Un document de travail publié par la Réserve fédérale de Cleveland montre que les hausses passées du bitcoin influencent non seulement la perception des ménages américains envers les actifs cryptographiques, mais pourraient également encourager directement les achats ultérieurs. L'étude révèle que les répondants, après avoir vu le rendement du bitcoin sur les 12 derniers mois, ont augmenté significativement leur allocation attendue en actifs cryptographiques, et la probabilité d'achat réel a également augmenté.
Des expériences aléatoires montrent une augmentation de la volonté de configuration.
Cette étude repose sur plusieurs vagues d'enquêtes, chaque vague incluant environ 15 000 à 25 000 participants issus du Nielsen Homescan Panel. L'équipe de recherche a intégré, au deuxième trimestre 2025, une expérience aléatoire d'information, présentant à différents répondants des données sur le bitcoin, le S&P 500, GameStop ou des prévisions d'inflation.
Parmi ceux-ci, le groupe du bitcoin a observé un rendement de 14,3 % sur la dernière année, ou un graphique de prix. Les résultats montrent que, après avoir été exposés à ces informations, les répondants ont augmenté leur allocation cible moyenne en actifs cryptographiques d'environ 2 points de pourcentage, soit une hausse d'environ 47 % par rapport à l'allocation cible moyenne de 4,3 % du groupe témoin.
L'étude a également révélé que cette partie de l'ajustement provient d'une réduction de la répartition en espèces, comptes courants et comptes d'épargne. Parallèlement, les répondants ont augmenté leur allocation cible en actions, ce qui indique que ces informations stimulent non seulement l'intérêt pour les actifs cryptographiques, mais aussi une préférence plus large pour les actifs à risque.
L'écart entre les attentes des détenteurs et des non-détenteurs est net.
Une étude montre qu'il existe un écart significatif entre les détenteurs et les non-détenteurs d'actifs cryptographiques concernant leurs attentes en matière de rendement futur. Au troisième trimestre 2021, les répondants détenant déjà des actifs cryptographiques prévoyaient un rendement moyen de 22 % sur l'année à venir, contre 7 % pour les non-détenteurs.
D'ici 2025, les attentes des deux groupes ont diminué, mais l'écart persiste. Le retour attendu moyen pour les détenteurs est de 13,8 %, contre 4,7 % pour les non-détenteurs. L'étude indique que l'association statistique entre les attentes de rendement et la détention d'actifs cryptographiques est plus forte que les caractéristiques personnelles telles que l'âge, le revenu, le sexe ou la richesse.
Selon les estimations de l'article, chaque augmentation de 1 point de pourcentage des attentes de rendement chez les répondants augmente en moyenne la probabilité de détenir des actifs cryptographiques de 0,8 point de pourcentage. Toutefois, les auteurs soulignent que ce résultat reflète principalement une corrélation et ne permet pas de conclure que les attentes optimistes expliquent entièrement le processus de constitution des portefeuilles.
La probabilité réelle d'achat ultérieur a également augmenté
Dans l'enquête suivante, les répondants ayant vu les informations sur le rendement du bitcoin ont eu une probabilité d'acheter des actifs cryptographiques augmentée d'environ 2,5 points de pourcentage. Avant l'expérience, environ 11 % des participants détenaient des actifs cryptographiques. L'équipe de recherche a estimé que ce traitement d'information augmente la probabilité d'achat inconditionnel d'environ 23 %.
L'auteur indique que peu de personnes dans l'échantillon ont réellement modifié leur position sur plusieurs périodes ; par conséquent, les deux échantillons de transactions Bitcoin ont été regroupés pour augmenter la puissance statistique, obtenant un niveau de signification de p = 0,017.
Selon les résultats du groupe, les non-détenteurs qui n'avaient pas acheté d'actifs cryptographiques en raison d'un « manque de compréhension » ont réagi le plus fortement. En revanche, ceux qui considéraient déjà les actifs cryptographiques comme un mauvais investissement ont montré des changements de comportement plus faibles.
La hausse des prix ou la formation d'une rétroaction de la demande
L'article soutient que ce résultat appuie un chemin de transmission possible : une hausse des prix élève les attentes de rendement, attirant ainsi de nouveaux participants et créant une nouvelle demande. Les auteurs le décrivent comme un mécanisme possible de bulle, mais n'en déduisent pas que chaque vague de hausse du bitcoin s'autorenforce.
L'étude mentionne également que d'autres enquêtes de la Réserve fédérale montrent que la principale raison pour laquelle les Américains participent au marché des actifs cryptographiques reste l'investissement, et non le paiement.
En outre, l'article examine également l'impact des variations du prix du bitcoin sur la consommation des ménages. Les estimations montrent que si un ménage détient l'intégralité de ses actifs financiers sous forme d'actifs cryptographiques, un doublement du prix du bitcoin augmente la probabilité d'achat de biens durables de 1,4 point de pourcentage ; les réactions sont plus marquées pour des biens tels que les ordinateurs et les réfrigérateurs, tandis que les changements pour les voitures et le logement sont plus faibles.
L'auteur estime que cela suggère que certaines familles pourraient être plus enclines à considérer les gains en crypto-monnaie comme un revenu ponctuel et inattendu, plutôt qu'une augmentation durable de leur richesse. Toutefois, cet article reste un projet de recherche ; les conclusions reflètent les résultats personnels de l'auteur et ne constituent pas une position officielle de la Réserve fédérale.