Citi prédit un marché de 5,5 billions de dollars d'actifs du monde réel tokenisés d'ici 2030

L'écart entre l'empreinte actuelle des actifs réels dans la cryptomonnaie et l'endroit où les plus grandes banques prévoient qu'elle se dirige commence à ressembler moins à une prévision et davantage à un changement structurel. Les dernières recherches de Citi quantifient cet écart : un marché tokenisé qui pourrait passer de 17 milliards de dollars aujourd'hui à jusqu'à 5,5 billions de dollars d'ici 2030, et jusqu'à 8,2 billions dans un scénario d'adoption agressive. Ces chiffres proviennent de a recent Citi research report qui trace une trajectoire où les instruments fondamentaux de Wall Street — les obligations du Trésor, les actions et les marchés monétaires — migrent à grande échelle sur chaîne.

Le rapport, intitulé Tokenization 2030: Wall Street On-Chain, établit un scénario de base de 5,5 billions de dollars d'actifs tokenisés d'ici la fin de la décennie, avec une estimation minimale de 2,7 billions de dollars en cas d'adoption retardée. Citi s'attend à ce que 10 % du marché des bons du Trésor américain et 3 % du marché des actions publiques soient sur des infrastructures blockchain. Cela suffit à transformer la tokenisation d'une expérience de niche en une part significative de la finance traditionnelle. Parallèlement, les stablecoins—déjà un marché de plus de 160 milliards de dollars—devraient générer environ 1 billion de dollars de demande supplémentaire pour les bons du Trésor américain en tant que réserve de soutien. Un changement parallèle des investisseurs américains ordinaires, où 10 % migrent vers des plateformes de trading numérique, pourrait créer une autre demande de 2,6 billions de dollars pour des actions numériques, selon l'analyse de la banque.

Les émetteurs de stablecoins sont déjà parmi les plus grands détenteurs non bancaires de dettes publiques américaines à court terme. Le chiffre de 1 000 milliards de dollars de Citi suggère que ce rôle va considérablement croître, plaçant les stablecoins en concurrence directe avec les fonds du marché monétaire pour l'offre de bons du Trésor. Cela a des implications pour la liquidité du marché et les rendements, particulièrement si la croissance se concentre chez un petit nombre d'émetteurs dominants. Du côté des actions, la prévision d'un marché boursier numérique de 2,6 billions de dollars suppose que les investisseurs de détail se dirigeront progressivement vers des plateformes offrant des versions tokenisées des actions traditionnelles, brouillant la frontière entre les plateformes d'échange et les lieux de négociation basés sur la blockchain.

Cette convergence est déjà visible. Le seul dernier trimestre a apporté une série de mouvements suggérant que les infrastructures sont construites en amont de la demande prévue. Comme mentionné dans a recent tokenization roundup, la valeur totale sur chaîne des actifs du monde réel tokenisés a récemment dépassé 20 milliards de dollars, tandis qu'Ondo Finance et JPMorgan ont effectué le premier règlement en direct à l'aide de trésoreries tokenisées. Ces jalons s'alignent sur la courbe de phase précoce que les projections de Citi extrapolent.

Les notes de recherche bancaires de cette envergure sont rarement neutres. Elles indiquent aux clients et aux concurrents où une grande institution positionne son bilan et ses ressources conseil. La volonté de Citi de publier une prévision de plusieurs milliers de milliards de dollars pour la tokenisation suggère que la banque voit des opportunités de revenus dans la garde, le trading et l'émission d'actifs sur chaîne. La question est de savoir si les régulateurs américains permettront à cette vision de se concrétiser sans friction. Les récents conflits législatifs, notamment la pression des lobbyistes de la banque traditionnelle pour affaiblir un projet de loi crypto large quelques jours avant un vote clé au Sénat — détaillés dans cette analyse des manœuvres de dernière minute du secteur bancaire — illustrent la tension entre la finance traditionnelle et l'expansion des marchés sur chaîne.

Si les Trésors et les actions tokenisés connaissent la croissance prévue par Citi, ils attireront inévitablement une surveillance plus stricte de la SEC, de la Réserve fédérale et du Département du Trésor. La manière dont ces agences classeront les titres tokenisés — et s’ils leur accorderont le même traitement que les instruments traditionnels — déterminera si le chiffre de 5,5 billions de dollars devient un plafond ou simplement une étape. La question des stablecoins est tout aussi en suspens. Un marché générant une demande de 1 billion de dollars en Trésors est systémiquement significatif, et les décideurs politiques voudront des garanties sur la qualité des réserves, les droits de remboursement et la supervision des émetteurs avant de permettre à ce marché de s’étendre sans contrôle.

Les projections de Citi dépendent de la vitesse d'adoption, qui est notoriously difficile à évaluer. Il y a une décennie, la plupart des analystes ont sous-estimé à quel point les stablecoins se développeraient rapidement. Mais la tokenisation des marchés d'actions implique des couches d'infrastructure de règlement héritée, une clarté juridique autour des droits de propriété, et une interopérabilité entre les blockchains — des facteurs qui n'évoluent pas à la vitesse du crypto. La fourchette entre 2,7 billions et 8,2 billions de dollars est suffisamment large pour accueillir des résultats très différents.

Le rapport met également en évidence une dynamique concentrée où les rares blockchains ou plateformes d'émission qui captent la majeure partie de l'activité dominent. Ethereum domine actuellement l'émission d'actifs tokenisés, mais les réseaux concurrents de couche 1 et de couche 2 séduisent activement les institutions avec des frais plus bas et des outils axés sur la conformité. La chaîne qui hébergera la majorité des Trésors ou actions tokenisés est un combat ouvert, et elle façonnera les flux de frais, les revenus des validateurs et les écosystèmes de développeurs pendant des années.

Pour l'instant, ces chiffres constituent un signal. Les plus grandes banques mondiales ne demandent plus si les actifs du monde réel seront transférés sur chaîne. Elles informent leurs clients de la taille potentielle du marché — et construisent discrètement les infrastructures correspondantes.