La Clarity Act pourrait faire passer la crypto vers un modèle « use-to-earn », déclenchant un marché du rendement en tant que service

La Clarity Act pourrait faire bien plus que clarifier la réglementation sur les crypto-monnaies — elle pourrait créer un tout nouveau marché pour le « yield-as-a-service », selon Joe Vollono, directeur commercial de l’entreprise d’infrastructure de stablecoin STBL. Au cœur de cette discussion se trouve la section 404 du projet de loi, qui interdirait aux fournisseurs de services sur actifs numériques (DASPs) et à leurs affiliés d’offrir un rendement uniquement pour la détention d’un actif numérique. Si adoptée, cette règle pousserait l’industrie à abandonner les offres passives « hold-to-earn » au profit de méthodes actives, axées sur la conformité, pour générer des rendements. « Ce que cela fait en réalité, c’est de faire passer l’industrie d’un marché hold-to-earn à un marché use-to-earn », a déclaré Vollono à CoinDesk. « Vous allez avoir besoin de stratégies de rendement conformes pour générer des récompenses sur ce qui serait autrement du capital inactif. » Où en est le projet et ce qui suit La Clarity Act a déjà été adoptée par la commission bancaire du Sénat et devrait être fusionnée avec une version issue de la commission agricole du Sénat avant d’être reconciliée avec la Chambre des représentants. Avec un calendrier optimiste, un vote complet du Sénat pourrait avoir lieu dès juillet, après quoi les régulateurs auraient environ 12 mois pour mettre en œuvre le nouveau cadre. Les partisans affirment que le principal avantage du projet est la certitude juridique : il établirait le premier cadre réglementaire complet aux États-Unis pour les actifs numériques et résoudrait les questions juridictionnelles persistantes concernant la compétence entre la SEC et la CFTC pour réguler les jetons. Cette clarté, soutiennent-ils, est nécessaire avant que de grands investisseurs institutionnels, banques et gestionnaires d’actifs ne puissent investir en toute confiance à grande échelle. « Une fois ces questions résolues, cela permet à des capitaux à grande échelle d’entrer sur le marché », a déclaré Vollono. « C’est là le véritable catalyseur. » Yield-as-a-service : comment cela pourrait fonctionner Vollono estime que la section 404 pourrait catalyser l’émergence d’une couche intermédiaire de fournisseurs d’infrastructure réglementés capables de distribuer un rendement conforme aux détenteurs qui ne pourront plus générer de rendement simplement en détenant des jetons. Il s’attend à ce que beaucoup de ces services soient automatisés et orchestrés par l’intelligence artificielle, gérant les flux de capitaux réglementés et acheminant les fonds via des moteurs conformes, en ligne et hors chaîne. Parmi les bénéficiaires potentiels figurent : - Les fournisseurs d’infrastructure DeFi et les gestionnaires de coffres - Les plateformes de gestion de garanties et les services de trésorerie automatisés - Les marchés de prêt et les systèmes de récompenses « La pile technologique sous-jacente existe déjà — contrats intelligents, oracles, infrastructures DeFi et infrastructure basée sur des API », a déclaré Vollono. « Cela crée un tout nouveau monde. » Banques, dépôts et tensions autour des stablecoins Le projet met également en lumière les tensions entre les banques traditionnelles et les entreprises crypto, particulièrement autour des stablecoins et du risque de migration des dépôts. Les banques craignent une fuite de dépôts si les clients migrent vers des dollars tokenisés ou des produits blockchain générant un rendement, un scénario qui pourrait mettre sous pression le modèle bancaire à réserve fractionnaire. Vollono a minimisé la menace existentielle pour les banques, affirmant que « les acteurs intelligents vont rivaliser » plutôt que céder leur part de marché. Il suggère que les banques pourraient s’adapter dans le cadre de la Clarity Act — par exemple, en garantissant leurs réserves pour émettre leurs propres stablecoins et offrir un rendement conforme — créant ainsi de nouveaux modèles économiques plutôt qu’en détruisant les anciens. La stratégie de STBL : « stablecoin 2.0 » STBL se positionne au cœur de cette transition potentielle. L’entreprise appelle son approche « stablecoin 2.0 » : une infrastructure permettant aux utilisateurs de créer des stablecoins garantis par des actifs du monde réel tout en faisant circuler l’économie des réserves sous-jacentes vers les participants, et non vers un émetteur centralisé. Ce design vise à soutenir une gestion conforme du rendement et à permettre aux utilisateurs de capter le rendement généré par les actifs de réserve. « Les utilisateurs qui apportent de la valeur à l’écosystème devraient participer à son économie », a déclaré Vollono. « Je vous dis ce que la loi rend clair : money-as-a-service est arrivé. » Pourquoi cela compte Si elle est adoptée, la Clarity Act pourrait être un point de bascule pour l’industrie — non seulement en imposant de nouvelles limites aux produits passifs « hold-to-earn », mais aussi en créant des opportunités pour des entreprises générant un rendement conforme et automatisé, et en attirant des capitaux institutionnels qui ont jusqu’ici resté en marge. Le calendrier réglementaire qui suivra son adoption pourrait redéfinir la manière dont le capital est géré et distribué dans la crypto, et pourrait accélérer une vague de nouvelles infrastructures financières conçues pour répondre à la fois aux exigences de conformité et à la demande du marché.