Auteur : Zhang Yaqi, Wall Street Horizon
L'acquisition par Citadel du portefeuille d'actions publiques du hedge fund Situational Awareness est largement considérée par les acteurs du marché comme une étape clé pour freiner le recul actuel des actions liées à l'IA. Cette transaction élimine un vendeur forcé connu, offrant un soutien au secteur des semi-conducteurs en chute libre.
Citadel, dirigée par Ken Griffin, a acheté jeudi un portefeuille d'actions publiques d'environ 16 milliards de dollars détenu par Situational Awareness avec une remise de plus de 10 %. Plusieurs participants du marché estiment que cette transaction a empêché le fonds de vendre massivement ses positions dans l'IA, évitant ainsi un nouvel effondrement. Après l'annonce de la transaction, les actions technologiques américaines ont enregistré leur plus forte hausse quotidienne depuis près de quatre mois, et les marchés coréens fortement orientés vers les semi-conducteurs ont rebondi de jusqu'à 18 % vendredi.
La brusque inversion du marché n'est pas entièrement due au "déblocage" de Situational Awareness. Les investisseurs et les analystes ont également souligné que le solide rapport financier publié par Microsoft mercredi a contribué à apaiser les inquiétudes concernant la durabilité des investissements des géants technologiques dans l'IA. Toutefois, les difficultés de Situational Awareness ont offert aux investisseurs "un récit bienvenu" pour expliquer la source de la pression persistante sur les actions de puces.
Affaire non résolue depuis trois semaines : Qui pilote le deuxième recul ?
Situational Awareness a été fondé par Leopold Aschenbrenner, et le fonds concentre ses positions principales sur les entreprises de semi-conducteurs et d'infrastructure IA qui ont mené la vague d'IA à Wall Street au premier semestre 2026. Pendant cette période, les fabricants de puces et autres fournisseurs d'infrastructure IA ont pris le relais de la croissance du marché auprès des grands acteurs technologiques « hyperscalers ».
Cependant, cette direction de trading est devenue extrêmement surpeuplée. Selon une enquête de Bank of America en juillet, 82 % des répondants ont classé « l’achat global des semi-conducteurs » comme la transaction la plus surpeuplée au monde. L’indice Philadelphia Semiconductor a doublé depuis le début de l’année jusqu’à son pic fin juin, puis a corrigé de près de 20 % ; l’indice Nasdaq composé des actions mondiales de semi-conducteurs a perdu 3 000 milliards de dollars de capitalisation boursière à son plus bas niveau cette semaine.
La concentration des positions combinée au financement à effet de levier a rendu cette entité particulièrement vulnérable lors du changement soudain de tendance du marché en juillet. Les actions fortement détenues par le fonds, telles que Sandisk et CoreWeave, ont chuté jusqu’à près de 60 %, et l’attente d’une possible vente massive de ces actifs a probablement exacerbé la baisse.
« Si un grand joueur à haut levier commence à être forcé de clôturer ses positions, certains participants du marché le sauront à l'avance », déclare Mike Zigmont, co-directeur des transactions chez Visdom Investment Group, « ils vendront en avance pour en tirer profit. »
Max Kettner, stratège principal des actifs multiples chez HSBC, a déclaré que la difficulté de Situational Awareness a fourni au marché un « récit » pour expliquer la baisse continue des actions de momentum depuis trois semaines :
Nous avons été perplexes pendant trois semaines, ne sachant pas qui poussait la deuxième phase de ce recul. Nous avons maintenant trouvé la réponse et pouvons avancer.
Citadel intervient, les « vendeurs connus » se retirent
L'effet direct de la reprise par Citadel se fait immédiatement sentir. Les actions précédemment fortement détenues par Situational Awareness ont été les premières à rebondir — l'entreprise néerlandaise d'infrastructure IA Nebius a rebondi de plus de 30 % depuis son bas du mercredi, ce fonds détenant 5,6 % de ses actions au mois de mai ; l'entreprise énergétique Bloom Energy a augmenté jusqu'à 40 % pendant la même période, Situational Awareness détenant environ 2 % de ses actions.
Charles-Henry Monchau, directeur des investissements de la banque suisse Syz, a déclaré : « Éliminer un vendeur forcé connu est fondamentalement bénéfique. »
La structure de cette transaction est également remarquable. Selon des sources informées, Citadel a acquis le portefeuille d'actions avec une remise de plus de 10 %. Pour Citadel, il s'agit à la fois d'une opportunité d'acheter à bas prix et d'un rôle de stabilisation du marché.
Des inquiétudes persistent : questions sur l'effet de levier et l'évaluation de l'IA
Bien que le sentiment du marché ait connu une nette amélioration, certains analystes restent prudents quant à la durabilité du rebond.
Peter Tchir, chef des stratégies macro à Academy Securities, a averti : « Éliminer ce vendeur du marché a certainement aidé, mais il y a trop de capitaux dans ce secteur qui sont leviers. Je pense que nous assisterons à nouveau à une pression de vente au cours des deux prochaines semaines. »
Il a également souligné que le marché présente des problèmes structurels :
Nous avons augmenté plus que ce que nous devions, et nous avons chuté plus profondément... Les doutes sur la justesse des dépenses en IA ne disparaîtront pas.
Dans le même temps, les inquiétudes concernant le fait que la hausse continue des rendements des obligations d'État américaines pourraient exercer une pression supplémentaire sur les actions technologiques surévaluées n'ont pas été résolues de manière fondamentale. L'intervention de Citadel a peut-être éliminé le « déclencheur » le plus direct de cette volatilité des actions liées à l'IA, mais les pressions structurelles qui pèsent sur le marché restent à éprouver dans le temps.