Le principal organisme de régulation des valeurs mobilières de Chine souhaite faciliter l'achat d'actifs chinois par le monde entier, et il utilise l'un de ses projets les plus réussis en matière d'infrastructure de marché pour y parvenir. La Commission chinoise de régulation des valeurs mobilières, sous la direction du président Wu Qing, a annoncé son intention d'étendre le programme Stock Connect afin d'inclure des actions dénommées en yuan cotées à Hong Kong ainsi que des fonds de placement immobilier. Cette annonce a été faite en avril 2024 et signale quelque chose de plus vaste qu'un simple changement réglementaire technique : Pékin construit méthodiquement l'infrastructure nécessaire pour que le yuan fonctionne comme une véritable devise d'investissement mondiale.
Wu Qing a pris la tête de la CSRC en février 2024, et l'extension de Stock Connect est l'un des signaux les plus clairs de ses premières intentions concernant l'orientation des marchés des capitaux chinois.
Ce qu'est réellement Stock Connect et pourquoi cette extension est importante
Considérez Stock Connect comme un tuyau soigneusement contrôlé entre deux réservoirs. D’un côté se trouve le vaste marché domestique des actions de la Chine continentale. De l’autre côté se trouve Hong Kong, l’un des centres financiers les plus internationalement accessibles au monde. Ce tuyau fonctionne depuis 2014, permettant aux investisseurs étrangers d’acheter des actions cotées sur la Chine continentale via des courtiers de Hong Kong, et aux investisseurs de la Chine continentale de faire l’inverse.
L'expansion ajoute de nouveaux flux à ce tuyau. Les actions dénommées en yuan, souvent appelées actions en contrepartie RMB, sont des titres cotés à Hong Kong qui sont négociés en yuan chinois plutôt qu'en dollars de Hong Kong. Les FPI, quant à eux, sont des véhicules de revenus liés à l'immobilier qui connaissent une croissance constante à Hong Kong, mais restent largement inaccessibles à la plupart des investisseurs du continent via les canaux officiels.
Les bases de cela ont été posées discrètement en 2023, lorsque Hong Kong a introduit un système de négociation à deux comptes. Certaines actions ont commencé à être négociées à la fois en dollars de Hong Kong et en yuan sur la même plateforme d'échange. Ce mécanisme à deux comptes constitue la fondation technique que la CSRC prévoit désormais de relier directement au pipeline Stock Connect.
Les chiffres derrière la dynamique
Les échanges nordistes via Stock Connect, c’est-à-dire les fonds étrangers entrant dans les actions de la Chine continentale, ont atteint un chiffre d’affaires quotidien moyen record de 302,7 milliards de yuans en février 2026.
La CSRC a également élargi discrètement l'accès du côté des investisseurs étrangers, en améliorant le cadre des investisseurs institutionnels étrangers qualifiés pour permettre à davantage de gestionnaires d'actifs internationaux de participer aux marchés chinois via des canaux officiels.
À ce jour, aucune date de mise en œuvre spécifique n'a été confirmée pour les ajouts de actions en yuan et de REIT.
Ce que cela signifie pour les investisseurs qui suivent la Chine
L'implication la plus directe concerne les investisseurs internationaux qui souhaitent une exposition aux actions en yuans sans avoir à traverser les canaux plus complexes du QFII ou du RQDII. Si les actions en yuans deviennent éligibles via Stock Connect, les acheter devient presque aussi simple que d'acheter n'importe quelle action cotée à Hong Kong via un compte de courtage existant.
Pour les investisseurs de la Chine continentale, l'accès aux FPI représente un déblocage plus significatif. Le marché domestique des FPI en Chine est encore jeune. Le secteur des FPI de Hong Kong offre une exposition à une gamme plus large de types de biens et d'opérateurs. Offrir aux investisseurs de détail et institutionnels de la Chine continentale un accès plus direct à ces produits diversifie les options d'investissement disponibles pour l'une des plus grandes poches d'épargne domestique au monde.