Lorsqu'un fonds de couverture passe de zéro à 45 milliards de dollars d'actifs sous gestion en moins de deux ans, l'histoire n'a exactement deux issues possibles. Le 30 juillet 2026, Situational Awareness LP a appris laquelle elle a obtenue.
Citadel Securities a payé 10 milliards de dollars pour acquérir les participations publiques en actions de Situational Awareness LP, le fonds spéculatif axé sur l'IA fondé par l'ancien chercheur d'OpenAI Leopold Aschenbrenner. Cette opération confie à l'entreprise de Ken Griffin un portefeuille construit presque entièrement autour de paris sur l'infrastructure IA, au moment où ces paris ont mal tourné.
Comment un fonds de 45 milliards de dollars s'est retrouvé en vente forcée
Situational Awareness a été lancé en 2024 et a été soutenu par des investisseurs technologiques de premier plan, notamment les frères Collison et Nat Friedman. Le fonds a constitué un portefeuille concentré d'actifs liés à l'infrastructure de l'IA : centres de données, entreprises d'approvisionnement énergétique, semi-conducteurs et mineurs de bitcoin orientés vers le calcul haute performance.
À son apogée, les actifs sous gestion du fonds ont atteint près de 45 milliards de dollars. Peu avant la vente, ce chiffre était tombé à plus de 20 milliards de dollars. La partie cotée du portefeuille, évaluée entre 10 et 16 milliards de dollars au moment de la transaction, se trouvait au cœur du problème. Situational Awareness avait financé une part importante de ses positions avec effet de levier. Lorsque les actions liées à l’IA ont baissé au milieu de 2026, les appels de marge ont commencé à arriver, et le fonds avait besoin rapidement de liquidités.
Parmi les actifs détenus figuraient les mineurs de bitcoin Core Scientific, ticker CORZ, et Iris Energy, ticker IREN, deux entreprises qui s’étaient repositionnées en tant que fournisseurs d’infrastructure informatique haute performance pour les charges de travail IA. Le fonds détenait environ 1 milliard de dollars en actions de mineurs de bitcoin dans un portefeuille d’actions plus vaste de 5,5 milliards de dollars avant la vente complète. L’acquisition par Citadel aurait inclus la partie financée par emprunt des positions levées de Situational Awareness, et non uniquement les actions sous-jacentes.
Pourquoi Citadel est apparu avec une coche
Pour une prise de conscience situationnelle, la transaction permet d'assurer la survie, ou du moins un dénouement ordonné. Un fonds confronté à des appels de marge simultanés et à une VA en baisse avait peu d'options : vendre des actifs à des prix de détresse, négocier avec les prêteurs ou trouver un seul contrepartie disposé à reprendre l'ensemble de la position. Citadel est devenu ce contrepartie.
Aschenbrenner avait construit sa thèse publique autour de l'idée que l'infrastructure de l'IA constituait la plus importante opportunité d'allocation de capital d'une génération. Sa série d'essais de 2024 sur les délais de l'intelligence artificielle générale a attiré une attention considérable et a contribué à lancer la collecte de fonds initiale du fonds.
Ce que cela signifie pour l'investissement dans l'infrastructure IA
Pour les mineurs de bitcoin en particulier, cette réévaluation est notable. Core Scientific et Iris Energy avaient passé les deux dernières années à convaincre le marché de les valoriser comme des entreprises d'infrastructure IA plutôt que comme des mineurs de crypto. Un vendeur forcé de cette ampleur sur leurs actions constitue un véritable test de la pérennité de cette réévaluation.