Message de BlockBeats, 6 mars : le marché des dérivés a d'abord émis des signaux de liquidité. Le CME a annoncé une réduction des marges pour les contrats à terme sur métaux précieux : l'argent est passé de 18 % à 14 %, et l'or de 9 % à 7 %, ce qui pourrait préparer le terrain à une plus grande volatilité du marché et à une participation accrue des capitaux. Parallèlement, les conflits au Moyen-Orient ont fait grimper les prix de l'énergie, incitant le marché à réévaluer les risques d'inflation et à refroidir rapidement le récit des baisses de taux.
La logique de tarification sur le marché des taux d'intérêt a connu un changement marqué. La hausse des prix du pétrole renforce les attentes d'inflation, et les traders réduisent leurs paris sur des baisses de taux cette année ; le marché des swaps de taux ne prime actuellement qu'environ 35 points de base de relâchement, contre près de 60 points de base précédemment. Parallèlement, le marché des options intègre à nouveau une faible probabilité d'un léger relèvement des taux, faisant progressivement émerger le récit dominant selon lequel les taux resteront plus élevés plus longtemps.
Ce changement de tarification a également entraîné une défaillance simultanée des actifs traditionnels de couverture. La hausse des rendements des obligations du Trésor américain pèse sur les prix, tandis que la force du dollar pèse sur la performance de l'or. Le yen et le franc suisse ont également affiché une faiblesse en raison de leur dépendance énergétique et des attentes d'interventions politiques, créant à court terme une structure d'actifs dominée par la liquidité du dollar. Les flux de capitaux se concentrent donc sur les prochaines données américaines sur l'emploi non agricole, le marché espérant évaluer la résilience économique afin de déterminer si elle suffit à soutenir le cadre de taux d'intérêt élevés actuel.
Pour le marché des cryptomonnaies, la valorisation des actifs macroéconomiques reste le principal moteur externe. Les récits de capitaux passent actuellement de « l’opération de baisse des taux » à « l’inflation et les chocs énergétiques », ce qui pourrait rendre difficile une sortie rapide du cadre actuel, avec une volatilité globale accrue pour les actifs risqués. Les préoccupations à court terme du marché portent sur la capacité des données sur l’emploi et l’inflation à redéfinir les attentes en matière de taux d’intérêt et à déterminer la prochaine étape de la liquidité mondiale.