Tether (USDT) a quitté l'Europe plutôt que de suivre ses règles sur les stablecoins. Maintenant, un haut responsable de Circle a une idée qui pourrait le ramener.
L'idée s'appelle l'équivalence. Elle permet à l'UE d'accepter les règles d'origine qu'une entreprise suit déjà, sans nécessiter de monnaie UE distincte.
Pourquoi la plupart des stablecoins évitent l'Europe
MiCA est le cadre réglementaire de l'UE pour les crypto-monnaies. Ses règles concernant les stablecoins ont atteint leur date limite finale le 1er juillet.
Le règlement présente une grande lacune : il ne permet pas à l'UE d'accepter les règles d'origine d'un émetteur étranger.
Donc toute entreprise qui souhaite des utilisateurs de l'UE doit d'abord créer une entreprise européenne agréée. Patrick Hansen, responsable des politiques UE de Circle, appelle cela la voie difficile pour entrer.
Selon ses estimations, environ 99 % des stablecoins sont créés en dehors de l'UE. Cela laisse les règles ne couvrir qu'une infime partie du marché.
« L’équivalence émerge comme une alternative convaincante au modèle de multi-émission, actuellement la seule voie réglementaire possible pour ces stablecoins mondiaux dans le cadre du MiCA », a déclaré Hansen stated.
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Comment cela pourrait ramener Tether
Tether est la plus grande stablecoin. Sa valeur marchande en temps réel est d'environ 184 milliards de dollars. Le MiCA oblige les grands émetteurs à détenir au moins 60 % de leur couverture dans des banques. Tether conserve la majeure partie de ses fonds sous forme d'obligations du gouvernement américain. Il a donc laissé le USDT être rejeté par les plateformes de l'UE plutôt que de changer.
L'équivalence inverserait cela. L'UE pourrait accepter les règles d'origine de Tether. USDT pourrait alors revenir sans pièce EU distincte.
Mais quelles règles domestiques ? Tether est désormais basé en Salvador. Il n'a pas respecté la nouvelle loi américaine sur les stablecoins. Il a même créé une pièce américaine distincte au lieu de modifier USDT. Un retour rapide semble peu probable.
USD Coin (USDC) a emprunté l'autre voie. Il a obtenu une licence française en 2024 et est resté. Circle est déjà intégré au MiCA, donc ce changement aiderait davantage ses concurrents que lui-même.
Un ancien outil pour un nouveau problème
L'équivalence n'est pas nouvelle. L'UE accepte déjà les règles étrangères dans l'assurance, la banque et d'autres domaines.
Il a réussi à passer par les centres de compensation du Royaume-Uni de cette manière en janvier 2025. Il ne l’a jamais fait pour les stablecoins.
Cela signifierait de modifier le MiCA. La meilleure chance est la révision que l'UE a ouverte en mai 2026.
La situation politique est complexe. La plupart des grandes stablecoins sont liées au dollar américain, et l'UE est méfiante. Sa banque centrale teste même un euro numérique.
Pour l'instant, la porte reste fermée. L'examen révélera si l'UE souhaite l'ouvrir.