Coatue Management, le fonds de hedge dirigé par Philippe Laffont, est en discussions pour créer une joint venture de plusieurs milliards de dollars avec MatX, une startup de puces IA fondée par d'anciens ingénieurs de Google. L'objectif : financer des achats massifs de puces qui pourraient permettre à MatX de développer son matériel en une alternative légitime à la domination d’Nvidia sur le marché des semi-conducteurs pour l’IA.
Les discussions sont toujours préliminaires, et aucune des parties n'a confirmé publiquement l'accord.
Ce que MatX construit et pourquoi cela compte
MatX a été fondée en 2023 par Reiner Pope et Mike Gunter, tous deux anciens collaborateurs des unités de traitement Tensor de Google, les puces personnalisées qui alimentent une grande partie de l'infrastructure d'intelligence artificielle interne de Google. La startup ne cherche pas à créer un concurrent généraliste aux GPU. Elle conçoit plutôt des puces siliconées spécifiquement optimisées pour les charges de travail des grands modèles linguistiques, en visant une débit et une latence supérieurs pour le type exact de calcul que des entreprises comme Anthropic, OpenAI et Google consomment à des taux énormes.
Le produit phare de l'entreprise, la puce MatX One, est prévue pour la production de masse en 2027. MatX a déjà levé environ 605 millions de dollars de financement total. La majeure partie provient d'un tour Série B de 500 millions de dollars clôturé en février 2026. L'entreprise chercherait des capitaux supplémentaires à une évaluation estimée à 4 milliards de dollars.
Anthropic aurait envisagé d'acquérir l'entreprise pour environ 7 milliards de dollars avant de finalement opter pour l'exploration d'un accord de partenariat.
Pourquoi Coatue est le bon partenaire de danse
Coatue Management gère des dizaines de milliards d'actifs et a constitué un portefeuille considérable dans le secteur des puces, avec des positions importantes dans des entreprises comme TSMC et Micron.
Une structure de joint venture, plutôt qu’un investissement direct en actions, est un choix révélateur. Financer l’achat de puces signifie généralement assumer les coûts énormes liés à la sécurisation de capacités de fabrication, à l’achat de wafers et à la construction d’inventaire avant toute engagement client. Pour une startup comme MatX, qui ne dispose pas encore de base de revenus suffisante pour financer ces achats en interne, avoir un partenaire financier prêt à co-investir dans la chaîne d’approvisionnement physique pourrait faire la différence entre un prototype prometteur et une véritable pénétration sur le marché.
Le paysage concurrentiel devient de plus en plus saturé
AMD gagne du terrain avec ses accélérateurs de la série MI. Broadcom et Marvell développent des puces AI sur mesure pour des clients hyperscalaires. Amazon, Google et Microsoft disposent tous de programmes internes de puces. Une vague de startups, de Cerebras à Groq en passant par SambaNova, propose diverses approches architecturales pour le calcul AI.
Ce qui distingue MatX dans ce domaine surpeuplé, c’est son pedigree et son orientation. L’équipe Google TPU a pionnière de nombreuses idées architecturales qui ont démontré qu’il était possible d’entraîner des modèles d’IA à grande échelle de manière efficace sur du silicium spécifiquement conçu, plutôt que sur du matériel graphique réaffecté. Pope et Gunter appliquent essentiellement ces leçons en dehors de l’écosystème Google.
À surveiller à partir d'ici
Le calendrier de production pour 2027 introduit un risque d'exécution. Les programmes de développement de puces connaissent fréquemment des retards, et les produits de première génération des startups font souvent face à des problèmes de rendement et à des défis liés à l'écosystème logiciel que les acteurs établis ont déjà résolus. La pile logicielle CUDA de Nvidia, par exemple, représente des années d'investissement des développeurs que tout concurrent doit soit égaler, soit contourner.