La Commodity Futures Trading Commission a infligé à UBS AG et ses filiales une amende civile de 5 millions de dollars le 4 septembre 2025 pour ce qui équivaut à près d'une décennie de négligence dans la surveillance de ses propres transactions. UBS Financial Services Inc. et UBS Securities LLC ont été cités aux côtés de la société mère dans une action en matière d'application de la loi couvrant des violations s'étendant d'au moins 2015 à 2024.
Qu'est-ce qui a mal tourné chez UBS
Le problème fondamental était simple, même si l'infrastructure était complexe. UBS comptait sur un outil de surveillance tiers pour surveiller ses activités de trading sur les marchés des changes, des métaux précieux et des produits de crédit. Cet outil présentait de sérieuses lacunes, notamment la suppression automatique des données après seulement 180 jours et des problèmes de logique d'alerte qui permettaient à des activités suspectes de passer inaperçues.
Les lacunes de surveillance n’étaient pas limitées à l’outil tiers défectueux. D’autres points aveugles ont affecté les transactions des clients sur les plateformes ICE. UBS s’est auto-dénoncé pour ces lacunes supplémentaires en février 2025, en précisant qu’elles représentaient moins de 1 % de son flux total sur les plateformes ICE entre 2018 et 2024.
UBS a lancé ce qu'elle a appelé un programme de correction de la conduite du marché en mai 2023 et a commencé à passer à de nouvelles solutions de surveillance. Le signalement spontané des lacunes liées à ICE au début de 2025 a probablement aidé l'entreprise à éviter une sanction encore plus sévère.
La campagne d'application plus large
UBS n'était pas la seule entreprise à émettre des chèques ce jour-là. Les mesures d'application de la CFTC du 4 septembre incluaient plusieurs entreprises ayant régler pour un montant total combiné d'environ 8,3 millions de dollars.
L'ordonnance, déposée sous le numéro de dossier 25-05 de la CFTC, traite spécifiquement des défaillances de supervision et non de toute mauvaise conduite commerciale sous-jacente. La CFTC n'affirme pas qu'UBS a commis une manipulation du marché ou une fraude. Elle affirme simplement qu'UBS ne disposait pas de systèmes adéquats pour détecter si une manipulation ou une fraude avait lieu.
Pourquoi les investisseurs en crypto devraient s'en préoccuper
La CFTC est l'agence qui revendique la juridiction sur les dérivés de crypto-monnaies, a intenté des actions en matière d'application de la loi contre plusieurs plateformes d'actifs numériques et agit activement pour façonner le cadre réglementaire des futures et options de crypto-monnaies. Les attentes en matière de surveillance établies dans les actions d'application de la loi en finance traditionnelle servent de modèle à ce qu'elle attend des entreprises natives de la crypto.
Pour les plateformes d'échange de crypto-monnaies qui aspirent à opérer dans le cadre réglementaire, ce cas constitue essentiellement un guide d'étude. La CFTC indique au marché exactement ce qu'elle attend : une surveillance automatisée robuste, des politiques de conservation des données adéquates, un auto-signalement proactif lors de la découverte de lacunes, et des programmes de remédiation significatifs. UBS a reçu une amende de 5 millions de dollars avec le bénéfice du auto-signalement et de la coopération.
La durée de neuf ans des défaillances de surveillance de UBS, s'étendant d'au moins 2015 à 2024, est peut-être le détail le plus instructif. Les problèmes qui persistent pendant près d'une décennie ont tendance à s'aggraver de manière à rendre la correction coûteuse et les pénalités sévères.