La loi CLARITY semble peu probable d'être adoptée par le Sénat avant la pause d'août, ralentissant l'avancée de la structure du marché crypto à un moment où l'industrie espérait une progression plus rapide.
Le projet de loi, officiellement répertorié sur Congress.gov sous la désignation H.R. 3633, le Digital Asset Market Clarity Act de 2025, vise à établir des règles plus claires pour les marchés d'actifs numériques. Les commentaires rapportés du leader de la majorité au Sénat, John Thune, indiquent que le projet de loi aura peu de chances d'être mis aux voix avant la pause d'août des législateurs.
Cela ne signifie pas que le projet de loi est mort.
Cela signifie que le calendrier a été repoussé, avec des litiges non résolus concernant les dispositions éthiques maintenant au cœur du processus. Les démocrates auraient poussé en faveur de règles plus strictes pour empêcher les fonctionnaires publics de détenir ou de tirer profit de transactions d'actifs numériques.
Pour les entreprises de crypto qui attendent une clarté sur la structure du marché, ce délai est important.
TL;DR
- La loi CLARITY est peu susceptible d'être soumise au vote du Sénat avant la pause d'août.
- Le projet de loi est retardé, pas mort.
- Les dispositions éthiques concernant les fonctionnaires publics et les détentions d'actifs numériques restent un point de blocage majeur.
Pourquoi ce projet de loi est important pour la crypto
Le problème de politique américaine du crypto a toujours été plus vaste qu'une seule agence.
La SEC, CFTC, le Trésor, les régulateurs bancaires, les agences étatiques, les tribunaux et le Congrès interviennent tous sur différentes parties du marché. Cela a créé des années d'incertitude concernant quels actifs sont des valeurs mobilières, lesquels sont des marchandises, comment les plateformes d'échange doivent s'enregistrer, comment la garde doit fonctionner, et quelles règles s'appliquent aux intermédiaires.
La loi CLARITY fait partie des efforts pour y remédier.
La législation sur la structure du marché est importante car elle peut définir les voies. Si elle est adoptée, elle pourrait aider à déterminer comment les plateformes de négociation d'actifs numériques, les émetteurs, les courtiers, les conservateurs et les régulateurs interagissent. C'est pourquoi l'industrie suit chaque mise à jour de planning.
Un délai n'efface pas la facture. Mais il repousse le moment où les entreprises pourraient obtenir des règles plus claires.
Pour une industrie qui a passé des années à demander au Congrès d'agir, un autre retard semble familier.
Les dispositions éthiques ne sont pas un sujet secondaire
Le litige signalé concernant les dispositions éthiques est d'une importance politique.
Les crypto-actifs ne sont plus un sujet de politique niche. Les responsables publics, le financement des campagnes, les détentions de jetons, les intérêts commerciaux familiaux et les transactions d'actifs numériques sont devenus des éléments du débat politique. Les législateurs qui soutiennent la législation sur la structure du marché peuvent toujours diverger fortement sur la question de savoir si les responsables publics devraient faire l'objet de restrictions concernant la détention ou la réalisation de profits à partir de crypto-actifs.
Cela peut ralentir la facturation, même s'il existe un accord plus large sur la nécessité de clarifier les règles concernant les actifs numériques.
La question éthique crée une négociation difficile.
Certains législateurs pourraient considérer des restrictions strictes comme nécessaires pour protéger la confiance du public. D'autres les verront comme politiquement ciblées ou non liées au cadre structurel fondamental du marché. Jusqu'à ce que ce désaccord soit résolu, la législation risque de peiner à avancer.
C’est pourquoi le délai est important. Il ne s’agit pas seulement d’une pression liée au calendrier. Il s’agit de ce qui doit être réglé avant que le projet de loi puisse avancer.
Septembre devient la prochaine fenêtre
Si le projet de loi échoue à la fenêtre de la pause d'août, l'attention se déplace vers septembre ou plus tard.
Ce n'est pas inhabituel à Washington, mais les marchés détestent les échéances incertaines. Les entreprises de crypto-monnaies, les plateformes d'échange, les investisseurs et les lobbyistes doivent tous ajuster leurs attentes concernant la date à laquelle une clarté législative pourrait arriver.
Le projet de loi pourrait encore évoluer plus tard. Il pourrait être amendé. Il pourrait devenir partie intégrante d'une négociation plus large. Il pourrait être bloqué et revenir sous une autre forme. Rien de tout cela n'est encore réglé.
Donc le bon cadre est le retard, pas la défaite.
Cette nuance compte, car les titres sur la crypto oscillent souvent trop fort. Rater une fenêtre de vote n’est pas équivalent à un abandon. Mais cela signifie que le chemin politique est plus difficile qu’une simple narration du type « un projet de loi pro-crypto progresse ».
L'industrie a toujours besoin d'une réponse législative
Sans législation sur la structure du marché, l'industrie crypto américaine reste bloquée dans un système fragmenté.
La SEC continuera d'affirmer son autorité là où elle observe des activités de valeurs mobilières. La CFTC restera au cœur de la supervision des dérivés et des marchés de matières premières. Les tribunaux continueront de trancher les litiges individuels. Les entreprises continueront de demander des règles qui correspondent au fonctionnement réel des marchés d'actifs numériques.
Ce n'est pas un moyen idéal de construire un marché.
L'application de la loi et les procédures judiciaires peuvent clarifier certains problèmes, mais elles sont lentes et spécifiques à chaque cas. La législation peut établir des règles plus larges, si les législateurs s'accordent sur les détails.
La loi CLARITY est l'une des tentatives les plus visibles de le faire.
Son retard montre à quel point le travail reste difficile.
La politique cryptographique évolue, mais pas sans difficulté
La vision plus large n'est pas que Washington ait ignoré les crypto-monnaies. Il est clair qu'il ne l'a pas fait.
Stablecoin législation, projets de loi sur la structure du marché, débats entre la SEC et la CFTC, discussions sur la garde, mesures d'application et préoccupations en matière de financement de campagne montrent tous que les actifs numériques sont désormais un domaine politique sérieux. Le problème est que les domaines politiques sérieux évoluent lentement.
Cela peut être frustrant pour les développeurs et les investisseurs habitués à la vitesse du crypto.
Mais c'est ce que cela donne quand une industrie passe de la périphérie au centre politique. Plus de personnes s'en préoccupent, plus de comités s'impliquent, et plus de préoccupations non liées s'attachent au projet de loi.
Pour les crypto-monnaies, les prochains mois pourraient être moins axés sur le fait que les législateurs soutiennent la clarté des actifs numériques en théorie, et davantage sur leur capacité à s'accorder sur les garde-fous politiques qui les entourent.
La loi CLARITY reste en vigueur, mais la fenêtre précédant la pause parlementaire semble se fermer.
Cela fait de septembre le prochain test clé.
Cet article est basé sur les registres de Congress.gov pour H.R. 3633 et les commentaires rapportés sur l'ordre du jour du Sénat.
Cet article a été rédigé par le service Rédaction et édité par Samuel Rae.
Ce rapport est basé sur les informations publiées dans les divulgations à primary source documentation.