne sont pas ancrés dans une seule juridiction et tirent leur résilience de la décentralisation.
Srinivasan compare le moment à un événement d'extinction. Selon lui, la vallée de Sillicon ressemble aux dinosaures, dominants mais fragiles.
Les réseaux natifs de la crypto-monnaie et d'internet, en revanche, sont les mammifères : plus petits, sous-évalués, mais adaptés structurellement pour survivre aux chocs politiques.
Alors que la proposition d'impôt sur la richesse en Californie progresse vers un vote en 2026, la question est davantage de savoir où et sous quelle forme son prochain chapitre sera rédigé, plutôt que de savoir si la technologie continuera.