Circle Internet Group vient de publier ses résultats du T2 2026, avec un EBITDA ajusté de 143 millions de dollars, renforçant sa position d'éditeur de stablecoin coté en bourse dominant à la NYSE sous le ticker CRCL. L'entreprise a émis 83 milliards de dollars de USDC au cours du trimestre, capturant une part de marché de 27 % pour les stablecoins.
Les chiffres dans le contexte
Ces 143 millions de dollars de EBITDA ajusté représentent une légère baisse par rapport au Q1 2026, où Circle a enregistré 151 millions de dollars sur un chiffre d’affaires de 694 millions de dollars. Ce chiffre du Q1 correspondait déjà à une augmentation de 24 % sur un an de l’EBITDA ajusté. Au début août 2026, la circulation totale de USDC s’élevait à environ 72 milliards de dollars, confirmant la position de USDC comme deuxième plus grande stablecoin au monde.
L'écart entre les 83 milliards de dollars émis et les 72 milliards de dollars en circulation suggère une activité importante de rachat au cours du trimestre. Le Q1 2026 a déclaré une circulation de 77 milliards de dollars en USDC, ce qui rend le volume d'émission et la circulation deux métriques distinctes : l'émission capture l'émission brute, tandis que la circulation reflète le montant net en circulation à un moment donné.
Le parcours public de Circle
Les résultats ont été divulgués suite à une première annonce le 21 juillet 2026, avec les résultats complets publiés le 5 août. Le PDG Jeremy Allaire et le CFO Jeremy Fox-Geen étaient attendus pour apporter des commentaires supplémentaires lors d'un appel résultats en direct, couvrant les perspectives futures et les priorités stratégiques, notamment le réseau Circle Payments.
Le modèle de revenu des réserves de Circle repose sur le fait que chaque USDC en circulation est garanti par des liquidités et des obligations du Trésor américain à court terme. Dans un environnement de taux d'intérêt élevés, ces réserves génèrent un rendement qui revient directement au chiffre d'affaires de Circle, et non aux détenteurs d'USDC.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
La baisse séquentielle de 151 millions de dollars à 143 millions de dollars dans l'EBITDA ajusté représente une chute d'environ 5 % dans un contexte de croissance de 24 % sur un an au trimestre précédent. Le modèle de revenus de Circle dépend fortement des taux d'intérêt : des taux plus bas signifient des revenus plus faibles par dollar de USDC en circulation, ce qui oblige Circle à accélérer la croissance de sa circulation simplement pour maintenir ses bénéfices stables.