Les actions de Coinbase (COIN) entrent dans la publication des résultats du deuxième trimestre aujourd'hui après la clôture, sous un avertissement de l'un de ses plus grands soutiens.
Citigroup maintient toujours un avis d'achat sur l'action. Toutefois, elle a réduit son objectif de prix sur Coinbase de 400 $ à 235 $ le 24 juillet, une baisse de 41 % intervenue quelques jours avant le rapport.
Citi conserve son évaluation d'achat, mais réduit son objectif de cours pour COIN
L'écart entre cette notation et cet objectif constitue la véritable histoire des résultats. Citi analyst Peter Christiansen a maintenu l'avis d'achat, mais il a tout de même réduit de 41 % son objectif pour les actions COIN.
Son raisonnement était direct. Christiansen s'attend à ce que ce trimestre marque un creux pour le trading, avec les volumes de trading au comptant proches d'un creux de deux ans.
Cette prudence n’est pas apparue dans le vide. Coinbase avait manqué les prévisions de revenus du dernier trimestre, et les actions de Coinbase ont chuté d’environ 29 % cette année, donc le marché était déjà préparé à une période plus faible.
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Les autres cabinets ont, quant à eux, procédé de la même manière. Clear Street a abaissé son objectif à 225 $, tandis que Rosenblatt a maintenu l'objectif de 240 $, similaire au chiffre réduit de Citi.
Ce que Wall Street attend de Coinbase au T2
Les analystes ont fixé un objectif bas pour les résultats du Q2 de Coinbase. Ils prévoient un chiffre d'affaires proche de 1,3 milliard de dollars, en baisse d'environ 13 % par rapport à l'année précédente et inférieur aux 1,41 milliard de dollars enregistrés le trimestre précédent.
La faiblesse réside dans le trading.
Les prévisions placent les revenus provenant des transactions à environ 640 millions de dollars, et Barclays estime que Coinbase a géré un volume d'environ 152 milliards de dollars, bien en dessous de l'estimation de la rue de 178 milliards de dollars.
Pourtant, le tableau n'est pas entièrement baissier. Les revenus provenant des abonnements et des services, y compris les intérêts sur l'USDC offrent à Coinbase une base plus stable lorsque le trading ralentit. Cela explique pourquoi l'action COIN a augmenté de plus de 5 % mois sur mois. L'USDC est la stablecoin indexée sur le dollar qu'elle aide à gérer.
Au lieu de cela, de nombreux traders regardent au-delà du trimestre vers la législation américaine sur les cryptomonnaies. Un projet de loi sur la structure du marché, appelé la CLARITY Act, offrirait aux plateformes d'échange des règles fédérales claires, ce qui pourrait attirer davantage de capitaux institutionnels et de nouveaux produits sur des plateformes comme Coinbase. Les actions COIN ont déjà augmenté en réponse aux signaux indiquant que le projet de loi est près de son achèvement.
Comment le marché est positionné avant la publication
Le positionnement, cependant, envoie un message contradictoire. Le ratio put-call, qui compare les paris baissiers sur les puts aux paris haussiers sur les calls, pointe dans deux directions à la fois.
Dans les paris en cours, ou ouverture de position, le ratio a diminué à 0,74 contre environ 0,86 début juin. Ce changement signifie que les positions à plus long terme sont légèrement plus haussières sur les actions de Coinbase.
En revanche, une activité récente semble défensive. Le ratio de volume a augmenté à 0,75 depuis environ 0,44, ce qui indique que les traders achètent des puts pour se couvrir avant les résultats.
Cependant, les grands capitaux ont résisté. Le flux de trésorerie de Chaikin, un indicateur qui mesure si les institutions achètent ou vendent, se situe à 0,03 et reste au-dessus de zéro, même si l'action COIN a légèrement baissé depuis juin.
Pour l'instant, les revenus des transactions de ce soir et toute indication de volume détermineront si la prudence de Citi ou ces entrées constantes se révéleront justes. Au-delà du trimestre, les traders suivent Washington, où une législation sur les cryptomonnaies pourrait redéfinir l'histoire des actions Coinbase.