China Vanke, autrefois considérée comme la référence en matière de promoteurs immobiliers chinois, vient d'annoncer une perte nette de 14,95 milliards de yuans (2,2 milliards de dollars) pour le premier semestre 2026. C'est pire que les 11,95 milliards de yuans perdus pendant la même période l'année dernière, et cela porte les pertes cumulées de l'entreprise depuis 2024 à un chiffre impressionnant de 153 milliards de yuans.
Les chiffres racontent une histoire brutale
Les revenus du premier semestre s'élèvent à 70,17 milliards de yuans, en baisse de 33 % par rapport à la même période de l'année précédente. Le développement immobilier, qui représente environ 69,4 % du chiffre d'affaires total de l'entreprise, est au cœur du problème. Les services immobiliers, représentant environ 26,3 % des revenus, ne peuvent pas compenser suffisamment l'effondrement de l'activité principale.
Les chiffres de vente sont encore plus mauvais. La surface totale vendue a chuté de 45,6 % à 2,93 millions de mètres carrés. La valeur des ventes a plongé de 48,2 % à 35,8 milliards de yuans.
Une grande partie des pertes provient des provisions pour dépréciation d'actifs s'élevant à 42,73 milliards de yuans uniquement au premier semestre. Ces dépréciations ont réduit le bénéfice net d'environ 31,64 milliards de yuans.
Le nouveau conseil d'administration de l'entreprise, installé face à des pressions croissantes liées à la dette, avait fourni en juillet des prévisions préliminaires prévoyant des pertes de 12 à 15 milliards de yuans. Le résultat réel de 14,95 milliards de yuans s'est situé près du haut de cette fourchette.
Une crise plus large, pas seulement un problème Vanke
Shenzhen Metro, principal actionnaire de Vanke, continue d'apporter son soutien. L'entreprise a également réussi à livrer 23 000 logements dans les délais prévus pendant cette période. Les gouvernements locaux à travers la Chine mettent en œuvre de nouvelles politiques visant à stabiliser le marché immobilier, en assouplissant les restrictions d'achat et en offrant des subventions aux acheteurs de logements.
Ce que les investisseurs doivent surveiller
L'échéancier de la dette de Vanke constitue le point de pression le plus immédiat. Le nouveau conseil a hérité d'un bilan avec des obligations à court terme importantes, et la capacité de l'entreprise à refinancer ou à honorer ces paiements dépend fortement du soutien continu de Shenzhen Metro et du système bancaire dans son ensemble.