La Banque agricole de Chine et la Banque industrielle et commerciale de Chine viennent d'annoncer une levée de fonds combinée d'environ 260 milliards de yuans, soit environ 38,7 milliards de dollars, par des placements privés d'actions A sur la Bourse de Shanghai.
AgBank vise jusqu'à 160 milliards de yuans (environ 24 milliards de dollars), tandis que l'ICBC prévoit de lever jusqu'à 100 milliards de yuans (environ 15 milliards de dollars). Chaque yuan des produits est réservé à un seul objectif : renforcer le capital de base de catégorie 1, la fondation financière que les régulateurs considèrent comme la plus importante.
Capital soutenu par l'État avec un chèque à l'échelle de l'État
L'identité de l'investisseur principal en dit long sur cette opération. Le ministère des Finances de Chine est le plus grand souscripteur proposé, s'engageant à 130 milliards de yuans pour le placement d'AgBank et 70 milliards de yuans pour ICBC. Soit 200 milliards de yuans provenant uniquement du trésor souverain, représentant environ 77 % du montant total levé.
Les abonnements restants proviendront d'autres entités liées à l'État, garantissant que toute l'infusion de capital reste fermement dans l'orbite des actionnaires alignés sur le gouvernement.
Pourquoi maintenant, et pourquoi autant
Ce tour de levée de fonds remonte à une directive réglementaire publiée en septembre 2024. Cette directive demandait aux six plus grandes banques commerciales de Chine de renforcer progressivement leurs fonds propres.
AgBank et ICBC ne sont pas les premiers à avoir réagi. La Banque de Chine et la Banque d'architecture et de construction de Chine ont effectué des injections de capital similaires en 2025, constituant la première vague de cet effort de recapitalisation dirigé par l'État. Les annonces actuelles représentent la deuxième vague.
Le capital de base de niveau 1 est la forme de capital bancaire de la plus haute qualité, composée principalement d'actions ordinaires et de bénéfices conservés. C'est la couche de protection qui absorbe les pertes avant que les déposants ou les créanciers ne soient affectés.
Le tableau plus large pour le secteur bancaire chinois
Le système bancaire chinois a fait face à une pression croissante au cours des dernières années. Un ralentissement prolongé du marché immobilier a pesé sur la qualité des actifs dans tout le secteur, tandis que les marges nettes d'intérêt ont été réduites par des baisses répétées des taux visant à stimuler la croissance.
Dans cet environnement, la génération organique de capital par les bénéfices réinvestis devient plus difficile. Les placements privés contournent efficacement cette contrainte, en injectant directement des fonds propres sur le bilan au lieu d’attendre que les bénéfices se cumulent au fil du temps.
La structure de l’augmentation de capital privée en actions A est également importante. En émettant des actions auprès d’entités publiques plutôt que sur le marché ouvert, les banques évitent la dilution et la pression à la baisse sur les prix qu’une offre publique aurait créées. Les actionnaires existants ne font pas face à un choc soudain de l’offre, et le gouvernement maintient sa participation de contrôle sans interruption.
Une chose à surveiller est de savoir si les deux autres banques du « Big Six » chinois, la Bank of Communications et la Postal Savings Bank of China, annonceront des placements similaires dans les mois à venir. La directive de 2024 couvrait les six institutions, et si les quatre premières ont déjà agi, les deux dernières ne sont probablement pas loin derrière.