Austan Goolsbee, président de la Réserve fédérale de Chicago, alerte sur l'inflation. Son message est franc : les chiffres sont mauvais et proviennent de domaines qui les rendent difficiles à expliquer.
Goolsbee a qualifié les données récentes sur l'inflation de « mauvaises nouvelles », soulignant que les pressions sur les prix se manifestent dans l'ensemble de l'économie selon un schéma qui pourrait indiquer une surchauffe. La préoccupation ne concerne pas seulement les chiffres globaux, mais aussi l'origine de cette inflation.
Les chiffres derrière l'inquiétude
L'inflation de détail d'avril a bondi de 6 % sur un an, marquant la plus forte hausse annuelle depuis 2022. Ce qui rend cela particulièrement inconfortable pour la Fed, c'est que l'inflation se manifeste dans les secteurs des services. Ce sont des parties de l'économie largement isolées des chocs externes comme les tarifs douaniers ou les fluctuations des prix du pétrole. Lorsque l'inflation est provoquée par les coûts énergétiques ou la politique commerciale, les décideurs peuvent au moins pointer une cause temporaire. Lorsqu'elle est intégrée aux services, c'est l'économie domestique elle-même qui fonctionne trop chaudement.
L'objectif de la Réserve fédérale reste une inflation de 2 %. Goolsbee a souligné cet objectif aussi récemment que le 14 avril, et les données depuis lors n'ont fait que renforcer l'écart entre l'objectif de la Fed et la situation réelle.
Ajoutant à la complexité : la croissance de l'emploi reste stable. Dans un monde normal, ce serait une nouvelle clairement positive. Mais un emploi stable associé à une inflation croissante constitue la configuration classique d'une spirale salaires-prix, où les travailleurs réclament des salaires plus élevés pour suivre la hausse des coûts, ce qui pousse à son tour les prix à augmenter.
Ce que la Réserve fédérale pourrait faire ensuite
Les commentaires de Goolsbee suggèrent que la Fed garde toutes les options ouvertes, y compris de nouveaux ajustements des taux d'intérêt si l'inflation refuse de s'atténuer. La banque centrale maintient déjà des taux élevés, et les pressions persistantes sur les prix laissent aux décideurs peu de marge pour basculer vers des baisses.
Plus tôt cette année, l’inflation américaine en temps réel avait effectivement chuté de manière inattendue à 1,81 % en janvier, ce qui avait brièvement donné aux marchés l’espoir que le pire était derrière eux. Ce optimisme semble désormais prématuré. Les données de détail d’avril représentent un retournement marqué, et les décideurs semblent les réajuster en conséquence.
Ce que cela signifie pour les cryptomonnaies et les actifs à risque
Lorsque l'inflation est élevée, la réaction immédiate du marché tend à intégrer une politique monétaire plus stricte. Des taux d'intérêt plus élevés réduisent la liquidité dans l'ensemble du système financier, et les actifs sensibles au risque, comme les cryptomonnaies, ressentent généralement en premier cette pression.
En janvier, lorsque l’inflation était tombée à 1,81 %, le bitcoin était négocié au-dessus de 91 000 $. La corrélation entre une inflation plus faible et la force du crypto n’était pas une coïncidence. Des attentes d’inflation plus basses signifiaient la perspective de baisses des taux, ce qui signifiait plus de liquidités, et donc une plus grande appétence pour le risque. La trajectoire actuelle menace de renverser cette dynamique.
Cela dit, il existe un argument à plus long terme qui va dans l'autre sens. Si l'inflation s'avère véritablement persistante et érode progressivement le pouvoir d'achat du dollar, l'argument en faveur du bitcoin et des autres actifs numériques comme couvertures contre l'inflation devient plus fort.
Un élément à surveiller de près : les données sur l’inflation des prochains mois confirmeront-elles le pic d’avril ou suggéreront-elles qu’il s’agissait d’une anomalie ? Si l’inflation à la production continue de progresser à un rythme annuel de 6 % ou près de ce niveau, la Réserve fédérale sera contrainte de renforcer davantage sa politique monétaire, et la pression sur les marchés cryptos s’intensifiera.